國際油價(jià)在90美元/桶高位上震蕩,在接近一百美元大關(guān)的原油價(jià)格面前,國內(nèi)下游用戶只是從昨天起才感受到漲價(jià)的壓力,而此時(shí)離前一次漲價(jià)已經(jīng)接近一年半的時(shí)間。
此前和高油價(jià)博弈的真正主角是煉油廠,其中煉油的盈虧平衡點(diǎn)是油價(jià)的中國承受力中最為關(guān)鍵的一部分。
經(jīng)過11月1日這次新的調(diào)價(jià),國內(nèi)最大的煉油商中國石化的煉油盈虧平衡點(diǎn)從年初的60美元/桶上升到80美元/桶左右,也就是說,如果國際油價(jià)觸頂,該公司原油采購成本低于80美元/桶時(shí),龐大的煉油板塊就可以盈利。
煉油盈虧平衡點(diǎn)的高低就代表一個(gè)煉油企業(yè)的競爭力。從目前看來,政策助推是煉油盈虧平衡變動的最主要因素。從企業(yè)自身發(fā)展而言,高效率、有規(guī)模效應(yīng)的煉油廠自然有更高的盈虧平衡點(diǎn),企業(yè)也可以通過挖掘自身潛力,優(yōu)化生產(chǎn)過程,提高管理水平來不斷地提高盈虧平衡點(diǎn)。
在宏觀面上,由于大量進(jìn)口原油以美元計(jì),人民幣的升值也提高煉油的盈虧平衡點(diǎn)。
從政策面分析,中國的煉油盈虧平衡點(diǎn)會保持長期高位。
去年年初,國務(wù)院已經(jīng)確定成品油價(jià)格改革的基本目標(biāo),就是在實(shí)現(xiàn)原油價(jià)格與國際市場接軌的基礎(chǔ)上,理順國內(nèi)成品油價(jià)格。
近些年國際油價(jià)進(jìn)入一輪持續(xù)增長的牛市,中國政府也采用漸進(jìn)式的節(jié)奏來逐步提高煉油的盈虧平衡點(diǎn)。今年二季度以來,國內(nèi)成品油價(jià)格一直沒有調(diào)整。
此次調(diào)價(jià)也可以看成“小步快走”的油改政策的一種延續(xù),只不過在等待國際油價(jià)回落未果之后,“三步并成一步走”:每噸500元漲價(jià)的幅度相當(dāng)于過去三次的水平。
可以讓煉油盈虧平衡點(diǎn)保持長期高位的另外一個(gè)政策考慮是,國家對節(jié)能環(huán)保方面的持續(xù)重視:價(jià)格反映資源稀缺程度和環(huán)保成本也將成為今后的一個(gè)硬約束。
從更長期的戰(zhàn)略看,隨著國內(nèi)煉油能力的增加,煉油業(yè)之間的競爭和非國營成品油進(jìn)口量的增加也可以極大提高中國整體的煉油盈虧平衡點(diǎn),從而提高煉油的競爭力和油價(jià)的中國承受力。
對于國內(nèi)資本市場的投資者,此次漲價(jià)直接關(guān)系到與石油最為相關(guān)的中國石化和中國石油的股價(jià)表現(xiàn)。
中國石化煉油能力大于其原油生產(chǎn)能力,長期看好煉油以及銷售等下游資產(chǎn)的可以把此次調(diào)價(jià)看成一個(gè)標(biāo)桿。盡管發(fā)改委稱,這次價(jià)格調(diào)整后,成品油價(jià)格仍未理順,煉油環(huán)節(jié)仍有部分虧損,但對于中國石化而言,這也是公司煉油盈虧平衡點(diǎn)首次站到了前所未有的高度,公司隨時(shí)有可能取得贏利的機(jī)會,轉(zhuǎn)被動為主動。
受市場資金歡迎的中國石油的上下游比較平衡,也就是說,由于公司煉油廠的主要原料供應(yīng)來自自產(chǎn)原油,原油價(jià)格波動并不怎么影響公司整體業(yè)績。公司的整體業(yè)績提升也有待下游成品油價(jià)格的上漲。此次價(jià)格的提高無疑給即將掛牌的中國石油送上了一份大禮。(林威)
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