昨日，在由建設(shè)銀行廣東省分行、國(guó)資委研究中心主辦的“建行財(cái)富——2008年宏觀經(jīng)濟(jì)及投資策略論壇”上，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松表示，明年我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的執(zhí)行可能會(huì)面臨兩大挑戰(zhàn)，一是高企的國(guó)民儲(chǔ)蓄率使得要降低國(guó)內(nèi)投資增速和減少經(jīng)常項(xiàng)目順差存在難度，二是美元的匯率波動(dòng)會(huì)影響全球資本流動(dòng)，而美元持續(xù)貶值對(duì)于降低我國(guó)資產(chǎn)類(lèi)價(jià)格是一大挑戰(zhàn)。

儲(chǔ)蓄與投資缺口造成我國(guó)貿(mào)易順差

巴曙松認(rèn)為，根據(jù)“儲(chǔ)蓄減去投資等于經(jīng)常賬戶(hù)順差”的公式，儲(chǔ)蓄與投資的缺口造成了我國(guó)的貿(mào)易順差?！皩⑼顿Y增速降低、減少經(jīng)常項(xiàng)目的順差，是明年宏觀經(jīng)濟(jì)政策的兩個(gè)目標(biāo)?！卑褪锼杀硎?，如果要達(dá)到這樣的政策效果，國(guó)民儲(chǔ)蓄率也應(yīng)該降下來(lái)?！爸灰獓?guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移過(guò)程還在繼續(xù)，中國(guó)的貿(mào)易順差始終存在?！卑褪锼杀硎?，國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的進(jìn)程決定了我國(guó)長(zhǎng)期存在貿(mào)易順差，也決定了人民幣將持續(xù)升值，“并不是說(shuō)讓人民幣該升值多少就能完成這個(gè)過(guò)程?！彼赋觯鶕?jù)一年期人民幣匯率遠(yuǎn)期交易的情況，明年人民幣對(duì)美元將升值到6.5：1的水平。巴曙松建議，為了降低過(guò)高的儲(chǔ)蓄率，如果推行減稅和國(guó)企向國(guó)家分紅等措施，有利于配合明年宏觀經(jīng)濟(jì)政策的順利實(shí)施。

判斷美元走勢(shì)先看美國(guó)房地產(chǎn)是否見(jiàn)底

至于另外一個(gè)挑戰(zhàn)，巴曙松表示，美元作為全球主導(dǎo)性貨幣，每次貶值都會(huì)帶來(lái)全球資產(chǎn)價(jià)格的調(diào)整，因此，美元貶值是中國(guó)樓市、股市等資產(chǎn)價(jià)格上漲的一個(gè)推動(dòng)因素。“當(dāng)美元走強(qiáng)，停止了貶值的趨勢(shì)，那時(shí)中國(guó)資產(chǎn)價(jià)格上升進(jìn)程將告一段落。”不過(guò)，巴曙松指出，從目前的情況來(lái)看，明年不可能發(fā)生美元貶值趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)的情況。

對(duì)于美元走勢(shì)的判斷，巴曙松建議首先要看美國(guó)房地產(chǎn)業(yè)是否見(jiàn)底，如果美國(guó)的房地產(chǎn)業(yè)調(diào)整到了最低點(diǎn)，那么外國(guó)的資金會(huì)流入美國(guó)。(駱海濤 江連鋒）