改革時間窗口開啟

原定于2007年推出的資源稅費改革為何到2010年才開始試點？現在推出意義何在？

據一位參與方案制定的專家透露，為了遏制資源的浪費，加速經濟轉型，早在2006年底，財政部、國稅總局等部門就制定了資源稅改革方案，并報送國務院，擬于2007年初開始實施。但是2007年國內通脹壓力抬頭，政府擔憂資源稅改革將進一步推高CPI，資源稅改革方案由此被擱置。

2008年上半年，通脹局勢依然沒有緩解，在國際油價的帶動下，國內資源品價格紛創歷史新高，國務院已重點考慮控制價格上漲，資源稅改革不再成為政府的重要工作。2008年下半年，經濟形勢急轉直下，在國際金融危機的沖擊下，全球大宗商品價格大幅下跌，出于國內“保增長”的考慮，推出資源稅改革勢必加重上下游企業負擔，也不符合當時積極財政政策提出的減稅大方向。

雖然推進資源稅改革被確定為國務院2009年深化經濟體制改革工作的一項重要內容，但是直到2009年年中，隨著宏觀經濟探底回升，資源稅改革的時間窗口才真正打開。2009年6月，財政部召開的一次工作座談會上明確了擴大征收范圍、改革計征方式、提高稅負水平、統籌稅費關系的改革思路。

“從量計征改為從價是毋庸置疑的?！笔锥冀洕Q易大學財政稅務學院姚東旭教授認為，我國資源稅長期實行從量定額征收，且以納稅人實際銷售或自用的資源數量為計稅基礎。這種從量計稅的方法會誘導投資者爭相開發高品位資源，導致低品位資源的棄采，從而造成資源的嚴重浪費，在資源價格持續走高的形勢下更使本來不高的稅費負擔進一步降低。

但是因為種種原因，資源稅改革并未在2009年推出。國金證券的報告認為，有關資源品的價格改革最好是在需求低迷、沒有通脹預期的經濟環境下推出。如今國內資源品價格開始上漲，通脹預期已經形成，錯過了最佳改革時機，如果再不抓住歐洲主權債務危機導致的國際資源品價格下跌的契機，資源稅改革的窗口又將關閉。而且，隨著人口因素的拐點將提前出現，勞動力成本已經進入長期上升趨勢，留給資源稅改革的時間已經不多了。

對出口不會造成較大沖擊

資源稅改革方案的推出之所以一再延后，除了宏觀經濟面的原因外，與國內經濟發展的路徑之爭也息息相關。

在肯定資源稅改革十分必要的同時，有部分學者和實業界人士擔心提高資源稅稅率會對經濟造成較大的負面影響。資源稅是一種間接稅，企業可以通過提高產品價格將其轉嫁給下游的廠商，直至最終的消費者。提高資源稅必然導致企業生產成本的全面上升，甚至會引發通脹。從國際貿易的視角看，資源價格的上漲會全面降低我國產品的國際競爭力，這對出口導向明顯的中國經濟來說影響重大。

不過，姚東旭認為，資源稅對出口的沖擊并沒有想象的那么大。首先，從出口結構看，目前資源類商品的出口僅占全部外貿出口的3%左右，即便因提高資源稅而減少出口，對我國對外貿易的整體影響不大。我國總體上資源比較匱乏，通過資源稅而不是關稅的辦法間接限制資源品出口，既可以達到保護國內資源的目的，又不至于引起貿易爭端。

其次，我國每年進口的資源類商品數量巨大，已接近我國進口總額的1／3，特別是占我國出口貿易半壁江山的加工貿易，其所需要的原材料絕大多數來自國外，不會受我國國內征收資源稅的影響。而且按照目前傳出的消息，資源稅的稅率大致在5%左右，遠低于國外一些資源大國10%左右的稅率，“中國制造”的價格優勢依然存在。

至于資源稅改革對通脹的影響，財政部財科所所長賈康認為不必過慮?！百Y源品價格上升，老百姓自然會調整消費習慣，節能降耗。同時，資源品價格上漲，會促進企業通過技術創新，節約成本?！?/p>

姚東旭也表示，由于很多資源品的價格沒有完全市場化，政府控制能力依然很強，只要資源稅的稅率不是特別高，價格依然可控。此外，我國若干制造業存在的產能過剩情況，不會使得上游價格上漲迅速傳導到下游，引發全面的通脹。

推動資源板塊價值重估

從微觀層面看，一旦資源稅改革啟動，上游企業的利潤將率先受到影響。

以新疆試點為例，東北證券分析師王偉綱表示，根據財政部、國家稅務總局2005年7月29日發布的有關規定，中石油新疆油田分公司、中石油吐哈油田分公司、中石油塔里木油田分公司和中石化西北分公司所產原油的稅率為30元/噸，所產天然氣的稅率為9元/千立方米。

以上稅率如果換算成從價計征，相當于60美元/桶的原油價格和0.90元/立方米天然氣價格實施1%的稅率。

因此，如果實行3%的稅率，將增加稅收200%；如果實行5%的稅率，將增加稅收400%。原油生產成本將分別增加1.2美元/桶和2.4美元/桶，天然氣生產成本將分別增加0.018元/立方米和0.036元/立方米。

經測算，中石油將因此每年分別減利20億元和40億元左右，中石化將分別減利3.5億元和7億元左右。

據國泰君安研究員劉谷測算，假如稅率定為5%，僅在新疆地區試點，中國石油和中國石化2010全年稅前利潤將分別較此前的預測值下降2.21%和1.28%。一旦資源稅改革在全國推行，兩公司的稅前利潤將分別下降12.49%和7.88%。

不過，由于國內資源相對緊缺，資源產品的需求彈性較小，即使價格上漲，需求量也不會有很大下降，這就使得資源企業具有轉嫁稅負的客觀基礎。國金證券分析師付雷認為，資源品消耗較多的采掘業和原材料行業對產業投資的吸引力將會減弱，資本或更多地流入消費品及投資品行業，這在長期有利于國內消費需求的增長和經濟結構的調整。

付雷表示，近十年采掘業的毛利率水平長期處于其他產業2-3倍的水平，低廉甚至免費的資源獲得成本極不合理。預計大部分資源稅帶來的影響都會被采掘業消化，但也必然會部分向下傳導至原材料行業。

不同的中下游行業受資源稅改革的影響也各異。對鋼鐵類上市公司的影響不大，主要是因為我國鐵礦石主要依賴進口。其他從事冶煉加工的石化企業，尤其是沒有做到上下游一體化的企業將有可能成為“重災區”。

此外，當傳統能源價格提升時，可再生能源的成本劣勢將得以緩解，從而得以擴大利用空間。

由于此次新疆試點的范圍不包括煤炭，因此煤炭行業的受影響程度還不明朗。廣發證券研究員陳亮認為，此前電煤價格已經連續漲了8個星期，此次新疆試點不包括煤炭，說明改革的時機還不成熟，而且近幾個月內也不會再提，因此短期煤炭股會有一輪反彈行情，但是由于預期還在，因此資源稅改革仍然會制約反彈高度。

天相投顧報告則認為，資源稅對行業的影響短期可能負面一點，但是中長期在資源產品價格長期看漲的情況下，資源稅改革可能提高部分資源的估值，從而推動資源類股的資產重估，比如礦產、煤炭、水資源的價值重估，在經濟快速發展的背景下，資源價值會進一步凸現。

此外，長期以來，我國水、電、油價由于受到管制，盈利情況始終滯后于整體經濟的表現。未來隨著資源稅的改革到位，資源品的價格將理順，水、電、油行業有望和宏觀經濟保持一致性，毛利率獲得提高，周期性得到平滑。同時，上游勘探開采行業的暴利現象也有望得到緩解。( 朱宇)