5月11日，中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月份中國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平（CPI）同比下降1.5%，降幅比上月擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比數(shù)據(jù)看，4月份CPI環(huán)比下降0.2%。中新社發(fā) 劉懷君 攝

近日，一連串重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，4月份CPI同比下降1.5%；PPI同比下降6.6%；當(dāng)月新增信貸5918億，大大低于一季度平均水平。針對(duì)這些數(shù)據(jù)，有研究機(jī)構(gòu)提出，今年首次降息的可能已出現(xiàn)。

信貸增長(zhǎng)漸歸正常

相比今年一季度創(chuàng)下的4.58萬(wàn)億元(月均1.5萬(wàn)億)的信貸增長(zhǎng)天量，四月份新增信貸數(shù)據(jù)下降明顯，不過(guò)，這一數(shù)字仍創(chuàng)下了近年同期新高。不少分析人士都認(rèn)為，這是信貸增長(zhǎng)的正常回歸。“這個(gè)數(shù)字在我們的預(yù)期之內(nèi)，此前我們預(yù)測(cè)這一數(shù)字在6000億左右。”摩根大通的一位分析師稱(chēng)，隨著商業(yè)銀行前期放貸沖動(dòng)的逐漸減弱，信貸增長(zhǎng)也將逐步恢復(fù)“正常”，在今年剩余時(shí)間內(nèi)都會(huì)呈現(xiàn)放緩趨勢(shì)。一家銀行信貸部門(mén)負(fù)責(zé)人則表示，銀行信貸的增減有其自身規(guī)律，通常一季度都會(huì)是一個(gè)放貸高峰期，主要包括去年下半年的一些信貸項(xiàng)目的集中投放，以及政府新開(kāi)工項(xiàng)目多，需要投放的資金也多等因素。當(dāng)一季度信貸投放創(chuàng)下天量后，在全年任務(wù)完成大半的基礎(chǔ)之上，銀行將會(huì)對(duì)貸款節(jié)奏適當(dāng)加以控制，這就使得信貸增速會(huì)逐漸放緩。

對(duì)此，央行也表示，3月份貸款猛增一定程度上受到商業(yè)銀行季末考核等因素影響，有“沖時(shí)點(diǎn)”的成分。4月份以至未來(lái)幾個(gè)月，金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)都需要一段時(shí)間“消化” 。不過(guò)如果國(guó)際金融危機(jī)繼續(xù)深化，則信貸仍需要一定力度的增長(zhǎng)。

儲(chǔ)蓄吸引力增加

渣打銀行(中國(guó))首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王志浩分析認(rèn)為，中國(guó)包括CPI在內(nèi)的3個(gè)物價(jià)指標(biāo)均已呈負(fù)增長(zhǎng)。鑒于去年商品價(jià)格創(chuàng)下的高位，預(yù)計(jì)今年上半年商品價(jià)格同比漲幅還會(huì)有進(jìn)一步下滑。但由于內(nèi)需開(kāi)始反彈，部分主要進(jìn)口原材料(原油、鐵礦石等)價(jià)格已回穩(wěn)，出現(xiàn)通縮的風(fēng)險(xiǎn)較低。同時(shí)，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之前，通脹威脅也是較低的。由此，隨著商品價(jià)格的走低，實(shí)質(zhì)利率大幅飆升，這增加了對(duì)儲(chǔ)蓄的吸引力。“針對(duì)這種情況，我們?nèi)匀恢鲝埨^續(xù)降息，以降低家庭貸款利率，從而有助于房地產(chǎn)市場(chǎng)在二、三季度持續(xù)逐步回暖”。

上述摩根大通分析師表示，中國(guó)央行近期的表態(tài)都顯示出仍將維持寬松的貨幣政策，并在銀行體系保持充裕的流動(dòng)性，以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。如果在未來(lái)幾個(gè)月貿(mào)易順差持續(xù)下降、信貸增長(zhǎng)持續(xù)放緩，那么降息空間將可能出現(xiàn)，潛在時(shí)機(jī)會(huì)是在二季度中期。（劉薇）