股指期貨的巨大誘惑使外資眼熱心跳，躍躍欲試；而外商投資限制政策的松動，恰在合適的時點為外資突進中國期貨業打開了通道。
據知情人士透露，里昂證券擬以2000萬元人民幣對湘財祈年期貨增資擴股，相關談判正在秘密進行中。
“排名在后50名的期貨公司都將成為被收購的對象。”首創期貨宏觀政策分析師劉旭不假思索地判斷。上海大陸期貨公司北京營業部總經理劉松濤則認為，期貨業未來不僅要面臨內地金融控股集團的購并，同時還必然要面對“狼來了”的危險境地。
而據記者了解，有關境外期貨公司收購內地期貨公司的規則近期獲得重大突破——日前，由國務院常務會議原則通過的《期貨交易條例修訂(草案)》(以下簡稱《條例》)為外資收購期貨公司制定了具體規則；而在商務部正在修訂的《外商投資產業指導目錄》(2005年版，以下簡稱《目錄》)中，涉及禁止外資投資期貨公司等條款也很可能最終以附錄或備注的形式被改寫為“有條件、有選擇開放期貨業”。
政策底線正在松動
湘財祈年期貨本由湘財證券控股，然而，受累于委托理財危機，湘財證券不得不靠出賣資產擺脫困境。
湘財證券一位高管告訴記者，由于去年監管層已經確定未來金融期貨經紀業務將由期貨公司專營，湘財證券并不想喪失湘財祈年的控股權。
資料顯示，湘財祈年期貨成立于2004年，注冊資本為3000萬元。受期貨行業業務種類單一，惡性競爭導致手續費收入減少等因素的影響，在三家商品期貨交易所中，該公司成交量僅排在100名之后。
按照中國金融期貨交易所(下簡稱中金所)的規定，成為中金所的結算會員，期貨公司必須滿足注冊資本金5000萬元的最低要求。湘財祈年期貨至少要增資2000萬元才能邁進中金所交易結算會員的門檻，而在監管層暫緩審批合資券商的背景下，里昂證券如能通過收購湘財祈年進入，則一舉兩得地完成了其在中國的戰略布局。
目前主要障礙在于政策限制。據商務部條法司參與《目錄》修訂的知情人士表示：“我國以前禁止外資參與和投資期貨公司，同時在加入世界貿易組織時沒有承諾開放期貨業，但一些外資通過參股、控股關聯實業公司，實際上已經悄然滲透到了期貨業領域。”
另據知情者透露，《條例》新增第87條對此已做出規定：“境外機構在境內設立、收購或者參股期貨經營機構，以及境外期貨經營機構在境內設立分支機構(含代表處)的管理辦法，由國務院期貨監督管理機構會同國務院商務主管部門、外匯管理部門等有關部門制定，報國務院批準后施行。”
類似湘財祈年期貨被外資金融大鱷瞄上的期貨公司不只一家。據了解，目前高盛高華也在尋覓收購期貨公司的殼資源，以備將來為其QFII(合格的境外投資者)客戶投資股指期貨。此外，曾經參股中金公司的摩根斯坦利也在鼓勵中金公司收購期貨公司股權。
從繞道港資到走上前臺
隨著2006年9月中國金融期貨交易所的正式掛牌，內地的金融衍生品時代即將到來。這不僅推動了中國期貨業的縱深發展，也帶動了期貨公司與券商、外資之間的并購浪潮。各大創新類券商紛紛尋找目標“公司”：光大證券收購南都期貨、國泰君安收購浦發期貨、東海證券收購建證期貨等，有港資背景的大福證券、新鴻基金融集團、輝立證券等外資券商，也在紛紛推進收購計劃。
相比外資直接并購內地期貨公司，盡管港資參股股權比例不得超過49%，但在并購期貨公司上顯然有著絕對的優先權。根據CEPA第二階段安排，從2005年1月1日起，允許持有香港證監會牌照并符合中國證監會規定條件的中介機構在內地設立合資期貨經紀公司。
在荷蘭銀行香港子公司與銀河證券合資成立銀河期貨的試點效應下，國際機構繞道港澳，通過香港分支機構迂回收購內地期貨公司，成為現有政策環境下外資并購期貨公司的唯一可行辦法。另據知情人士透露，香港大福證券曾先后頻繁接觸內地的神華期貨、百福期貨，目前已把目光鎖定在處于停業狀態的上海外高橋(10.97,-0.25,-2.23%)期貨，并謀求大股東地位，期望借此涉足內地期貨市場。
“原外高橋期貨大股東華盟在發生股權變動退出后，新的股東希望從外高橋期貨撤資，再加上其他一系列不利狀況，導致了外高橋期貨處于停業狀態。”某業內人士表示，大福證券此次出價300萬元只是殼的價格，并不承擔外高橋期貨以前的債務。
不過，在業內人士看來，內地期貨公司對港資參股興趣不大。“港資不是內地期貨公司的最佳選擇。”劉松濤告訴記者，“港資公司的經營管理并不先進，他們收內地公司只是迫于香港市場太小，而目前內地期貨公司引進新股東主要是為了引進新的管理方式，并且提升品牌。”
另據了解，證監會研究中心最新報告已將引入期貨市場的QFII提上議事日程。該報告建議，為擴大新的投資主體與資金參與期貨市場，優化投資者結構，既可以考慮引入專門投資期貨市場的QFII，也可考慮允許現行QFII投資期貨市場。
但劉旭認為，鑒于監管層對QFII投資期貨市場存有顧慮，最有可能的是允許QFII參股期貨公司，從而提升期貨公司的整體競爭力。
對于蠢蠢欲動的國際投行來講，通過參股期貨公司進軍期貨市場仍待相關政策進一步明朗。據權威人士透露，預計相關文件有望在下半年完成。
CEPA是“內地與香港更緊密經貿關系安排”的英文簡稱。它有點類似當今世界流行的自由貿易區，從其涉及的范圍看，甚至比自由貿易區還要廣泛。（紀敏 黃杰）
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