明年PPI、CPI可能出現負數，防通縮是當務之急

存貸款利率、存款準備金率仍有下調空間，應出臺更積極的貨幣政策和財政政策

龔方雄：明年存款利率會下1%

此前，摩根大通中國首席經濟學家龔方雄曾對此次降息做出準確的預判。他指出，明年中國面臨的通縮的風險大于通脹的風險，預計明年PPI將為負數，可能會是負3%，而明年的CPI最多可能只有1%左右，上半年CPI甚至有可能出現負數。

基于這樣的形勢，龔方雄判斷明年整體存款利率會降到1%以下，貸款的利率也會降低到4%以下，“第四季度經濟下滑之所以很厲害，主要是消化庫存，商品價格和資源價格突然下來很多，在這種情況下企業當然不愿意持有任何庫存，所以它的生產就基本上停滯了。好的一方面是如果庫存消化干凈了，將來還要重新增加庫存，可能會帶動一波經濟反彈。”

他指出，增加庫存的現象會不會發生還取決于通脹預期和通縮預期。“千萬不要形成通縮預期，否則的話經濟很難反彈。”

謝國忠：降息不一定管用

獨立經濟學家謝國忠不太看好降息對擴大內需的刺激作用。“經濟不好，中國利率又已經很低，靠降息來應付經濟的問題不怎么管用。一方面企業的問題是負債過高，另一方面家庭也不可能因為降息而增加消費，不可能多借錢。在中國人看來，利息少了，他反而覺得自己更窮了。”

“貨幣政策只能起到穩定的作用，收入和財富是消費的基礎，要想刺激國內經濟，必須解決分配問題。”謝國忠表示，“中國人不會像美國人一樣借錢消費，所以根本問題是財富分配和收入分配的問題。”

王慶：降息有累積效果

摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶表示，這次降息屬于預料之中，對市場而言，如果沒有降息就是利空的消息，但利好則是預期到的，因此短期內不會有很大的刺激作用。

但王慶認為，降息本身是累積的過程，所以不能說一次降息沒作用，因為累積的效應將是明顯的，無論對于企業還是金融市場。從這個意義上說，每次降息都是重要的。

“明年預計中國會出現通貨緊縮，因此更有必要大幅度降息、多次降息，來防止通縮的預期惡化”，王慶表示，“現在全球都在降息，中國降息沒有太多顧慮，包括套利問題、利差問題等。另外一方面，別的國家已經沒有多少減息空間了，因此不得不采取其他貨幣放松手段，中國還有降息的空間，而且我覺得應該降得更快一些。因為當前全球面臨的是較為嚴重的通縮問題，因此降息應該是一個毫不猶豫、堅持不斷的過程。”

談到接下去的政策預期，王慶認為降息的空間還很大，預測到明年年中之前還有135個基點的空間。

對此，美林證券經濟學家陸挺則預期，1年期存貸款利率在明年年中前還將有81個基點的下降空間，此外，預計存款準備金率也同樣還有200~250個基點的下降空間。