部分媒體和業內人士認為，中國《反壟斷法》的實施可能會對微軟收購雅虎一案產生實質性的威懾。雅虎于2005年收購了中國電子商務公司阿里巴巴39%的股份，是后者的第一大股東。
中國《反壟斷法》將于今年8月1日實施，將使中國監管機構有權在外資并購或者投資中國企業時對交易進行審查和監管。部分中國法律界人士認為，《反壟斷法》實施之后，中國有望成為繼歐盟和美國之后的全球反壟斷監管領域的第三股重要力量。
《反壟斷法》即將生效
2004年，國家工商總局《在華跨國公司限制競爭行為表現及對策》指出，包括微軟在內的多家跨國公司已經在中國市場的相關領域占據了統治地位，這些企業往往會利用自己的優勢地位來阻礙或限制市場競爭。報告認為，中國在反壟斷方面的法律法規顯得力不從心。
商務部、國家工商總局等六部委于2006年8月聯合發布的《關于外國投資者并購境內企業的規定》，要求對外國投資者并購境內企業，或對中國市場競爭有影響的境外并購，須經中國政府主管部門批準，并接受反壟斷審查，這無疑是目前據以牽制微軟的一個“撒手锏”。
按照《反壟斷法》規定，同業經營者之間的并購行為屬于“經營者集中”，認定“經營者集中”是否構成壟斷，需要考慮相當復雜的因素。《反壟斷法》草案初次審議稿規定，參與集中的所有經營者在全球范圍內上一年度的銷售額超過120億元人民幣，并且一個經營者在中國境內上一年度的銷售額超過8億元人民幣的，應當事先向國務院反壟斷執法機構申報。但該標準被普遍認為門檻過低和標準不明。
而兩周前，《國務院關于經營者集中申報的規定（征求意見稿）》對此進一步細化，規定經營者集中達到三項標準之一的，即應當事先向國務院反壟斷執法機構申報。這三項標準是：參與集中的所有經營者上一年度在全球范圍內的營業額超過90億元人民幣，并且其中至少兩個經營者上一年度在中國境內的營業額均超過3億元人民幣；參與集中的所有經營者上一年度在中國境內的營業額超過17億元人民幣，并且其中至少兩個經營者上一會計年度在中國境內的營業額均超過3億元人民幣；集中將導致參與集中的經營者在中國境內相關市場的占有率超過25％。
分析人士認為，如果新法業已實施，以微軟在行業中的市場權重，如果要通過雅虎間接控制阿里巴巴，至少應“事先向國務院反壟斷執法機構申報”，并且在“審查期間不得實施”并購。金杜律師事務所直接投資部合伙人王德全認為，當境外的并購案公布并購方案時，就是美國機構提出反壟斷審查時，就該同時向中國的主管當局進行申報。
并購面臨重重阻力
除壟斷門檻外，國家安全審查也是微軟并購需要面對的一關。《反壟斷法》草案三審稿中特別指出，“對外資并購國內企業或者以其他方式參與經營者集中，涉及國家安全的，除依照本法規定進行經營者集中審查外，還應按照國家有關規定進行國家安全審查。”而國家安全審查并非中國反壟斷法中特有的制度。即使在反壟斷法實施最為成熟的美國，按照相關法律，經營者集中除了要接受司法部和聯邦貿易委員會實施的反壟斷審查外，對涉及國家安全的，還要接受外國投資委員會實施的國家安全審查。
此外，作為阿里巴巴旗下另外一個重要的利潤點，支付寶已經跟國內銀行和金融業形成了良好的“嵌入式合作關系”，一旦微軟并購雅虎成功，并入股阿里巴巴，監管層必然要從金融安全性的角度對支付寶進行重新評估。“畢竟在類金融業，外資相對控股仍然沒有先例”，一業內人士表示。
阿里巴巴方面對上述收購案方面一直保持低調，但馬云曾經強調，阿里巴巴的獨立性絕對不能談判。多個接觸核心信息源的人士說，馬云對此的基本態度非常強硬，“阿里巴巴必須要保證自己的獨立性”。有消息稱，阿里巴巴正在募資，試圖按照當時與雅虎簽訂的合約回購自己的股份。根據雅虎的估值，其所占股本結構價值大約在32億美元左右。
知情人士稱，按照阿里巴巴目前的現金儲備和市場募資能力，加上其龐大市場占有率背后的資金匯聚能力，短時間內募到如此規模的現金并非難事。（徐曉巍）
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