昨日（3月11日）,央行公布數據顯示,2010年2月全國金融機構新增人民幣貸款7001億元,1月新增信貸1.39萬億元。數據顯示,今年2月新增人民幣貸款環比下降近50%,減少7000億元。

回過頭去看,信貸狂飆的2009年,當年1月新增人民幣信貸1.6萬億元,2月新增信貸1.07萬億元。如此算來,2009年2月新增人民幣貸款環比下降三成,減少5300億元。

從今年頭兩個月來看,信貸增長仍未擺脫大起大落的怪圈,而信貸調控政策在年初的驟然加緊,成為此現象的重要推手。

貨幣政策“明松暗緊”？

“新增貸款如果剎車太猛怕出問題。”全國政協委員、中國人民銀行廣州分行行長馬經認為,現在我國經濟已經企穩回升,但這并不意味著新的增長高潮已經到來。

“我們的出口雖然在增加,但仍然是以消化金融危機以前的庫存為主,所以目前仍然要維持適度寬松的貨幣政策。”馬經說。

然而,進入2010年以來,信貸調控政策的驟然而至讓市場人士擔心,貨幣政策已處于“明松暗緊”的階段。為管住開年來脫韁的信貸,監管層不斷增強信貸調控,央行也連續兩次上調存款準備金率。

相關部門公布的經濟數據也支持了市場人士“明松暗緊”的判斷。央行數據顯示,2月末,廣義貨幣供應量（M2）余額為63.6萬億元,同比增長25.52%,增幅比上月末低0.56個百分點。

來自銀行的信貸數據更證明了“明松暗緊”的存在,統計顯示,金融機構2月新增人民幣信貸7001億元,比1月1.39萬億元減少7000億元。

上海證券發布的最新報告稱,銀行系統雖然仍然有放貸沖動,但受到監管部門和央行流動性控制影響,商業銀行系統的放貸能力已受到很大限制。

對于市場上央行緊縮貨幣政策的言論,監管層給予了堅決的否定。銀監會主席劉明康亦在公開場合否認了商業銀行遭到銀監會“禁貸”的傳言。但他同時在公開場合傳達了今年新增信貸7.5萬億元的信息。

“提高準備金率不一定意味著收緊貨幣。”央行副行長蘇寧表示,他對今年7.5萬億元的新增信貸投向,最關心的是控制新開工項目,希望現有信貸資金要加快在建項目的建設。

莫尼塔發布的最新研究報告稱,今年前兩個月人民幣貸款投放量達到2.1萬億元,已經占到全年7.5萬億信貸計劃的28%,后期信貸政策緊縮的力度將進一步加大。

調控手段行政化？

盡管監管層否認了貨幣政策已在暗中收緊,但信貸調控的效果立竿見影。

據《每日經濟新聞》記者了解,部分銀行已接到監管部門的口頭通知,銀行信貸季度投放節奏為“3322”,即一季度新增信貸不能超過全年增幅的30%,后面的季度以此類推。

“盡管銀監會不給4個季度定信貸規模,但要求各行上報。”民生銀行總行人士也告訴《每日經濟新聞》記者,對于季度比例,雖然銀監會沒有形成正式文件,但也有要求。

“提高貫徹實施適度寬松貨幣政策的工作水平要在政策宣傳、窗口引導、維護金融穩定、深化金融改革上下功夫。”央行行長助理郭慶平在內部的一個座談會上作出上述表態。

此類監管部門的口頭通知與窗口指導的調控手段被市場人士貼上了行政手段調控的標簽,備受詰責。

“毫無疑問,行政手段直接對信貸總量的控制能獲得更快更好的效果。”社科院金融研究所中國經濟評價中心主任劉煜輝表示,央行的流動性管理存在一個傳遞的過程,效果和時效性都有所折扣。

據了解,大部分銀行貸存比離75%的紅線還有相當距離,閑置資金也還較充裕。央行主要通過央票、正回購等方式回收流動性的效果有限。

事實上,監管層動用窗口指導等行政化手段也有不得已的苦衷。央行發行央票要支付利息,若央票規模巨大,央行調控成本無疑隨著規模的上升遞增。

“行政化調控的現象在中國一直存在,監管部門本身有責任進行宏觀調控。”民生銀行總行人士對《每日經濟新聞》表示,盡管銀行目標是盈利,實現股東利益最大化,但也要按照政府要求來做。二者角度不一樣,完全可以協調。

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河南去年貸款量較前年增加兩倍

中央適度寬松的貨幣政策,在地方演變成一場“信貸狂歡”。據《每日經濟新聞》記者獲得的一份河南省2009年金融運行情況材料顯示:2009年末,河南金融機構人民幣各項貸款余額13437億元,同比增長29.6%;全年新增貸款3068億元,新增量為上一年的2倍,超過河南省政府3000億元的信貸目標。而2001~2008年河南貸款年均增速為11.9%。