相比兩個(gè)月前的總規(guī)模，金融機(jī)構(gòu)中的居民人民幣儲(chǔ)蓄如今凈減少4458億元，縮減幅度超過了2.5%。這意味著，我國(guó)近年來一直高居不下的儲(chǔ)蓄規(guī)模，已有明顯減少跡象。

央行提供的數(shù)據(jù)顯示，居民戶人民幣存款已由今年3月末的17.545萬億元，縮減為5月末約17.099萬億元，兩個(gè)月內(nèi)凈減少4458億元。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員張立群說，當(dāng)前居民儲(chǔ)蓄的減少傳遞出一個(gè)新的信號(hào)，即居民儲(chǔ)蓄與股市以及其他投資渠道之間正逐步形成某種聯(lián)系。

他表示，居民儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)移到股市，銀行存款數(shù)額隨之減少。而在資本市場(chǎng)發(fā)育相對(duì)不足，投資渠道狹窄時(shí)，居民儲(chǔ)蓄的變化更多是與商品市場(chǎng)，或者說與消費(fèi)相關(guān)聯(lián)。

亞洲開發(fā)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家湯敏說，儲(chǔ)蓄的減少在一定程度上能化解銀行擁有巨額資金的壓力。拓寬如債券、基金、股票等眾多金融產(chǎn)品市場(chǎng)，也可以分散銀行風(fēng)險(xiǎn)。

與居民戶人民幣存款減少對(duì)應(yīng)的是，今年以來滬深兩市投資者新增開戶數(shù)快速增長(zhǎng)。中國(guó)證券登記結(jié)算公司數(shù)據(jù)顯示，4月份至6月12日，滬深兩市投資者新增開戶數(shù)為1656.14萬戶，而2006年全年的新增開戶數(shù)只有517.93萬戶。長(zhǎng)期熱衷于儲(chǔ)蓄存款的民眾，投資觀念有了一個(gè)較大轉(zhuǎn)變。

而由于通貨膨脹率高于名義存款利率導(dǎo)致實(shí)際利率為負(fù)數(shù)，儲(chǔ)蓄吸引力也在下降。就拿5月的數(shù)據(jù)來說，金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率為3.06%，5月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)同比上漲3.4%，處于負(fù)利率狀態(tài)。這也驅(qū)使人們主動(dòng)去尋找新的投資渠道。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所學(xué)者彭興韻認(rèn)為，居民在資產(chǎn)選擇中主動(dòng)配置金融資產(chǎn)，這改變了以前以銀行為主的單一金融投資結(jié)構(gòu)，而是銀行、股票、基金、保險(xiǎn)等多元并存，有利于整個(gè)金融體系效率的提高。

近年來高居不下的人民幣儲(chǔ)蓄規(guī)模，曾被人們形象地比喻為“籠中老虎”。能否讓“老虎”“出籠”，適當(dāng)降低儲(chǔ)蓄率以拉動(dòng)內(nèi)需，成為推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的重點(diǎn)。那么，如今儲(chǔ)蓄減少是否有效轉(zhuǎn)化為拉動(dòng)中國(guó)內(nèi)需的動(dòng)力呢？

張立群說，目前來看，居民儲(chǔ)蓄存款的減少對(duì)正常消費(fèi)需求不會(huì)有太大影響，但會(huì)影響家庭投資需求。一部分投資會(huì)從房市轉(zhuǎn)向資本市場(chǎng)，這將對(duì)穩(wěn)定房市具有積極作用。

彭興韻則認(rèn)為，在股票市場(chǎng)行情持續(xù)高漲，預(yù)期未來收益率較高時(shí)，居民財(cái)富積累愿望會(huì)比較強(qiáng)烈，這在短時(shí)間內(nèi)甚至?xí)种苾?nèi)需的擴(kuò)大。從長(zhǎng)期看，這一問題還需要進(jìn)一步觀察。

當(dāng)前，居民儲(chǔ)蓄還需扣除利息稅，張立群認(rèn)為，利息稅和負(fù)利率的影響一直存在，因此與這次居民儲(chǔ)蓄的減少?zèng)]有直接關(guān)系，主要還是因?yàn)楣墒械韧顿Y渠道得到了拓寬。利息稅的存在與否，當(dāng)前也更多與資本市場(chǎng)的調(diào)控政策相關(guān)。

不過，張立群也認(rèn)為，股市的不穩(wěn)定性也將會(huì)對(duì)居民儲(chǔ)蓄穩(wěn)定性形成一定影響。因此，他表示，今后居民儲(chǔ)蓄是否持久性減少，還有待進(jìn)一步觀察。