（一）全球直接投資流動(dòng)趨勢(shì)與特征

    2006年，全球外商直接投資（FDI）的流量超過了1.2萬(wàn)億美元。目前這一輪全球FDI增長(zhǎng)趨勢(shì)始于2004年，增長(zhǎng)了27%，2005年增長(zhǎng)29%，2006年增長(zhǎng)34%（表1.1.1）。發(fā)達(dá)國(guó)家、發(fā)展中國(guó)家以及轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體的FDI流量均出現(xiàn)了顯著增長(zhǎng)。流入非洲和亞洲的發(fā)展中地區(qū)，以及東南歐和獨(dú)聯(lián)體的資本數(shù)額達(dá)到了破紀(jì)錄的水平。吸收FDI最多的國(guó)家分別是美國(guó)、英國(guó)和法國(guó)。

表1.1.1  全球FDI 趨勢(shì)

全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，跨國(guó)公司盈利增加以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進(jìn)了國(guó)際投資流動(dòng)的進(jìn)一步加速?？鐕?guó)并購(gòu)的增長(zhǎng)目前已接近1999年到2000年間全球并購(gòu)歷史最高峰的初始階段水平。私募股權(quán)基金對(duì)FDI的迅猛發(fā)展發(fā)揮了了推動(dòng)作用。 此外，區(qū)域一體化進(jìn)程進(jìn)一步向深度和廣度發(fā)展，也為國(guó)際投資的產(chǎn)生和流動(dòng)提供動(dòng)力和良好條件。

2006年流入發(fā)達(dá)國(guó)家的FDI達(dá)到8000億美元，與2005年相比，增長(zhǎng)了50%，與2004年相比，翻了一番，流入日本的FDI呈現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，發(fā)展中國(guó)家及南南之間的FDI流動(dòng)繼續(xù)保持上升趨勢(shì)。

    亞洲是發(fā)展中地區(qū)最大的FDI目的地。2006年，流入亞洲的FDI破紀(jì)錄地達(dá)到了2300億美元，比2005年增長(zhǎng)了15%。亞洲吸收FDI最多的國(guó)家和地區(qū)是中國(guó)、中國(guó)香港和新加坡，流入這三個(gè)國(guó)家和地區(qū)的FDI超過了亞洲吸收FDI總量的一半。印度和巴基斯坦吸收的FDI也達(dá)到了新高。流入西亞（土耳其和海灣各國(guó)）的FDI集中于制造業(yè)以及與能源領(lǐng)域有關(guān)的服務(wù)業(yè)。

流入非洲的FDI破紀(jì)錄地達(dá)到了380億美元，比2005年增長(zhǎng)了27%。它們大多流向石油出口國(guó)以及礦產(chǎn)資源豐富的國(guó)家。此外，采掘業(yè)也從發(fā)展中國(guó)家，尤其是中國(guó)吸引到FDI。

從2004年到2006年，流入拉丁美洲的FDI始終保持在每年1000億美元的水平。墨西哥和巴西是該地區(qū)最主要的FDI目的地，其次是智利。部分國(guó)家（如玻利維亞、厄瓜多爾和委內(nèi)瑞拉）改變了政策，增強(qiáng)國(guó)家對(duì)采掘業(yè)的控制將來可能會(huì)阻礙投資的發(fā)展。

自然資源導(dǎo)向型FDI繼服務(wù)業(yè)之后成為全球FDI新的增長(zhǎng)點(diǎn)。該產(chǎn)業(yè)扭轉(zhuǎn)了多年來占全球吸收FDI比重持續(xù)下降的局面，所占全球吸收外資比重持續(xù)上升。這主要反映出世界能源和初級(jí)產(chǎn)品需求旺盛，價(jià)格上升。

發(fā)展中國(guó)家的跨國(guó)公司異軍突起。發(fā)展中國(guó)家的跨國(guó)公司在國(guó)際投資領(lǐng)域扮演著越來越重要的角色，其對(duì)外投資占全球FDI流動(dòng)的比重持續(xù)增長(zhǎng)，達(dá)到17%。2005年至2006年，中國(guó)和印度的對(duì)外投資幾乎增長(zhǎng)了一倍。發(fā)展中國(guó)家的海外投資總存量達(dá)12，736億美元。海外投資存量達(dá)50億美元以上的發(fā)展中國(guó)家，已由1990年的5個(gè)增加至目前的25個(gè)。躋身于全球500強(qiáng)的發(fā)展中國(guó)家的企業(yè)也由1998年的29個(gè)上升至2005年的47個(gè)。

    (二) 國(guó)際投資政策發(fā)展趨勢(shì)

“政策二元化”（policy dichotomy）現(xiàn)象是外商直接投資（FDI）政策領(lǐng)域的主要現(xiàn)象，即激烈的FDI競(jìng)爭(zhēng)與日益增強(qiáng)的FDI保護(hù)主義同時(shí)存在。

1、     1、國(guó)家投資政策層面

總體來看，全球FDI政策和立法的發(fā)展趨勢(shì)繼續(xù)朝有利于投資的方向發(fā)展。大部分新的政策變化（大約占政策變化總量的80%）都是有利于吸引更多的FDI。另外，爭(zhēng)奪FDI的競(jìng)爭(zhēng)還在繼續(xù)，其中包括采取積極主動(dòng)的投資定位和財(cái)政激勵(lì)手段，越來越多的國(guó)家已經(jīng)或者正在降低公司所得稅。例如，新加坡已經(jīng)批準(zhǔn)把公司所得稅從20%降低到18%，以便與香港17.5%的低稅率競(jìng)爭(zhēng)。越南最近宣布，把公司所得稅從28%降低到25%（與中國(guó)持平）。近年來，經(jīng)合組織（OECD）成員國(guó)的平均稅率已經(jīng)降至26.5%左右。隨著越來越多的國(guó)家朝這個(gè)方向努力，這股趨勢(shì)可能還會(huì)持續(xù)下去。例如，新上任的法國(guó)總統(tǒng)已經(jīng)建議把公司所得稅從34.4%降低至25%。到2008年，德國(guó)的總體稅率將從38.7%降至29.8%。提高國(guó)家對(duì)外商投資的吸引力是推動(dòng)這些減稅政策的主要?jiǎng)恿Α?/span>

與此同時(shí)，FDI政策也正朝著限制FDI的方向轉(zhuǎn)變。1998年至2002年，全球不利于FDI或嚴(yán)格限制FDI的政策變化在所有政策變化中所占的平均比例為5%，2005年至2006年上升至20%。例如，2000年聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議記錄在案的國(guó)家政策變化中只有3個(gè)變化“不太有利于”或限制了FDI的發(fā)展，而2005年則有41個(gè)變化“不利于”FDI的發(fā)展。

對(duì)FDI以及跨國(guó)公司的限制程度不斷擴(kuò)大的問題需要從以下角度看待：不利的變化主要集中在少數(shù)國(guó)家或特定的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域內(nèi)。例如，2006年玻利維亞、乍得、智利、俄羅斯和委內(nèi)瑞拉紛紛推出措施，旨在加強(qiáng)國(guó)家對(duì)自然資源的控制，或者獲取更高比例的附加值。此外，各界還對(duì)外商控制一些主要國(guó)家的“戰(zhàn)略性”國(guó)家資產(chǎn)的問題展開了激烈辯論。例如，2006年，跨國(guó)并購(gòu)在法國(guó)、意大利和美國(guó)等國(guó)家引發(fā)了激烈的政治討論。

目前來看，最近一輪投資保護(hù)主義還沒有對(duì)全球FDI流動(dòng)產(chǎn)生嚴(yán)重影響。盡管限制FDI的政策性措施顯著增加，但目前FDI仍繼續(xù)保持迅猛增長(zhǎng)的勢(shì)頭，2005年和2006年，FDI的增長(zhǎng)率分別達(dá)到了29%和34%。實(shí)際上，除拉丁美洲外，所有地區(qū)FDI均大幅增長(zhǎng)。投資保護(hù)主義的確抑制了流入拉丁美洲的FDI，鑒于投資保護(hù)主義情緒在該地區(qū)急劇蔓延，2005年近五分之三的政策變化不利于投資者，因此，2006年流入該地區(qū)的FDI減少了5%。

2、    2、國(guó)際政策層面

如今，全世界有5500多個(gè)國(guó)際投資協(xié)定構(gòu)成了國(guó)際投資規(guī)則的基礎(chǔ)，簽訂協(xié)定的宗旨是為國(guó)際投資提供穩(wěn)定的、有規(guī)律的、透明的環(huán)境。它們與國(guó)際貿(mào)易體系（WTO）以及國(guó)際貨幣體系（IMF）不同，國(guó)際投資體系從根本上來說是多層次、多方面且高度分化的。

國(guó)際投資協(xié)定體系繼續(xù)保持快速發(fā)展。近些年來，全世界平均每周簽署三個(gè)以上的投資協(xié)定。

2006年全世界總共簽署了73個(gè)新的雙邊投資協(xié)定（BIT）。截至2006年底，全世界的雙邊投資協(xié)定總數(shù)達(dá)到了2573個(gè)（表2）。此外，重新修訂“舊”的雙邊投資協(xié)定以及用更新、更全面的協(xié)定來取代舊協(xié)定的趨勢(shì)仍在繼續(xù)。2006年底，共有109個(gè)雙邊投資協(xié)定得到重新修訂，而且這種趨勢(shì)目前沒有任何會(huì)減緩的跡象。

2006年全世界總共簽署了83個(gè)新的避免雙重征稅協(xié)定（DTT）。截至2006年底，避免雙重征稅協(xié)定的總數(shù)達(dá)到了2651個(gè)（表1.1.2）。

表1.1.2   國(guó)際投資規(guī)制發(fā)展趨勢(shì)：國(guó)際投資協(xié)定快速發(fā)展

 

建立國(guó)際投資規(guī)則，并且把它納入自由貿(mào)易協(xié)議或經(jīng)濟(jì)合作協(xié)議的趨勢(shì)獲得了進(jìn)一步發(fā)展的動(dòng)力。2006年合計(jì)簽署了18個(gè)新的此類協(xié)議，其中涉及62個(gè)國(guó)家。截至2006年底，此類協(xié)議的總數(shù)達(dá)到241個(gè)，與雙邊投資協(xié)定的總數(shù)相比，該協(xié)議數(shù)雖然較小，但近5年來幾乎翻了一番。

此外，截至2006年底，至少還有68個(gè)此類協(xié)議還在談判過程中，其中涉及106個(gè)國(guó)家。這表明在不久的將來，此類協(xié)議的數(shù)目還會(huì)有顯著增長(zhǎng)。人們?cè)絹碓筋l繁地使用這些協(xié)議表明，在國(guó)際投資規(guī)則制定過程中處理相互聯(lián)系的問題時(shí)，所采用的方法正在朝著一體化的方向發(fā)展。

隨著投資協(xié)定數(shù)目的增加，投資者與國(guó)家間的爭(zhēng)端數(shù)也在呈上升趨勢(shì)。2006年，因協(xié)定引發(fā)的投資者與國(guó)家爭(zhēng)端案例的數(shù)目至少增加了29起，截至2006年底，爭(zhēng)端案例總數(shù)達(dá)到259起。至少有70個(gè)政府面臨投資協(xié)定仲裁，其中44個(gè)是發(fā)展中國(guó)家，14個(gè)是發(fā)達(dá)國(guó)家，12個(gè)是轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體。國(guó)際仲裁是加強(qiáng)法制并且提高法律穩(wěn)定性的重要手段。

國(guó)際投資規(guī)則的發(fā)展對(duì)中國(guó)具有顯著影響。截至目前，中國(guó)已經(jīng)簽署的雙邊投資協(xié)定超過了110個(gè)，僅次于德國(guó)。此外，中國(guó)一直就與投資問題有關(guān)的自由貿(mào)易協(xié)定和區(qū)域貿(mào)易安排展開談判，并且簽署了有關(guān)協(xié)定。

在制定國(guó)際投資規(guī)則過程中，中國(guó)面臨一系列挑戰(zhàn)。主要包括：如何處理投資規(guī)制中涉及的錯(cuò)綜復(fù)雜的問題；如何把國(guó)際努力與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策融為一體；如何確保投資政策與其他政策（如貿(mào)易政策、競(jìng)爭(zhēng)政策、產(chǎn)業(yè)/行業(yè)政策等）間的互動(dòng)。

 目前，中國(guó)面臨的一個(gè)緊迫的問題是，中國(guó)既是全世界最主要的FDI目的地，又是最主要的新興對(duì)外直接投資國(guó)，有鑒于此，中國(guó)應(yīng)綜合平衡這兩方面的利益。中國(guó)的動(dòng)態(tài)戰(zhàn)略利益已經(jīng)取得長(zhǎng)足發(fā)展，它從全球化的被動(dòng)參與者轉(zhuǎn)變?yōu)槿蚧妥杂苫耐苿?dòng)者。以全球大國(guó)身份崛起的中國(guó)必須在投資方面進(jìn)一步保護(hù)和促進(jìn)它在全世界快速增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)利益。就中國(guó)對(duì)外直接投資的存量來說，它取得了令人矚目的成績(jī)，從1990 年的45億美元增長(zhǎng)到2006年的694億美元，在未來五年內(nèi)，它還有可能翻一番。

    中國(guó)跨國(guó)公司的迅速擴(kuò)大以及中國(guó)對(duì)外直接投資的快速增長(zhǎng)既引起了全世界的關(guān)注，也引發(fā)了全世界的擔(dān)心。即使是在相同的東道國(guó)，中國(guó)公司也會(huì)同時(shí)受到熱情和敵視兩種態(tài)度。中國(guó)跨國(guó)公司面臨的挑戰(zhàn)是如何從東道國(guó)提供的一攬子投資促進(jìn)措施中獲得最大收益，如何把保護(hù)主義影響降至最低。在這方面，中國(guó)政府能夠發(fā)揮催化劑的作用，而且投資協(xié)議中所包含的國(guó)際投資規(guī)定和標(biāo)準(zhǔn)也會(huì)有所幫助。積極主動(dòng)地參與制定未來的國(guó)際投資規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)符合中國(guó)的戰(zhàn)略利益。為了在這方面取得切實(shí)成績(jī)，中國(guó)需要改變自己的思維模式（如在國(guó)際經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)的制定過程中保持低調(diào)，且比較被動(dòng)，過分強(qiáng)調(diào)保護(hù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，對(duì)于從投資方面進(jìn)入其他國(guó)家市場(chǎng)重視不夠）。此外，中國(guó)跨國(guó)公司自身尤其需要對(duì)公司治理以及海外子公司所承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任問題引起重視。

1、    (三)全球未來國(guó)際直接投資前景

在未來一兩年內(nèi)，全球外國(guó)直接投資流動(dòng)前景樂觀，將繼續(xù)維持在高水平上，主要基于：

在宏觀層面上，近年來全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，世界上絕大多數(shù)地區(qū)預(yù)期未來GDP仍將保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。經(jīng)驗(yàn)表明，GDP增長(zhǎng)與FDI的全球流動(dòng)關(guān)系密切，呈現(xiàn)穩(wěn)定的正向關(guān)關(guān)系。全球FDI的高峰已經(jīng)帶來了此后一個(gè)時(shí)期內(nèi)良好的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而FDI的下降也伴隨著1－2年后的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下降或停滯。目前，全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改善將有利于FDI的流動(dòng)。

在微觀層面上，跨國(guó)公司盈利狀況普遍趨好?！敦?cái)富》500的數(shù)據(jù)顯示，全球500強(qiáng)跨國(guó)公司的盈利繼2005年增長(zhǎng)30%，2006年增長(zhǎng)10.4% 。2003、2004年的盈利都曾經(jīng)大幅度增長(zhǎng)。500強(qiáng)跨國(guó)公司的產(chǎn)值占全球GDP近三分之一，它的盈利情況預(yù)示著未來一兩年企業(yè)運(yùn)作和擴(kuò)張的資本比較充足。

政策發(fā)展前景方面，由于吸引FDI的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，世界各國(guó)將進(jìn)一步采取積極措施以改善本國(guó)的投資促進(jìn)政策。繼續(xù)增加投資促進(jìn)政策措施的力度，擴(kuò)大投資政策措施的覆蓋范圍。與此同時(shí)，一些國(guó)家也會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)FDI的監(jiān)管，出臺(tái)一些有關(guān)公司治理和企業(yè)社會(huì)責(zé)任方面的政策措施。

但是，未來全球FDI增長(zhǎng)同時(shí)面臨一些風(fēng)險(xiǎn)因素。全球經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重不平衡，投資和貿(mào)易保護(hù)主義傾向抬頭，通貨膨脹的壓力, 匯率波動(dòng)和利率提升，地區(qū)沖突、石油價(jià)格及其他原材料價(jià)格波動(dòng)是未來可能阻礙FDI增長(zhǎng)的主要因素。私募股權(quán)基金占全球FDI的18％，其短期內(nèi)的不確定性也將對(duì)FDI的未來增長(zhǎng)產(chǎn)生影響。

總而言之，全球FDI盡管面臨諸多可能削弱其增長(zhǎng)的威脅，但它仍將繼續(xù)保持在目前的高水平上。（聯(lián)合國(guó)貿(mào)易發(fā)展組織投資政策和能力建設(shè)部主任  詹曉寧）  [信息來源：商務(wù)部外資司]

注：本文數(shù)字主要來源為聯(lián)合國(guó)投資、技術(shù)及相關(guān)資金問題委員會(huì)，2007年年會(huì)報(bào)告。