分析人士指出，利潤上升是當前建材等“兩高”行業固定資產投資高速增長的主要驅動力，因而單純的行政手段可能難以抑止“兩高”行業的投資熱潮，也難以促使其實現各自的節能減排目標。

高利潤拉動高投資

統計數據表明，因高耗能、高污染而被稱為“兩高”的建材、鋼鐵、電力等行業還有“兩高”：高利潤、高投資，而且高利潤正是高投資的主要驅動力。

國家發改委昨日發布的報告顯示，今年前5個月，建材、石油加工及煉焦、化學原料及化學制品制造等行業投資增速有所加快，而有色金屬加工、鋼鐵、電力行業投資增速有所回落。

總體上看，上述六大“兩高”行業固定資產投資增速仍然保持平穩增長，并且基本與行業利潤增長相匹配。

具體分行業來看，1-5月份，水泥等非金屬礦物制品業固定資產投資同比增長55.4%，利潤同比增長70.1%；石油加工、煉焦及核燃料加工業投資同比增長21.9%，利潤由去年同期凈虧損199億元轉為盈利343億元；化學原料及化學制品制造業投資同比增長27.4%，利潤同比增長69.4%。上述三大行業投資增速低于利潤增速，投資受利潤驅動并有所滯后的特征較為明顯。

上述國家發改委報告也指出，水泥等非金屬礦物制品業投資增速加快主要受“市場需求擴大、企業效益上升”的影響。

有色金屬行業的情況略有不同，投資增速高于利潤增速。1-5月份，有色金屬加工業投資同比增長36.3%，利潤同比增長29.8%。這一點反映了一個事實：今年有色金屬行業的景氣度不如去年，因此根據去年景氣度決定的投資增速高于景氣度回落時的利潤增速。

剩下兩大行業又是另一番情景：前5個月投資增速大幅落后于利潤增速。1-5月份，鋼鐵業投資增長4.9%，利潤同比增長1.2倍；電力、熱力的生產供應業投資同比增長11.3%，利潤同比增長60.6%。

事實上，在鋼鐵和電力行業，依然能夠反映高利潤拉動高投資的規律。兩大行業均經歷了2004、2005年兩年投資的高增長，產能過剩現象比較嚴重，因而高利潤的拉動作用可以體現在釋放停產的產能而并不一定是新增投資上。

行政降溫難度頗大

《節能減排綜合性工作方案》提出，將通過嚴把土地、信貸閘門，以及建立新開工項目管理的部門聯動機制和項目審批問制，控制“兩高”行業過快增長，以實現“十一五”期間節能減排目標。

分析人士指出，由于種種原因，“兩高”行業受利潤驅動的投資熱難以通過行政手段降溫。

首先，逐利是資本的天性，只要“兩高”有利可圖，就必然吸引各路資金介入，以分一杯羹。而近幾年在水泥、鋼鐵等行業中，外資更是把這一逐利天性演繹得淋漓盡致。

其次，上有政策，下有對策。在“兩高”行業利潤豐厚之時，地方政府必然會想盡辦法擴大生產，攫取行業景氣紅利。

最后，行政手段對國有企業而言也許可以“令行禁止”，但民營企業卻往往可以通過各種手段“瞞天過海”。

上述國家發改委報告也揭示了固定資產投資大幅增長——大幅下降——大幅增長的怪圈：在2003-2005年的宏觀調控中，六大“兩高”行業固定資產投資增速均大幅下滑，但去年下半年以來，投資再次抬頭并在今年保持高位運行。

這一怪圈再次證明，行政式調控難以從根本上遏制“兩高”行業投資增長勢頭，應該更多地依賴市場手段將“兩高”的社會成本內化為企業成本。

1-5月份，水泥等非金屬礦物制品業固定資產投資同比增長55.4%，利潤同比增長70.1%。