場外資金的入場速度在10月達到頂峰。

持續的新股發行，正在不斷吸引場外資金進入。

根據上海證券報和申銀萬國證券研究所共同推出的最新一期《股市月度資金報告》顯示，10月份，A股市場的存量資金在中國石油領銜的新股發行刺激下，大幅增長1900億元，同時，A股市場的存量資金也攀上1.66萬億元的歷史最高位。

4個月單向流入1萬億元

場外資金的入場速度在上個月達到頂峰。根據最新披露的股市資金月報，最近4個月內，A股市場已經連續4度刷新月度存量資金的規模新高。

短短4個月內，A股市場的存量資金凈增6000億元。上述數據尚未包括期間新股IPO和印花稅傭金的資金消耗。若考慮上述因素，以資金單向流入量計，A股市場在過去4個月內成功吸引了1萬億元入市。

今年以來，A股市場的存量資金呈現加速上升態勢，A股市場資金月度資金凈增額一路從500億元增加到近2000億元的規模。在過去的2年內，A股市場存量資金翻番的平均速度為6個月~8個月，而最近兩個季度這樣的速度仍在保持。

新股發行刺激資金高速流入

最新的股市月度資金報告顯示，2007年10月1日到10月31日期間，A股市場以IPO新股發行流出的資金為692億元，以印花稅和傭金形式流出的資金額為347億元，上述兩項合計分流資金1039億元。

同時，場外資金的流入更為驚人。10月的短短4個交易周內，場外資金的直接流入規模達到2900億，連續第二個月維持在3000億元平臺上下。

每日的資金流向也顯示，大盤調整和新股申購是資金進入的兩大動力，資金流入的高峰出現在10月18日、26日和31日；期間10月18日和25日大盤均出現較大跌幅，吸引了部分資金入市，而10月26日中石油申購凍結資金3.37萬億也刷新了境內IPO紀錄。

QDII尚未形成分流入市激情仍在延續

最新一期《股市月度資金報告》顯示，A股市場場外資金的入市熱情仍在延續，前期一度創下新高的QDII基金發行，并未對A股市場的資金供應形成多大分流效果。

盡管10月內，QDII基金的發行異常火爆，但總體上看，仍就難以撼動目前業已形成的資金流入格局。根據中登公司披露的數據顯示，10月份，A股市場新增開戶數為355萬戶，相比上個月的426萬戶有不小的下降，但是考慮國慶長假的影響。A股實際的日開戶數仍舊維持在相當水平。10月份平均日開戶為19.7萬戶，和9月份的20.3萬戶日開戶數基本相當。

而根據月度資金報告判斷，盡管大盤面臨調整壓力，場內資金依然不會大量轉向海外，申購QDII的資金主要來源于場外資金，比如居民儲蓄賬戶。

未來市場資金的變化最大變數在于三個方面，通脹形勢；股指期貨；以及后續的QDII產品推出（不僅包括QDII基金，還包括其他金融機構的QDII產品）

其中，通脹形勢不容樂觀的情況值得高度關注。10月25日發布的3季度經濟數據顯示通脹形勢依然不容樂觀，四季度流動性回籠壓力較大；同時14天回購利率在中石油申購當日，創1998年3月以來新高，凸現資金面緊張狀況。

股指期貨漸行漸近，衍生產品對基礎產品的資金分流作用不容忽視，不同交易目的的投資者可能為市場帶來增量資金，股指期貨一旦推出，市場資金流向需要密切考察。

QDII產品的分流效應，依舊是值得關注的重要方面。10月發行的兩只QDII基金吸引近600億資金，上投摩根亞太優勢基金的認購比例僅為25%，顯示了投資者對海外市場的熱衷程度。如果有加速推出的情況，資金分流的影響將會逐步趨于增加。 （周宏 張大偉）