“2009年全球經濟危機未必見底！”昨天在廣州舉行的中國國際金融服務貿易洽談會上，中國國際金融有限公司首席經濟學家哈繼銘對經濟走向的分析引人關注。

經濟風暴仍在第二階段

在哈繼銘看來，眼下的全球經濟風暴要走過三個階段：首先是美國次貸危機及房地產蕭條，緊接著進入信貸危機，實質是“信用危機”，最大特點是資本流動性似乎“凝固”了；最后才是經濟危機，即傳統行業企業盈利下滑甚至虧損、裁員，并且車貸、信用卡等個人信貸都可能出問題。

哈繼銘稱，全球經濟危機眼下正走在第二階段，何時結束有待觀察。他強調，西方這次衰退與以往很不同，是“三座大山壓頂”，房地產、投資和消費同時出問題。2003年美國失業率在IT泡沫破裂兩年后才達到高峰(6.3%)，但眼下衰退剛開始失業率就已經站上6.5%，未來可能達到8%。這都證明明年仍然很艱難。

哈繼銘認為，目前歐美外需的萎縮，并非嚴重到我們所感覺到的程度，為何中國出口寒潮會如此凜冽？哈繼銘表示，這是由于西方銀行惜貸嚴重，放大了消費萎縮現象，因而中國出口所遭遇的麻煩未來還會更嚴重。

“觀察美國經濟是否見底，重要的一個指標是美國房價是否止跌。”哈繼銘稱，根據美國“房價/收入比”和“房價/租金比”歷史數據測算，美國房市未來還有15%的下跌空間。歐洲房地產泡沫則比美國還要大，目前才剛開始“擠泡泡”，因此這輪危機持續時間不會太短。

中國GDP可能“軟著陸”

中國的出口、投資、消費三駕馬車，目前都在遭受考驗。哈繼銘認為，中國出口從未與美國經濟脫過鉤，未來中國對新興市場的出口肯定也將步美國市場后塵。

“關鍵是變出口拉動為內需拉動。”哈繼銘稱，中國政府日前出臺的十大拉動經濟政策很有必要，現在重要的是出手要快，出拳要重。他測算，4萬億投資每年可拉動GDP1.8%，新稅收政策可能拉動GDP0.2個百分點，這樣看來，明后兩年GDP“保八”還是有信心的。

中國股價房價和國際大宗商品價格猶如長了同一張臉孔，都是瞬間從牛市變成熊市。原因為何？對此哈繼銘稱：“這是世界經濟從失衡邁向再平衡的結果。”過去石油輸出國和制造業新興國家將賺來的大量資金流向西方，西方金融機構又將這些錢大買石油和資源，以及投資新興國家資本市場。但眼下西方急于召回資金度過金融困局，新興國家也紛紛關上資金水龍頭，有些國家受拖累由順差變為逆差，正是資金流的急劇變化導致了牛熊大逆轉。

哈繼銘表示，歐美這兩個“中國制造”最大的買家進入衰退，而且是“三座大山壓頂”，復蘇需要時間。加上過去一度是中國經濟支柱的房地產眼下面臨泡沫破裂，政府固定資產投資拉動經濟的效果也有所降低，因此明年中國GDP雖可望“軟著陸”，但出口、外來投資和大宗商品價格都可能出現“硬著陸”。

人口紅利何時用完

中國未來還能延續最近30年這種高速發展嗎？對此哈繼銘的解讀重點是“人口紅利”何時用完———年輕勞動力最充沛時，帶來大量廉價勞動力以及高儲蓄率，即所謂“人不值錢，錢不值錢”的時候，經濟就有高速增長的強大動力。哈繼銘預測，中國勞動力供應將在2010年達到頂峰，并持續5年，在2015年之后開始下降。與此同時，越南人口紅利的“拐點”在2025年，印度則出現在2040年，因此中國未來經濟是“兩頭受壓”。哈繼銘稱，實現兩個轉變———從出口拉動向內需拉動轉變，產業結構轉型升級———已經日見迫切。 (記者 姚志德 實習生 王雅楠)