多元化投資提高收益率是方向 入股黑石凸顯外匯投資新思維
吳 瓊
特別國債發行即將正式啟動，一個全新的機構——國家外匯投資公司也呼之欲出。國家外匯管理局局長胡曉煉曾表示，外匯投資公司將于今年成立。6000億元人民幣特別國債作為注冊資金即將到位，國家外匯投資公司有望于近期掛牌。
萬億元國債組建公司
根據國務院提請全國人大常委會審議通過的有關議案，財政部擬發行15500億元特別國債，購買約2000億美元外匯，作為組建國家外匯投資公司的資本金來源。日前，特別國債發行方案已獲批準，發行擬分為3期，分別為6000億元、6000億元和3500億元。資金將陸續注入投資公司，并由其投資于不同類型的海外資產。這將改變以往以購買美國國債為主的外匯儲備投資格局，分散風險，提高收益。而按照國際貨幣基金組織的規定，約2000億美元的外匯不再屬于外匯儲備。這也有效降低了我國的外匯儲備規模。
籌備建立國家外匯投資公司，是國家積極探索和拓展外匯儲備使用渠道和方式的第一步。傳統上，國家外匯的投向很單一，基本上是購買外國債券。而一個超部門、純市場運作的匯投公司的組建，將能夠提高外匯儲備的專業化管理效率，提高盈利能力，避免過于單一的外匯儲備管理方式對儲備盈利能力的制約。
籌備中的國家外匯投資公司由國務院直接領導，將對外匯儲備進行專業化的管理運營。中國人民銀行副行長吳曉靈日前透露，中央匯金投資公司將被整合并入國家外匯投資公司。國家外匯投資公司將成為真正市場化運作的投資公司，作為控股銀行的“真正股東”，履行出資人責任，實現國家資本的保值增值。根據現行《公司法》的規定，有限責任公司全體股東的首次出資額不得低于注冊資本的20%，投資公司設立需要的注冊資本為2000億美元的20%，400億美元，等值于3000多億元人民幣。此次發行的6000億元人民幣特別國債，將使得投資公司的注冊成立成為現實。
第一筆交易投石問路
國家外匯投資公司成立在即，第一筆交易已經出手。5月20日，匯投公司用30億美元購入全球最大私人股本公司黑石公司低于其10%的股權，并承諾至少在4年內持有對黑石集團的投資。
此舉一出，震驚了國際金融界。英國《金融時報》引述黑石創立人、董事長的話形容，這是“改變環球資金流向典范的歷史性事件”。全程參與交易的中央匯金公司副董事長、中國建銀投資有限責任公司董事長汪建熙表示:“這筆投資是匯投公司自主決策的商業行為，目的是在可接受風險程度的前提下取得更好的投資收益。”
盡管投資黑石后，一度出現了賬面浮虧的情況，但國家外匯投資公司看中的是黑石的長期走勢。汪建熙表示，黑石是非常杰出的公司。最近有8家投資銀行發布了對黑石的研究報告，他們對其12個月內的評級是“買入”、“超配”和“優于大市”等。特別是花旗銀行的報告分析發現，在過去20年間，黑石總是能戰勝經濟周期。今年二季度黑石的業績也很好，收入、凈利潤同比都增長了2倍，最近在次級債危機等很不好的市場環境下還完成了217億美元的募資。
中國社科院世經政所博士張明也認為，投資黑石是明智之舉。由于投資黑石的時間鎖定4年，短時間內的股價變動并無實際意義。況且黑石剛剛上市，在一段時間內發生波動亦屬正常。
汪建熙還表示，為了提高收益，國家外匯投資公司還會投資一些私人股權基金、基金和對沖基金等。由于外匯投資剛剛起步，所以在相當長的時間內會采取外包方式。他認為，與國際上優秀投資機構的合作，對于公司是一個學習的過程，可以逐步培訓和鍛煉自己的投資隊伍。如果外包思路得到確認，也就意味著匯投公司將保持一個較小的規模，從而避免業界擔心的組織機構龐大的問題。
朝市場化方向邁進
國家投資私募股權基金，說明其投資理念已發生變化，對資產的安全性和投資風險有了更深入的理解。多元化投資和提高收益率將是今后外匯投資的取向。
耶魯大學金融學教授陳志武強調，即將成立的匯投公司同樣還面臨諸如人才、經驗等多項挑戰。無論采取哪種形式，國家外匯投資公司都應堅持市場化運作，并加強監督，使過程透明化。
知名學者巴曙松認為，如此巨大規模的外匯儲備運作，必然會引起全球金融市場的關注。運作者必須熟悉國際資本市場和全球經濟的運行規則。中國有必要進一步加快相關立法進程，推出更為嚴格的組織管理體系，以規范和控制外匯儲備的管理和運用。與此同時，外匯管理部門還需要繼續推進匯率形成機制和外匯管理體制的配套改革，例如，繼續推動外匯管理體系向市場化方向調整，變“藏匯于國”為“藏匯于民”。
對于各方的建議，汪建熙表示，外匯投資公司傾向于市場化的運作模式，應當有適當的激勵機制，但具體的制度還需要國家主管部門批準。對公司規范運作方面的監督非常重要，建議由國家審計署定期對外匯投資公司進行審計。
國家財政部部長金人慶也表示，國家外匯投資公司按照商業化運作的方式運用外匯資金，還可以支持國內企業“走出去”，能更好地利用國際國內兩個市場、兩種資源，促進國內產業升級、自主創新，提升國家經濟競爭力。
|
