聚焦3 通貨膨脹不全是壞事

其實，至少是在現(xiàn)在，物價增長還只是剛剛轉(zhuǎn)正，過度擔(dān)心通貨膨脹也沒必要。而且，適度的通貨膨脹，C PI漲幅在5%以下，對經(jīng)濟往往有利無害。

中國社會科學(xué)院副院長李揚對《經(jīng)濟參考報》記者說，目前社會上對物價高度關(guān)注，在這種關(guān)注背后，潛藏著一種看法，即任何水平的物價上漲都是有害的，這是一種錯誤的看法。

理論和包括中國在內(nèi)的各國實踐都告訴我們，一定程度的物價上漲對經(jīng)濟運行不僅是正常的，而且是有利的。

這是因為，在適度的物價上漲環(huán)境下，企業(yè)才具有開工和擴大生產(chǎn)的積極性；只有在企業(yè)堅持開工并不斷擴大生產(chǎn)能力的條件下，就業(yè)才能持續(xù)增加；只有就業(yè)持續(xù)增加，居民的收入水平才能不斷提高。

當(dāng)然，如果超出了5%的范圍，通貨膨脹對經(jīng)濟的影響就會從正面轉(zhuǎn)為負面了。歸納起來，主要有三個方面：首先將影響低收入階層的生活水平。在我國，低收入戶食品消費支出占全部消費支出的50%左右，食品的大幅度漲價降低了這部分居民的生活水平，可能增加社會不安定因素。

其次，將直接影響到投資者的投資行為。如果物價增長過快，導(dǎo)致存款實際利率為負，從居民的角度來說，大量的銀行儲蓄將涌入資本市場，進入股市和樓市，從而導(dǎo)致資產(chǎn)價格虛高，產(chǎn)生大量經(jīng)濟泡沫。

從企業(yè)的角度來說，如果實際利率為負，就相當(dāng)于進行貸款是銀行對企業(yè)進行補貼，企業(yè)就會傾向于通過借貸進行產(chǎn)能擴張，從而導(dǎo)致行業(yè)產(chǎn)能過熱，最終甚至?xí)绊懻麄€經(jīng)濟增長過快。

再次，物價上漲過快還將考驗中央銀行貨幣政策的把握能力。穩(wěn)定物價是各國中央銀行天然的職能，價格問題在相當(dāng)程度上體現(xiàn)為貨幣問題。

過去有人提出居民消費價格指數(shù)上漲到5%就必須提高利率，但是中國央行當(dāng)下面臨的問題是，如果中國在美國加息之前調(diào)高利率，就會有更多的熱錢涌入中國，人民幣升值壓力就會加大。但是如果不加息，則相當(dāng)于至少是部分放棄了宏觀調(diào)控的貨幣手段。（方燁）