“很顯然，國際收支不平衡是當前宏觀經濟運行中最主要的矛盾。”日前，一位權威專家這樣表示。他認為，人民幣匯率在一年之內升值5%，可以緩解外匯儲備過快增長的壓力，而且對中國經濟不會產生過分負面的影響，這個結論來源于他們在匯改前遵照有關高層的指示進行的一個嚴密測算。

這位人士表示，在去年7月21日以前，有關高層指定國家發(fā)改委和央行貨幣政策司各成立一個匯改專門小組，研究匯率改革方案。該方案所要解決的問題是：人民幣匯率到底應該怎么升，升多少，是一個什么樣的體制才合適，特別是匯改對經濟發(fā)展的影響。

而整個匯改測算的緣起則是德意志銀行的一份研究報告。這個報告得出的結論是：

人民幣匯率上升20%對中國經濟沒有任何影響。這個報告被提交到有關高層手中后，轉給了專門小組研究對這個報告的結論進行評估。

匯改專門小組的研究結果顯示，德意志銀行的研究報告采用的模型有問題，因為該模型強調在總社會資源不變的情況下，匯率變動只是價格上影響資源配置，是配置在出口產業(yè)還是在非出口產業(yè)。他們的假設前提是產業(yè)結構可以迅速地調整。

匯改專門小組通過研究認為，這個模型在研究中國的問題時，是不合適的。因為中國的產業(yè)結構不會那么靈敏地調整，勞動力的轉移也不是那么容易。從長期來講，人民幣升值20%可能影響不大；但從短期來講，肯定將對中國的經濟產生很大的負面影響。

去年5月份，匯改專門小組運用自己的計量經濟模型進行測算得出結論，如果人民幣匯率升值5%的話，將使GDP減少0.17%、CPI下降1.18%、勞動力減少66.5萬人、出口減少3.92%、進口增加0.56%、消費減少0.18%、資本形成減少0.33%。

“最終的結論是一年內升值5%可以，但是要分步走，那么第一步可以是2%，也可以是3%。”這位人士說。

他還說，現在關于國際收支不平衡是當前宏觀經濟的主要矛盾、還是投資高速增長是主要矛盾這一問題上存在著不同的看法。到底是投資過快導致了國際收支不平衡，還是國際收支不平衡導致了投資過快，目前還有很多爭論。因為這些指標間的關系極為復雜。國際收支不平衡、銀行的流動性過剩以及投資增長過快三者交織在一起，互為因果。

有人認為，首先是投資增速過快，導致消費需求不足，引起國際收支不平衡；而另有觀點則認為，首先是國際收支不平衡，引起外匯儲備過高，外匯占款過多，流動性過剩，商業(yè)銀行貸款超速增長，從而引起投資高速增長，然后引起一系列問題。

這位人士指出，這兩種不同的判斷表現在政策著力點上截然不同，前者可能傾向于提高存款準備金率，而后者則傾向于加快人民幣匯率改革。而這位人士認為應該提高人民幣匯率，一年內升值5%應該對宏觀經濟發(fā)展不會產生過分的影響。