針對(duì)目前我國面臨的通脹壓力的新形勢，我們必須適時(shí)調(diào)整宏觀調(diào)控政策的方向與力度。為此，在繼續(xù)堅(jiān)持從緊的貨幣政策的同時(shí)，應(yīng)改善和發(fā)揮財(cái)政政策對(duì)治理通脹壓力的作用。在此基礎(chǔ)上，我們還要采取有效的政策措施，來抑制主要生產(chǎn)資料價(jià)格的過快上漲。另外，我們還應(yīng)把“三農(nóng)”置于重中之重的戰(zhàn)略地位，推進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展步伐。最后，我們要防止房地產(chǎn)和股票等資產(chǎn)類價(jià)格大起大落，促進(jìn)房地產(chǎn)和資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展。

去年下半年以來，我國價(jià)格總水平改變了始自2004年年底以來平穩(wěn)回落的良好趨勢，重新出現(xiàn)加速上漲態(tài)勢，特別是今年以來，價(jià)格漲幅明顯擴(kuò)大。

價(jià)格水平的過快上漲，會(huì)給社會(huì)經(jīng)濟(jì)和居民生活產(chǎn)生重大的消極影響。因此，如何正確把握宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，調(diào)整宏觀調(diào)控政策的方向和力度，這個(gè)問題更值得關(guān)注。

緊縮貨幣政策與完善財(cái)政政策并舉

從目前來看，我們既要繼續(xù)執(zhí)行總體從緊的貨幣政策，以遏制熱錢流入，同時(shí)又要完善財(cái)政政策，以此來把握好宏觀調(diào)控政策的方向和力度。

針對(duì)今年以來我國宏觀經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)回落、通脹壓力較大及成本推動(dòng)型價(jià)格上漲等特點(diǎn)，在堅(jiān)持貨幣政策總體上從緊的同時(shí)，應(yīng)表現(xiàn)出更多的針對(duì)性、適應(yīng)性和靈活性，。

第一，要合理控制信貸增長，既要保障國民經(jīng)濟(jì)較快發(fā)展需要，又要防止投資過快增長。

根據(jù)年初制定的2008年經(jīng)濟(jì)增長8%、價(jià)格上漲4.8%、新增信貸增長12%的調(diào)控目標(biāo)，再結(jié)合今年經(jīng)濟(jì)實(shí)際增幅將達(dá)10%左右，價(jià)格漲幅可能超過6%的現(xiàn)實(shí)，以及考慮到雪災(zāi)和震災(zāi)的影響，將今年新增貸款增速控制在16%左右是適當(dāng)?shù)模匀惑w現(xiàn)了“從緊貨幣政策”的要求。

2008年5月末，我國金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額同比僅增長14.9%，增幅比2007年末低1.2個(gè)百分點(diǎn)，略為偏低，致使部分金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)資金緊缺，融資成本上升。

第二，要切實(shí)采取有力措施，阻止熱錢加速流入的趨勢。

要努力提高對(duì)通過貿(mào)易和外商直接投資(FDI)渠道流入熱錢的識(shí)別和管理能力，強(qiáng)化對(duì)資本流動(dòng)、尤其是資本流出的管制，加強(qiáng)對(duì)可疑類外商投資的資金使用和流向的跟蹤監(jiān)管，加大對(duì)地下錢莊的打擊力度，收緊對(duì)中國居民和香港居民自由換匯的額度。

第三，要在有效遏制熱錢加速流入的情況下，暫緩采取繼續(xù)提高存款準(zhǔn)備金率；在價(jià)格漲幅繼續(xù)擴(kuò)大的情況下，審慎采取結(jié)構(gòu)性加息政策。

今年以來，熱錢加速流入導(dǎo)致廣義貨幣供應(yīng)量(M2)居高不下，促使央行不斷提高存款準(zhǔn)備金率。但由于熱錢去向不明，并沒有全部進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，因而準(zhǔn)備金率不斷提高導(dǎo)致部分企業(yè)求貸無門，資金緊缺。企業(yè)被迫轉(zhuǎn)向地下錢莊，部分上市公司為解資金之渴也加速大小非解禁股兌現(xiàn)，導(dǎo)致A股市場暴跌，金融資產(chǎn)大量縮水。

在這種情況下，無論是借貸市場還是資本市場，都為熱錢謀取暴利提供了更多的機(jī)會(huì)，進(jìn)而又反過來刺激更多的熱錢奔涌而來。有鑒于此，央行應(yīng)通過阻止熱錢流入來維護(hù)流動(dòng)性，而不應(yīng)反過來通過緊縮流動(dòng)性來削弱熱錢的沖擊。雖然在中美存在利差的情況下加息會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化人民幣的升值壓力，更高的利率固然會(huì)加大企業(yè)的成本壓力而不利于在短期內(nèi)的通脹控制，但如果價(jià)格漲幅繼續(xù)擴(kuò)大，“負(fù)利率”越加嚴(yán)重終將會(huì)對(duì)國民經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行帶來更大傷害，那么審慎加息將成為相對(duì)合理的無奈之舉。

在當(dāng)前貨幣政策作用空間受到較大限制的情況下，財(cái)政政策應(yīng)在改善民生、促進(jìn)消費(fèi)、保障供應(yīng)、抑制通脹以及結(jié)構(gòu)調(diào)整等方面發(fā)揮更為積極的作用。

一是要降低企業(yè)稅負(fù)，理順價(jià)格關(guān)系，增加有效供給。由于本次通脹主要是由于部分基礎(chǔ)性產(chǎn)品供給不足，以及成本上升推動(dòng)的，因此增加有效供給和降低成本就成為解決問題的關(guān)鍵。一方面要盡可能降低緊缺性商品的進(jìn)口關(guān)稅、企業(yè)營業(yè)稅、增值稅等稅率，防止在“土地財(cái)政”難以維系的情況下征稅過度和亂收費(fèi)現(xiàn)象死灰復(fù)燃；另一方面要從源頭上加強(qiáng)價(jià)格干預(yù)，遏制煤炭、鋼鐵、化肥等重大商品價(jià)格的過度上漲，逐步理順煤電和油氣價(jià)格，完善成品油、糧食等生產(chǎn)性補(bǔ)貼方式。

二是要以最大力量支持在新能源、新材料和節(jié)能減排等方面的科研投入和產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)。

三是要繼續(xù)改善民生，完善保障制度，促進(jìn)就業(yè)，降低個(gè)人所得稅稅負(fù)，完善財(cái)產(chǎn)性收入稅前費(fèi)用抵扣政策，最終達(dá)到在宏觀經(jīng)濟(jì)面臨回落風(fēng)險(xiǎn)下促進(jìn)消費(fèi)的目的。

四是要壓縮機(jī)關(guān)事業(yè)單位樓堂館所建設(shè)和無實(shí)質(zhì)內(nèi)容的會(huì)議及出國考察活動(dòng)，支持防震、防洪建設(shè)和災(zāi)后重建。

要抑制主要生產(chǎn)資料價(jià)格過快上漲

從目前來看，我國價(jià)格上漲的傳導(dǎo)主要有兩條線：一條線是由農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲引起了食品和部分輕工產(chǎn)品價(jià)格的上漲；另一條線是由煤、油和礦石類價(jià)格上漲引起鋼材、有色金屬、建材、農(nóng)資和運(yùn)輸?shù)戎卮笊a(chǎn)資料價(jià)格上漲，進(jìn)而推動(dòng)工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格上漲。

其中，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的合理上漲真實(shí)反映了土地、勞動(dòng)力和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料等投入成本(包括機(jī)會(huì)成本)的變化，是對(duì)多年來農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格偏低的矯正及其內(nèi)在價(jià)值的回歸，有利于增加農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)和農(nóng)民收入的提高，總體上應(yīng)是利大于弊的。

因此，在保障農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)和供應(yīng)，做好低收入群體食品補(bǔ)貼的基礎(chǔ)上，對(duì)由農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲引起的階段性通脹上升我們應(yīng)采取理性務(wù)實(shí)的態(tài)度。

然而，煤、油和礦石等一些基礎(chǔ)性產(chǎn)品價(jià)格的過快上漲存在明顯的不合理因素，極大地傷害了中下游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，是引起惡性通脹的重大推手。

因此，我們應(yīng)當(dāng)采取措施，提高油氣、礦產(chǎn)等資源性產(chǎn)品的控制力和話語權(quán)，保障煤電油運(yùn)和糧食、鋼材、化肥等重大商品(服務(wù))的生產(chǎn)和供應(yīng)，抑制主要生產(chǎn)資料價(jià)格過快上漲。

與此同時(shí)，我們還必須從改善供給、引導(dǎo)消費(fèi)、規(guī)范秩序三方面一齊發(fā)力，并加以高度重視和解決。

所謂改善供給，就是要根據(jù)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)狀和要求，對(duì)重大基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)的投資和生產(chǎn)進(jìn)行合理調(diào)控和引導(dǎo)，努力緩解資源瓶頸和需求缺口。

所謂引導(dǎo)消費(fèi)，當(dāng)務(wù)之急是要在控制煤炭、原油等源頭性產(chǎn)品價(jià)格過快上漲的同時(shí)，逐步理順電力和成品油價(jià)格。同時(shí)，要在清理亂收費(fèi)的基礎(chǔ)上，審慎推進(jìn)資源性產(chǎn)品稅制改革。在尊重市場規(guī)律的基礎(chǔ)上，達(dá)到國家、企業(yè)和消費(fèi)者的利益最大化。

所謂規(guī)范秩序，就是要反對(duì)壟斷，打擊壓產(chǎn)抬價(jià)、囤積居奇、假冒偽劣和散布虛假信息等擾亂正常生產(chǎn)和交易秩序的行為。在國際上，要加強(qiáng)與相關(guān)國家和國際組織的合作，遏制近年來在礦產(chǎn)資源類領(lǐng)域的壟斷化趨勢，共同抵制國際熱錢對(duì)商品期貨市場的過度投機(jī)和操縱。在國內(nèi)，要制止煤炭、鋼鐵和化肥領(lǐng)域存在的過度漲價(jià)和謀取暴利的現(xiàn)象。在這些領(lǐng)域，政府加強(qiáng)成本監(jiān)督和價(jià)格干預(yù)(不是凍結(jié))，不是對(duì)市場的傷害，而是使失控的市場恢復(fù)理性的必要之舉。

推進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展步伐

“三農(nóng)”問題和糧食安全涉及重大民生和國家穩(wěn)定，因此我們應(yīng)堅(jiān)定不移地把“三農(nóng)”置于重中之重的戰(zhàn)略地位，持續(xù)穩(wěn)定提高糧食綜合生產(chǎn)能力。要緊緊圍繞糧食增產(chǎn)、農(nóng)業(yè)增效、農(nóng)民增收三大目標(biāo)，優(yōu)化農(nóng)村生產(chǎn)和組織方式，轉(zhuǎn)變農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，拓展農(nóng)業(yè)發(fā)展領(lǐng)域和途徑，提升農(nóng)業(yè)發(fā)展能力和競爭能力。

一是要繼續(xù)執(zhí)行最嚴(yán)格的耕地保護(hù)制度，提高土地使用效率；二是要在不改變耕地用途的基礎(chǔ)上加快土地流轉(zhuǎn)的速度和規(guī)模，逐步改變目前以戶為單位、小塊耕種、粗放經(jīng)營為特征的“小農(nóng)經(jīng)濟(jì)”生產(chǎn)方式，切實(shí)提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的集約化、科技化和規(guī)模化水平；三是要增加對(duì)農(nóng)業(yè)的科研投入，把信息技術(shù)、生物工程技術(shù)與現(xiàn)代農(nóng)業(yè)技術(shù)結(jié)合起來，提高農(nóng)業(yè)的科技含量和抗風(fēng)險(xiǎn)能力；四是要繼續(xù)執(zhí)行并完善當(dāng)前的富農(nóng)、惠農(nóng)，促進(jìn)糧食生產(chǎn)的一系列方針政策，探索從需求端實(shí)施補(bǔ)貼的渠道和方法，提高糧食和農(nóng)資補(bǔ)貼的效率；五是要根據(jù)市場供求情況及時(shí)調(diào)整糧食生產(chǎn)和收購價(jià)格，在尊重市場規(guī)律的基礎(chǔ)上保持糧食價(jià)格的基本穩(wěn)定和合理上漲，既不可“谷賤傷農(nóng)”，也不能“谷貴傷民”。要加強(qiáng)糧食流通體系和渠道建設(shè)，強(qiáng)化國家在糧食流通和儲(chǔ)備中的主渠道作用。

促進(jìn)房地產(chǎn)和資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展

在目前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，我們要防止房地產(chǎn)和股票等資產(chǎn)類價(jià)格大起大落，促進(jìn)房地產(chǎn)和資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展。

去年下半年以來，在住房投資需求被抑制、房價(jià)走低預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化等諸多因素的綜合作用下，一些主要城市的商品房住宅交易量縮價(jià)跌，開發(fā)商面臨著越來越大的資金壓力，資金鏈斷裂的危險(xiǎn)與日俱增，同時(shí)部分銀行的房貸違約率也出現(xiàn)了上漲的趨勢，房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)驟然凸顯。

如果房地產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)較大幅度下跌并形成趨勢，銀行自身持有的房地產(chǎn)抵押價(jià)值會(huì)不斷降低，那么來自房地產(chǎn)商和房地產(chǎn)購買者的呆壞賬比例會(huì)迅速上升，銀行體系將承受巨大壓力。由于房地產(chǎn)涉及投資和消費(fèi)，房地產(chǎn)市場劇烈波動(dòng)及其快速萎縮，必然會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長和金融穩(wěn)定產(chǎn)生嚴(yán)重影響。

因此，合理引導(dǎo)房地產(chǎn)市場，防止房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑陲L(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而威脅宏觀經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)健運(yùn)行和社會(huì)穩(wěn)定，理應(yīng)成為當(dāng)前需要加以認(rèn)真研究的重大課題。

首先，作為房地產(chǎn)市場的決策者和調(diào)控者，政府應(yīng)發(fā)揮其穩(wěn)定和正確引導(dǎo)的核心作用。針對(duì)當(dāng)前投資性購房已失去經(jīng)濟(jì)意義，投機(jī)性購買更沒有贏利空間，以及房地產(chǎn)市場極度低迷的狀況，政府在落實(shí)好已有政策的同時(shí)，不應(yīng)再出臺(tái)新的抑制房地產(chǎn)投資和消費(fèi)的政策。政府應(yīng)集中力量做好廉租、廉價(jià)房建設(shè)，逐步解決低收入群體的居住問題；要根據(jù)市場供求狀況，合理確定土地投放的規(guī)模和節(jié)奏；在尊重市場規(guī)律的基礎(chǔ)上，維護(hù)房地產(chǎn)市場的正常經(jīng)營秩序。

其次，金融機(jī)構(gòu)在防范風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，對(duì)房地產(chǎn)的真實(shí)需求和符合國家調(diào)控方向和市場需求的項(xiàng)目應(yīng)大力支持，不能從一個(gè)極端走向另一個(gè)極端。

再次，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)應(yīng)轉(zhuǎn)變“暴利、暴富”觀念，樹立誠信、守法、服務(wù)大眾的可持續(xù)經(jīng)營理念，以實(shí)際行動(dòng)獲得社會(huì)公眾的尊重和信任。同時(shí)，在建材、土地、人工等成本迅速上升的情況下，社會(huì)各界和購買者對(duì)房地產(chǎn)的未來價(jià)格走勢應(yīng)抱理性務(wù)實(shí)態(tài)度，唱多房地產(chǎn)固然不對(duì)，但唱空房地產(chǎn)危害更大，尤其在我國經(jīng)濟(jì)可能面臨明顯回落的情況下。

從目前我國的股市來看，由于股市的漲跌關(guān)系到億萬家庭的切身利益，股市暴跌不僅讓國民財(cái)富和企業(yè)資產(chǎn)縮水，也為國際游資興風(fēng)作浪提供空間，進(jìn)而威脅社會(huì)穩(wěn)定和金融安全。

因此，引導(dǎo)市場理性決策，重建投資者信心，維護(hù)資本市場健康運(yùn)行應(yīng)是政府工作的當(dāng)務(wù)之急。

從消除影響我國證券市場健康穩(wěn)定運(yùn)行的因素出發(fā)，當(dāng)前最為緊迫的工作就是要在加強(qiáng)以“公平、公正、公開”為目標(biāo)的市場制度建設(shè)的同時(shí)，從嚴(yán)控制新股上市和再融資規(guī)模，規(guī)范大小非行為，消除擴(kuò)容過快給投資者帶來的恐慌情緒。

盡管經(jīng)過過去兩年的努力，困擾我國證券市場多年的股權(quán)分置問題得到了初步解決，但股權(quán)分置改革僅僅完成了第一步，即對(duì)價(jià)支付階段，更為關(guān)鍵的工作是要規(guī)范大小非解禁后的大小非行為和市場承接能力問題。

從2008年起的未來三年中，A股市場將迎來大小非解禁高峰，解禁規(guī)模將達(dá)到9031.9億股。由于大小非解禁股本數(shù)量巨大且成本很低，如果解禁股集中減持兌現(xiàn)，必將對(duì)A股市場帶來致命沖擊。

因此，穩(wěn)妥解決壓在投資者頭頂?shù)慕饨伞把呷敝陵P(guān)重要。而要解決這個(gè)問題，一方面要做好規(guī)范大小非行為，控制兌現(xiàn)節(jié)奏等“泄洪”工作，另一方面就是要從嚴(yán)控制新股上市和再融資等“上游來水”，為股權(quán)分置改革的最終完成讓路。

(作者單位：國家統(tǒng)計(jì)局。本文只代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表所在單位觀點(diǎn))