國家統計局預定于6月12日公布5月份的CPI(居民消費品價格指數)等宏觀經濟運行數據。據本報綜合各方信息的預測顯示，5月份CPI同比上漲的幅度極大可能在3.4%左右，達到2年以來的最高值。

5月份的CPI數據將對央行近期的利率政策產生重要影響。此前，中國人民銀行行長周小川曾在6月5日表示：“是否加息要在國家統計局本月10日后公布5月份CPI統計數據之后才能決定。”

市場認為，如果官方公布的CPI數據超過3%，央行將再次加息進行調控。

為此，5月份的CPI數據成為本周以來資本市場矚目的焦點。但有市場人士預計，如果最終公布數據為3.4%，市場并不會有過激反映。

CPI沖力

按照國家統計局例行的信息發布日程，5月份的CPI等宏觀經濟數據將在6月12日上午10點公布。此前，包括巴黎百富勤、北京大學中國經濟研究中心等都預計，5月份的CPI同比漲幅都在3.2%以上。路透調查多位經濟學家則預測，5月份CPI中值同比增幅在3.4%。

上述預測都意味著，5月份CPI將可能在4月份超過3%的基礎上，再次超越央行全年3%的底線。

而6月份的數字將可能會更高。高盛亞洲經濟學家梁紅分析認為，未來幾個月CPI同比將達到4%以上。

拉動CPI快速上漲的主要拉力是糧食、肉類等食品價格的上漲。據國家發改委價格監測中心6月8日公布，5月份豬肉價格比4月份上升約10%。目前食品價格占我國CPI的權重為33%，其中20%為肉禽及其制品價格和蔬菜，因此有理由相信5月份肉類價格同比超過4月份。

此外，世界銀行中國代表處經濟學家高路易日前指出，中國目前的糧食庫存 “不具備緩沖生產不足的能力”，糧食價格“短期內可能因為干旱、庫存原因急劇上升”。

生產資料價格已經逐步傳導到下游消費產品。6月11日，國家統計局公布了5月份的PPI(工業制成品出廠價格指數)數據，當月工業品出廠價格同比上漲2.8%，其中原材料、燃料、動力購進價格上漲3.6%。

“比如冰箱、空調漲價就是例子，”中國物流信息中心高級經濟師陳秀芝說，“未來整個月CPI從上游傳下來已經沒有多大阻礙，這與過去幾年不同。”

除了CPI的快速上漲，5月份的貿易順差也達到224.1億美元。至此，前5個月的貿易順差額為857.2億美元，比去年同期增長了80%。這意味著央行通過外匯占款形式而被動發行的基礎貨幣較上月還將有所增加，對控制流動性將產生較為不利的影響。

因此，證券界普遍認為，從物價上漲和防止經濟過熱兩方面因素考量，央行近期加息已是箭在弦上。“如果5月份的CPI是3.4%,已經產生一定程度的通貨膨脹，加上現在存款實際利率仍然為負，央行就有充分理由加息，將實際存款利率變為0或正值。”銀河證券宏觀分析師張新法認為。

加息方案

據記者此前掌握的消息，早在4月底，國家發改委下屬國家信息中心的經濟預測部就曾向決策層提出，鑒于宏觀經濟存在轉向過熱的風險，建議可以在“五一”長假后連續2次分別加27個基點利率，或者一次性加息54個基點。他們認為，加息應達到一定力度，否則作用將不大。

其后，央行果然在5月19日起1年期貸款利率上調18個基點，存款利率上調27個基點。

這次加息的力度比國家信息中心方面建議的要小，而且效果亦不明顯。5月份物價持續上漲，外貿順差更大，股價也上沖至4300點的歷史最高點，每日股市開戶數也在30萬個以上。投資和工業增加值在5月份也繼續快速增長。在這種情況下，央行采納“連續兩次分別加27個基點利率”的建議而在6月份再次加息的可能性無疑在增大。

高盛亞洲首席經濟學家梁紅預計，今年剩余時間存貸款利率還將上調2次，每次調整幅度為27個基點。而巴黎百富勤分析師秦紅雨則認為，也不排除一次加息54個基點的可能。

“央行對市場的調控越來越具有藝術性，能在政策出臺之前引導市場的預期。”張新法認為。

市場已經消化加息預期

6月11日，市場正處在“5·30”暴跌后的恢復之中，走出反彈行情，上證指數收于3995.68點，上漲82.54點，盤中最高摸至4000點。如果近期加息，市場能否承受，會不會再次引發劇烈的波動？

“很多海外投行預計5月份的CPI在4%左右，如果最終公布的數據是3.4%左右，那還在市場的預期之下，而且這幾天市場對央行的加息的預期已經有所消化，上周五尾盤的跳水與近幾個交易日銀行股的弱勢，表明市場已經對加息有所預期。所以CPI數據公布后應該不會對市場有比較大的沖擊。”張新法認為。

另有市場人士認為，從供給需求的角度來說，銀行儲蓄搬家的情況還在持續，相對于有限的市場供給，17萬億的居民儲蓄余額仍然是個可靠的大后方。

央行上海總部近期公布的數據顯示，5月末，上海市中外資金融機構本外幣各項存款余額27122億元，同比增長10.1%，增幅創2002年11月以來的最低值，比上月下降2.7個百分點。中外金融機構新增本外幣各項貸款82億元，比上月少增170.5億元，同比少增206.3億元，而外匯貸款同比多增1.02億美元。

對此，央行上海總部表示，“在牛市思維的主導下，企業和居民對資金流動性的偏好以及選擇證券資產的行為暫時不會顯著改變。”

“將會在4000點左右震蕩吧，如果政策面沒有大的利空，市場的信心還會在恢復的過程中。”申銀萬國宏觀策略部總監李蓉判斷。

上個月，滬深股市不受5月19日加息的影響，仍然持續大漲，上證指數甚至一路達到4300點才開始回調。

“短期內市場參與者面臨著投資目標的選擇。大量缺乏業績支撐的個股在本輪下跌過程中遭遇數個跌停，但是在大盤反彈過程中卻并未有效反彈，仍有637家個股與5月29日收盤價相比跌幅大于20%，資金從題材股以及績差股中撤出轉向績優股的趨勢較為明顯。這一調整過程目前仍未結束，預計本周A股市場仍將以振蕩調整為主。上市公司中期業績變化情況將在調整后成為新的影響市場短期走勢的決定性因素。”中信建投證券策略師陳大慶分析說。(記者 肖明 劉翼)