圖1：GDP與三次產業增加值單季同比增長率     資料來源：《中國經濟景氣月報》

圖2：價格水平單季同比增長率     資料來源：國家統計局統計公報

圖3：投資與消費單季同比增長率

圖4：進出口增長與貿易順差

    2008年一季度我國宏觀經濟與財政政策分析報告（上）

    當前，我國宏觀經濟面臨最突出的問題是通貨膨脹壓力，它對經濟的基本面和企業經營已造成了一定影響。目前的通貨膨脹壓力是長期以來經濟結構扭曲積累的結果，貨幣政策進退維谷，而財政政策大有可為。

    基于對企業、行業的成本和稅收關系研究，本報告提出了以增租、收利和減稅為主旨的收入政策，即加快推行資源稅和國有資產收益改革，同時全面推開增值稅轉型和統一企業所得稅（已實施）。

    這樣的政策組合，既可以理順價格關系，促進資源利用、上下游產業結構調整和國民經濟初次分配進行調整，又可以避免對企業經營的沖擊。而支出政策主要是加大教育、醫療、住房保障等民生性支出，進一步完善社會保障體系，穩定并減少人們的通貨膨脹預期，以防止通貨膨脹壓力轉為惡性通貨膨脹。同時，增加對低收入群體的補貼，最大限度地減少通貨膨脹壓力對社會的沖擊。

    ⊙國家財政部財政科學研究所《我國宏觀經濟與財政政策分析》課題組

    經濟增長明顯回落價格水平持續攀升

    受國際經濟走低和要素價格上漲等因素影響，2008年一季度我國經濟增長出現明顯回落，價格水平持續攀升。受通貨膨脹壓力影響，固定資產投資與消費名義增長加快，但實際增長下降。進口增速加快，出口增速回落，貿易順差減少。人民幣對美元升值而對日元和歐元貶值，進出口的國別特征明顯。

    第一，經濟增長明顯回落，價格水平繼續攀升。受國際經濟走低和成本上漲的影響，2008年一季度經濟增長回落明顯（見圖1）。一季度國內生產總值61491億元，按可比價格計算，同比增長10.6%，比上年同期回落1.1個百分點。第一產業增加值4720億元，增長2.8%，回落1.6個百分點；第二產業增加值30778億元，增長11.5%，回落1.7個百分點；第三產業增加值25993億元，增長10.9%，回落0.4個百分點。

    價格總水平處于高位，并有繼續攀升的趨勢（見圖2）。一季度，居民消費價格總水平上漲8.0%（3月份同比上漲8.3%，環比下降0.7%），漲幅比上年同期高5.3個百分點。其中，城市上漲7.8%，農村上漲8.7%。拉動消費價格水平上漲的主要因素仍然是食品價格：食品價格上漲21.0%，拉動價格總水平上漲6.8個百分點；居住價格上漲6.6%，拉動價格總水平上漲1個百分點；其余各類商品價格略有漲跌。工業品出廠價格同比上漲6.9%（3月份上漲8.0%），比上年同期高4.0個百分點。原材料成本上漲明顯，原材料、燃料、動力購進價格同比上漲9.8%（3月份上漲11.0%），比上年同期高5.7個百分點。房屋銷售價格繼續上漲，70個大中城市房屋銷售價格同比上漲11.0%（3月份上漲10.7%），比上年同期高5.4個百分點。

    第二，固定資產投資和消費增長“名升暗降”。固定資產投資和消費增長都呈現出“名升暗降”的特點。一季度，全社會固定資產投資21845億元，名義同比增長24.6%，比上年同期加快0.9個百分點。如果按固定資產投資價格指數把名義增長率還原為實際增長率，固定資產投資實際增長率很可能比去年同期略有下降。

    從名義值來看，城鎮固定資產投資18317億元，增長25.9%，加快0.6個百分點；農村固定資產投資3529億元，增長18.3%，加快1.6個百分點。在城鎮固定資產投資中，房地產開發投資4688億元，增長32.3%，同比加快5.4個百分點。分產業看，一、二、三次產業投資分別增長80.8%、25.9%和25.3%。

    中部投資明顯高于東、西部地區。東、中、西部地區城鎮投資分別增長22.3%、35.2%和27.7%，中、西部投資占全國投資的比重分別比上年同期提高1.5和0.2個百分點。2007年全年東、中、西部投資增長率分別為19.9%、33.3%和28.2%。

    消費增長“名升暗降”。一季度，社會消費品零售總額25555億元，名義同比增長20.6%（3月份增長21.5%），比上年同期加快5.7個百分點。但剔除價格因素（按CPI進行扣除），社會消費品零售總額實際增長率僅為11.67%，比去年同期減少0.2個百分點。

    從名義增長率看，社會消費品零售總額中，城市消費品零售額17377億元，增長21.2%；縣及縣以下消費品零售額8178億元，增長19.3%。分行業看，批發和零售業消費品零售額21490億元，增長20.4%；住宿和餐飲業3687億元，增長23.6%。限額以上批發零售貿易業大類商品零售中，汽車類、石油及制品類、家具類和金銀珠寶類均增長30%以上（見圖3）。

    第三，進口增速加快，出口增速回落，貿易順差減少，進出口的國別特征明顯。進口增速加快，出口增速回落，貿易順差減少。一季度，進出口總額5704億美元，同比增長24.6%，比上年同期加快1.3個百分點。其中，出口3059億美元，增長21.4%，回落6.4個百分點；進口2645億美元，增長28.6%，加快10.4個百分點。貿易順差414億美元，同比減少49億美元。一季度，實際使用外商直接投資274億美元，同比增長61.3%。3月末，國家外匯儲備余額16822億美元，比上年末增加1539億美元。

    人民幣兌美元匯率升值速度加快，一季度已經升值3.9%，累計升值接近18%。本輪人民幣匯率升值加速的主要原因在于美國經濟出現輕度衰退和美元貶值，但日本和歐元區經濟仍比較堅挺，人民幣兌歐元和日元的匯率分別貶值3.94%和9.58%。

    受人民幣對美元和歐元匯率的結構性變動，進出口商品的國別也呈現出相應的調整。2008年一季度，中國對美國出口534.46億美元，同比增長5.41%，比去年同期回落14.99%。而一季度中國對歐盟出口640.03億美元，高于對美出口105.57美元，同比增長24.2%（見圖4）。

    促進結構調整財政政策大有作為

     當前財政政策面臨的緊迫問題是通貨膨脹壓力，長期問題則是經濟結構調整和國民收入的初次分配。其實，二者也是一個問題。本輪通貨膨脹壓力具有結構性特點，它是經濟結構扭曲長期積累的結果。在貨幣政策進退維谷時，促進結構調整的財政政策將大有作為。

    第一，面臨通貨膨脹壓力，貨幣政策進退維谷，促進結構調整的財政政策大有作為。

    自去年下半年以來，各項價格指數逐漸攀升，今年一季度CPI已經達到8%，我國已經進入了中度通貨膨脹壓力時期。通貨膨脹壓力既是貨幣現象，但在我國更是長期以來經濟結構扭曲積累的結果。我國長期奉行通過資本積累和出口導向來拉動經濟增長的政策，儲蓄率在世界位居前列。在外匯管制的條件下，必然會形成大量的流動性，最終形成通貨膨脹壓力。

    為了實現高增長低通脹的目標，通過扭曲要素價格，增加資源消耗的方法，雖然將通貨膨脹壓力不斷向后推移，但也造成了結構進一步失衡，風險進一步堆積。在價格體系扭曲和高儲蓄率雙重作用下，國民收入的初次分配結構也不盡合理。居民收入占國民收入比重較小，居民消費不足，投資消費陷入惡性循環。企業利潤分化，國家資源和資產收入被壟斷產業侵占。

    面臨通貨膨脹壓力問題，貨幣政策已陷入兩難。

    首先，由于本輪通貨膨脹壓力產生的直接原因就是央行資產中外匯占款過多，以貨幣供應量為變量的貨幣政策操作空間不足。目前，央行通過大量發行票據和提高準備金率來收回流動性，已經把存款準備金率調整到16%，效果并不明顯。流動性過剩問題是市場中的流動性過剩，銀行本來就有較大的存貸差，通過發行票據和提高準備金率只能收回銀行的流動性，而對市場中的流動性作用甚微。

    其次，利率操作空間有限。盡管一季度通貨膨脹率達到8%，然而名義存款利率為4.41%（一年期），實際利率僅為-3.86%。美元利率已經降到了2%，中美利率倒掛嚴重。在資本管制的情況下，已經有大量的熱錢通過各種途徑進入國內。如果進一步加息，熱錢繼續涌入，會增加流動性，結果是升息的操作效果難以預期。況且，企業的利潤已經在下滑，升息會使企業的經營進一步惡化。當然，不排除不對稱加息的辦法，即提高存款利率，縮小存貸利差。這樣既可以抑制一部分流動性，也可以減少銀行利潤，促進公平，并且對實體企業經濟影響不大?？偟膩碚f，利率政策操作空間十分有限。

    再次，人民幣升值是解決通貨膨脹壓力的有效途徑。目前，人民幣兌美元匯率升值加快，一季度已經升值3.9%，累計升值接近18%。但人民幣升值對于就業和出口的影響也十分明顯。

    本輪通貨膨脹壓力歸根結底是結構性問題。因此，促進結構調整的財政政策將大有作為。財政政策工具包括收入政策和支出政策。

    其中，收入政策主要是稅收政策，它包括生產稅、收入稅、財產稅和行為稅。這些不同類型的稅種可以通過不同的方式，調節要素和產品價格體系、企業及行業的成本結構，進而調節居民、企業等微觀主體的經濟行為，通過市場機制的作用，引導資源更為合理的配置，以達到調整經濟結構的目的，價格體系和經濟結構合理調整的自然結果就是國民收入初次分配結構的優化。

    支出政策則側重于經濟的再分配功能。收入政策與支出政策二者配合運用，共同發揮對資源配置（經濟結構）、國民經濟的初次分配和再分配的引導作用。

    第二，優化經濟結構和國民收入分配結構的政策有兩大要點。

    首先，增租、收利、減稅。增租是指通過加快推行資源稅改革和征收環境稅，增加征收要素使用的租金。通過提高資源使用收入進行要素價格體系改革，它不僅有利于要素節約和環境保護，而且可以糾正整個價格體系鏈條的錯配，通過更合理的價格機制引導資源更有效的流動，對促進經濟發展方式的轉變和國民經濟初次分配的不公平起到根本改善作用。

    收利是指加快國有資產收益改革，收回國家資產的經營收入。國有資產收益是國家作為資產所有者對收益權的正當實施，它對于促進公平競爭提高經濟效率有重要作用。

    減稅是指推行增值稅轉型和所得稅改革。兩稅合并以來，企業的所得稅負下降，稅后利潤普遍增加。增值稅轉型對于降低工業企業生產成本、加快創新有較大作用，在東北及中部地區試點很好，可以考慮全面推開。隨著通貨膨脹壓力的繼續攀升，個人所得稅也可考慮把起征點適當上調至3000元。

    增租與收利是增加財政收入的政策，減稅是減少財政收入的政策。一增一減的政策搭配效果有二：一是減稅可以緩解資源稅對企業成本乃至產品價格的影響，減輕資源稅對通貨膨脹壓力短期內的推波助瀾作用。二是資源稅調整的是上游產品成本，而增值稅是面向所有企業，這對扭曲上下游產業的不公平起到重要作用。結果是上游壟斷企業的壟斷利潤將會得到有效遏制，而下游企業的利潤則會提高，居民的收入也會提高。居民的消費會增加，整個國民經濟的收入循環將更加合理。

    當然，我們還應當對租金、稅費和利潤進行進一步的理論廓清。因為，國家與企業的關系涉及到三個基本概念：租金、稅費和利潤。這三個概念對應著國家的三重身份：資源所有者、公共管理者和國有資產出資人。其中，租金是政府作為國有資源所有者的代理人獲取的資源使用權收入，它是資源使用的產權收入。稅費是政府作為社會管理者，為社會提供公共服務而強制征收的收入，如流轉稅、行政事業收費。利潤是國家作為企業投資者投資經營獲取的利潤，它是一種資產性的產權收入。

    這三個概念進入企業損益表的方式也是不一樣的。租金是企業使用要素支付的成本，稅費是向國家上交的公共服務費用，利潤則是在扣除租金（要素成本）和稅費之后，股東按資分配的結果。

    另外，盡管我們在理論上可以區分開租金、稅費和利潤三者，但在實踐中則很容易混淆，并產生諸多問題。因為，租金常以稅、費的形式來征收，如資源稅、城鎮土地使用稅、耕地占用稅、頻道使用費、礦產開采費等等，很容易與政府為提供公共服務而強制征收的稅費混淆。

    租金和利潤也常?；煜磺?。國有企業無論是否有利潤，都必須為其使用資源支付要素成本。而利潤則是所有者對經營成果的共享，如果沒有經營成果，也就無利可分。

    租、利、稅三者混淆不清，實踐中存在的問題有：一是資源和生態環境的使用得不到補償。我國農墾系統有國有農場2000多個，占地5.88億畝，全國大中型國有礦山企業占地0.113億畝，均未上交地租，礦產資源的使用非常廉價。目前從量計征的資源稅遠遠不能反映國家作為資源所有者，出售資源使用權所應有的價格。土地出讓金是把地租一次性貼現進行買賣，其價格經常不能反映土地的使用價格。另外，生態環境也是一種公共資源，對其使用也應該支付租金，由于沒有開征環境稅，企業成本里面并沒有反映環境使用的租金。國家作為信息、頻道、牌號、文化等資源的所有者，其使用權被無償使用，也沒有相應的租金收入。

    二是占有國家資源的大型壟斷企業，常常把租金和利潤混淆一氣。嚴格來說，壟斷本身也是一種公共資源，因此壟斷利潤其實質是一種壟斷租金。只有經濟利潤才是反映企業經營的“利潤”。國有壟斷企業往往把要素租金和壟斷租金都混為利潤，以反映其良好的“經營成果”。其手段就是一方面忽略要素租金成本，以壟斷低價獲得要素，另一方面通過產品市場的壟斷，以壟斷高價攫取消費者剩余。盡管如此，一些壟斷企業甚至出現虧損，并且把原因歸為諸多因素。

    因此，必須認識清楚租金、稅收與利潤的關系，層層剝繭。首先把要素使用收入通過資源稅和環境稅征收到手，在征收了正常的公共服務稅收之后，再提取應得的稅后利潤（見表）。

    其次，繼續擴大民生支出，增加低收入群體的補貼。面對通貨膨脹壓力，我們可以繼續優化公共支出，向民生性支出傾斜，增加低收入群體的補貼，這些政策將使得社會與經濟面臨通貨膨脹壓力的抵抗力大大增強。具體說來有以下幾個方面：

    一是通過增加教育、醫療和住房保障等社會性支出，進一步完善社會保障體系，穩定并減少人們的通貨膨脹預期，以防止通貨膨脹壓力轉為惡性通貨膨脹。

    一季度，財政支出合計9507億元，同比增長30.4%，比上年同期增加14.6%。其中，教育支出保持較高增長，共1556億元，增長24.4%，占一季度支出的16.4%。社保就業、醫療衛生和環境保護的支出分別為1187億元、324億元和87億元，增長率分別為30.9%、40.6%和54.3%，尤其是環境保護支出大幅增加。教科文、社保就業、醫療衛生和環境保護等民生支出合計3456億元，比上年同期增長29%，占一季度總支出的36.3%。顯然，財政支出有進一步優化的趨勢。

    二是增加對低收入群體的轉移支付和補貼，最大限度的減少通貨膨脹壓力對社會的沖擊。

    因為，低收入群體是受通貨膨脹壓力影響最大而又抵御能力最差的部分人群。自本輪物價開始上漲以來，財政部先后采取多種方式對受物價影響較大的群體進行補貼。如對城鄉低保住戶、困難學生以及學生食堂都進行了專項補貼。顯然，對受通貨膨脹壓力影響較大的群體進行直接補貼的政策起到了良好的效果，緩解了通貨膨脹壓力給社會帶來的壓力。

    三是對于關乎國計民生和社會穩定的產業，要給予生產者補貼。但是，生產者補貼手段的運用必須十分謹慎，因為它很容易形成效率損失和不公平。自本輪通貨膨脹壓力以來，財政部已經對受油價提高影響較大的漁業、林業、城市公交、農村道路客運、出租車司機等給予專項補貼。為應對豬肉價格上漲，財政部采取了多種方式促進生豬生產，如實施能繁母豬保險與補貼制度，加大對疫病防疫的財政支持力度，等等。 

    表：2008年一季度財政支出情況 

     

    本報告中圖表的數據來源如未作特別說明，均來源于《中國經濟景氣月報》或者國家統計局統計公報。