“一種貨幣只會死在自己的床上”
德國證券教父安德烈?科斯托拉尼說過這樣一句格言：“一種貨幣只會死在自己的床上。”它形象地指出了一種貨幣的價值與其國家的命運息息相關。英鎊在金本位制度下占據霸主地位將近100年之后，也面臨一些瓶頸，比如黃金生產量的增長幅度遠遠低于商品生產增長的幅度，導致黃金不能滿足日益擴大的商品流通需要，這就極大地削弱了金鑄幣流通的基礎。而第一次世界大戰的爆發更是導致了金本位制度的崩潰，也導致了英鎊走向衰落。
1914年6月，奧匈帝國皇儲在薩拉熱窩被刺，以此為導火索，第一次世界大戰爆發了，大戰前夕，各參戰國為了準備這次戰爭，加緊對黃金的掠奪，戰爭爆發以后，由于軍費開支猛烈增加，各國紛紛停止了金幣鑄造和紙幣與黃金之間的兌換，也禁止黃金輸出和輸入，這就從根本上破環了金本位制賴以存在的基礎。
1918年11月，第一次世界大戰結束，此時，作為世界金融中心及世界霸主的英國，在戰爭中士兵傷亡約80萬，軍費開支近100億英鎊，國民財富損失了三分之一，對外貿易方面，1918年達到13.16億英鎊，同時英國的出口額僅為進口的二分之一。巨額的貿易逆差，迫使英國變賣海外投資的四分之一即10億英鎊去補償貿易的巨額逆差，這場戰爭使得英國變成了一個債務國，只能通過舉借外債解決財政困難和貿易逆差，戰前美國欠英國國債約30億美元，戰后英國倒欠美國47億美元，同時，英國內債因戰爭而直線上升，戰前英國內債為6.45億英鎊，戰后猛增為66億英鎊。在這樣一個背景下，“日不落帝國”經濟出現衰退，英鎊的強勢地位也就遭到了質疑。
獨立經濟學家向松祚：“如果我們一定要選一個日子，就應該選在1913年這個美聯儲誕生的一天，美聯儲誕生，看起來是偶然的事件，實際上他是代表著美國整體的綜合國力，綜合的力量已經超越了英國，所以美聯儲它一誕生，它就已經是世界最強大的中央銀行，那也標志著美元已經開始取代英鎊成為世界最主要的貨幣。”
大西洋的另一岸，第一次世界大戰卻給美國帶來了普遍繁榮，大規模的戰爭物質采購極大促進了美國各行業的生產和服務，到了1929年，美國的工業產量至少占世界工業總產量的42.2%，這一產量大于所有歐洲國家的產量，世界經濟因為一戰而完全改變，但是稱霸世界一百年的英國人是不愿意看見金本位崩潰的，他們不斷地做著努力，1925年時任英國財政大臣的丘吉爾就曾把英鎊恢復到金本位制，然而，世界經濟危機的到來不得不使英國又一次放棄。
向松祚：“但是時間延續了不到6年時間，1931年，6年多一點的時間，1931年的9月21號，英國又脫離了金本位制，英鎊脫離了金本位制以后一直再沒有回來過，恢復過金本位制，所以這個時候就標志著英鎊它從世界一個主要貨幣，已經衰落下來了。”
英國首相丘吉爾在回憶錄里這樣描述自己參加雅爾塔會議時的心情：“我的一邊坐著巨大的北極熊，另一邊坐著巨大的北美野牛。中間坐著的是一頭可憐的英國小毛驢。”這句話形象地描述出當時英國的國際地位。二戰后，英鎊開始逐步貶值，1949年9月，英國宣布英鎊貶值30.5%，將英鎊兌美元匯率貶到2.80美元；1967年11月，英鎊再次貶值，兌美元匯率降至2.40美元，英鎊含金量也降為2.13281克。最終，英鎊在70年代尾隨美元進入有管理的浮動匯率時代。
而隨著二戰之后的1945年，布雷頓森林貨幣體系即戰后以美元為中心的國際貨幣體系正式確立。英鎊作為世界結算貨幣逐漸被美元所取代，世界貨幣開始進入美元世紀。
半小時觀察：紙幣如何變“硬”？
貨幣的興衰實際上是一個國家經濟政治實力的深刻體現，英國和美國，在它們各自最強盛的時期，它們牢牢地控制了全球的經濟、貿易，決定了全球的政治和軍事版圖，而它們全球霸權的最高表現形式，就是它們的主權貨幣在全世界享有無可撼動的話語權。但讓我們好奇的是，為什么在英國之前崛起的大國荷蘭，它的貨幣荷蘭盾沒能成為全球硬通貨，而在英國之后崛起的另一個大國法國，它的法郎也沒有像英鎊那樣牢牢占據著全球經濟霸權的地位？歷史中成與敗的每一細節，都值得我們今天深思。
一只主權貨幣的崛起，它需要有堅實的物質基礎，比如這個國家的經濟強大和繁榮；它還需要有信心基礎，這個國家應該有強大的國家機器，有堅定、清晰的國家意志，這樣其他 國家的持幣者才能懷有信心；它還需要有一個良好的信用環境和完善的金融體系，這是一只硬通貨的市場基礎。
當英鎊成為全球儲備貨幣之后，英國利用這一全球金融霸權獲得了太多太多的好處。從這樣一個細節上我們就可以看出，比如英國的國力早在19世紀末、20世紀初就已走向衰落，它在經濟、軍事方面的實力已落后于美國、德國甚至法國等西方列強，但直到20世紀40年代英鎊才最終被美元替代，在半個世紀的時間里，英鎊的霸權是讓英國維持大國地位最重要的支撐之一。
我們看到，成為國際儲備貨幣的道路不是一定水到渠成的，它不僅需要實力，還需要意志，還要有技巧，需要決策者嚴謹細致的規劃并且持之以恒地實施。事實上，英鎊、美元為什么會成為硬通貨，它們硬在哪里？正是它們國家在經濟、政治、軍事、外交、文化等方方面面的強大，凝聚在一張薄薄的紙幣上，這張紙幣硬度就可以媲美黃金。
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