三元股份為三元集團帶去了不少生意，而三元集團也憑借其雄厚的實力為三元股份6筆借款共計2.23億元提供擔保。

三元股份在伊利、光明等乳品企業業績預虧的陰霾下實現盈利。然而在營業收入、凈利潤雙雙增長的同時，三元股份其和實際控制人三元集團之間的關聯交易也日益膨脹。

關聯交易大增

三元股份于2003年9月上市，公司董事長為張福平。2008年，三元股份實現營業收入14.14億元，比上年增長28.25%，而凈利潤4075.61萬元，同比增長87.22%。其中非經常性損益1113.77萬元。

作為北京本地的乳業老大，三元股份在“三聚氰胺”的沖擊下并未受損。在北京地區的營業收入達到8.7億元，同比增長63.11%，而北京以外實現營業收入5.2億元，同比減少3.24%。此外，該公司去年下半年實現營業收入7.59億元，比上半年6.55億元增長1億元，其中四季度為4.19億元。

盡管三元股份和三元集團之間的關聯交易由來已久，但二者在采購原料、物流運輸等方面的交易卻與日俱增。三元集團直接持有三元股份13.31%股份，位居第二大股東，另外通過控股北京企業(食品)有限公司(下稱北企食品)，三元集團實際控制三元股份55.17%的股份。

2008年三元股份向三元集團旗下北京三元綠荷奶牛養殖中心及其他農場等采購原料奶高達4.07億元，占主營業務成本比重達40%，同比增長41%，而2006年該項采購也僅為2.14億元。

物流運輸方面，2008年三元股份通過三元集團旗下北京三元雙日食品物流有限公司運輸乳制品，向集團支付5005萬元，而2007年這個數額只有3329.66萬元。

在土地使用費上，三元股份向三元集團2006-2008年分別支付280萬元、307萬元、334萬元。此外，三元股份還向三元集團旗下北京市牛奶公司支付職工宿舍綜合服務和后勤服務費。

除采購原料等向三元集團支付費用，三元股份也向其銷售商品，但金額很小。2008年三元股份向三元集團旗下北京艾萊發喜食品有限公司銷售乳制品，銷售額為2604.67萬元，2006年、2007年為1095.36萬元、1983.52萬元。

“關聯交易事項沒有增加，但金額這塊主要是整個物價上漲，包括銷量上漲。物流運輸關聯交易的增加主要是因為銷量、汽油價上漲。”三元股份董秘王鈐告訴記者。

據了解，三元集團已于2008年11月承諾，會以三元股份為平臺整合集團的乳制品產業，減少關聯交易。

然而，三元股份與三元集團之間的關聯交易額仍在攀升。2009年僅采購原料奶，三元股份與三元綠荷的采購額預計約4.8億元，此外還有向北京奶牛中心采購原料奶1500萬元。

而在產品倉儲運輸服務上的關聯交易預計增至6000萬元。在土地使用、庫房出租、產品包裝紙箱等方面均有關聯交易。

對于2009年關聯交易的增長，董秘王鈐稱，今年規模肯定要比去年擴大，因為原料奶需求有增加，而且這只是個預算，預算做得太低的話，將來還要上會。

如何分割三鹿資產不明朗

值得一提的是，三元股份為三元集團帶去了不少生意，而三元集團也憑借其雄厚的實力對三元股份給于關聯擔保。

三元股份的資產負債率雖為37.88%，三元集團為三元股份6筆借款共計2.23億元提供擔保。而截至2008年底，三元股份短期借款1.93億元，長期借款3000萬元，二者合計恰好為2.23億元。也就是說，三元股份的銀行借款均由三元集團擔保。

最新資料表明，2009年，三元股份向招商銀行、中國農業銀行等6家銀行申請綜合授信額度5.83億元，其中，本年度向銀行續簽綜合授信額度為人民幣1.53億元，均由三元集團提供擔保。

由于三元股份并購重組三鹿集團所需資金較多，上述新增借款也可能為并購添把柴。

此前，三元股份委托中信銀行總行營業部向河北三元貸款8500萬元，河北三元用此補充營運資金。而河北三元是三元股份并購重組三鹿集團的運作主體。

有分析人士指出，三元股份定向增發募資8-10億元用于競拍三鹿資產，資金是不夠的。除了收購資產所需6、7億元資金，后續的生產運營還需要注入同樣數額的資金作為流動資金。

對于并購三鹿面臨的資金壓力，王鈐并不否認。不過，她告訴記者，5.83億借款里有1.53億是以前續的，剩下的部分它靶向性沒那么強，應該說是個商業行為，而且從財務費用角度看，現在利率比較低，公司也希望在信貸政策較寬松的時候獲得這么個額度。也不排除考慮從中運用的可能，如果利率合適的話。

今年3月，三元股份和三元集團聯合競拍6.17億元的三鹿集團破產資產，其中包括三鹿集團的土地使用權、房屋建筑物、機器設備等可持續經營的有效資產以及三鹿集團持有的新鄉市林鶴乳業有限公司98.8%的投資權益。

年報顯示，三元股份向三元集團及北企食品非公開發行的融資安排將在4-5月進行。而在三元股份定向增發方案獲得核準之前，競拍及其他資金將由三元集團提供。如果增發通過，三元集團與河北三元將自行約定以各自名義購買和受讓拍賣資產或股權部分。如果增發失敗，則三元集團獨立履行全部義務及責任。

談及三元股份將認購拍賣資產的哪部分，王鈐表示，根據股東大會授權，董事會有權限來分這個資產。但是現在分也沒必要。而后續的資金就要看公司和三元集團的董事會采取哪種方式來籌資。(記者羅三秀)