中國股市正在快速盛產“世界第一”，僅僅在一年時間內，便有中國石油等五家上市公司相繼躋身全球市值前十。不過，對于這種“火箭速度”需要保持一份冷靜，因其中存在著“虛胖”現象。

11月5日，中國石油回歸A股第一天便創(chuàng)造出神話。不僅其上市當日最大漲幅達近兩倍，而且一舉超過埃克森石油成為全球市值最大公司。中國石油總市值超過1萬億美元，遠超過排名第二的埃克森石油的4800多億美元。

而在此之前，工商銀行和中國人壽已經分別超過了花旗和美國國際集團，成為全球市值最大的上市商業(yè)銀行和保險公司。目前全球市值前十大的公司中，中國公司已經占據了半壁江山，分別是中石油、中移動、工商銀行、中石化和中國人壽；而上榜的美國公司只有埃克森美孚、通用電氣和微軟三家。

我們似乎有理由為此驕傲，畢竟中國股市只有短短十幾年的發(fā)展歷史，便孕育了這么一批“大塊頭”公司。目前滬深股市總市值僅4萬多億美元，而美國總市值已高達20多萬億美元。中國股市只有美國的五分之一，卻撐起了全球市值前十大公司的一半，這的確是個奇跡。但是，以中國股市目前的“水深”承載這些“航母艦隊”，需要時刻警惕擱淺的風險。

而且，盡管這些巨型“航母”在塊頭上已足夠大，但與國際公司比較差距很明顯，離成為具有國際競爭力的“無敵艦隊”還很遠。如中國石油雖然市值是埃克森美孚的兩倍多，但是兩者業(yè)績指標差距還很大。2006年，中石油凈利潤1362.29億元人民幣，大約相當于180億美元，而埃克森美孚的凈利潤達到395億美元，也是中石油的兩倍以上。

再比如工商銀行與花旗銀行的差距也很大，前者資產、負債、凈資產為后者的一半，營業(yè)利潤與凈利潤也僅為花旗的三分之一。而且令人擔憂的是，這五家躋身于全球市值前十名的公司中，除了工商銀行、中國人壽以外，其余三家公司基本都是行業(yè)壟斷經營者，壟斷利潤也成為投資者追捧這些公司的重要原因之一。

比較后不難發(fā)現，這些位列全球市值前十的中國公司往往是“大而不強”。那么，為什么還會達到這么高的市值水平呢？究其原因，是近來來A股市場因快速上漲導致整體估值水平較高，成就了這些“全球市值第一”。以中國石油為例，其上市當日市盈率達到48倍以上，而埃克森美孚的市盈率僅為12倍多。目前中國石油H股價格在15港元左右，而A股股價卻高達近40元，是H股價格的2.7倍。即使從中國經濟強勁增長的動態(tài)角度看，這種偏高的市盈率也存在著較大風險。

另外，這些公司實際上市流通A股數量太小，也容易導致股價被高估。如中石油總股本為1830.21億股，但目前上市流通A股只有30億股，僅占1.64%。工商銀行亦是如此，其實際上市A股只有總股本的3.61%。

因此，千萬莫被眼前的“全球市值第一”的光環(huán)所陶醉。（趙彤剛）