不確定性、緊張和波動性培育了可轉債市場，現在，這是最火熱的市場。

2007年全球第三大的鱈魚捕撈企業Codfarmers ASA打算升級他們的包裝設備，以及在北極圈北部飼養鱈魚。但是由于盈利記錄不佳，他們無法從銀行獲得這筆投資的貸款。因此去年11月份，他們通過發行1億挪威克朗（約合1800萬美元）的可轉債獲得了這筆資金。

　　像Codfarmer ASA這樣由于借貸成本提高而需要通過發行可轉債融資的企業，今年不在少數。由于股票市場的波動性提高，投資者也對可轉債投資發生濃厚興趣。因此，今年全球可轉債銷售總額創下歷史最高紀錄。

　　根據彭博匯編的數據，2007年包括花旗集團在內超過800家公司，通過發行可轉債至少融資1800億美元，這一數字與2006年相比提高了44％。

　　雷曼兄弟和美林證券的統計數據顯示，這些債券的平均回報率在8％，超過了標準普爾500指數去年5.595％的收益率。

　　市場波動培育可轉債市場

　　2007年肆虐全球金融市場的次級債風暴，將企業的借貸成本推升至5年高點，可轉債為這些不堪信貸成本重負的企業，提供更加可行的出路。巴克萊資本的分析師們計算得出，在美國市場發行可轉債要比發行企業債節省2.6％的年化利率，這一利差同比擴大了1倍。

　　“不確定性、緊張和波動性培育了可轉債市場，”摩根大通的國際資本市場部主管Viswas Raghavan表示，摩根大通是2007年最大的可轉債承銷商，“現在，這是最火熱的市場。”

　　通過在美國市場承銷可轉債并收取平均費率為2.16％的承銷費，去年摩根大通賺到了5.49億美元。2007年下半年美國和歐洲的企業債銷售下跌了20％，縮小到9020億美元；與此同時，可轉債的發行卻同比提高了25％。

　　可轉債發行增長，是因為2007年股票市場出現5年來最大的波動性。波動性使得股票價格升至行權價格的機會更大，因此增加了將債券轉換為股票的選擇權的價值。

　　2008年迎來高峰

　　“我們迫切地渴求新的（可轉債）發行。”瑞士IFP基金管理公司的基金經理Giuseppe Mirante表示，他管理著價值超過1.50億美元的可轉債。由于忙著新發行的可轉債投資，他甚至沒空去休他的冬季假期。

　　然而基金公司并非去年可轉債市場最大的投資者，霸主來自主權財富基金。美國最大的銀行花旗集團，在2007年11月向阿布扎比投資局出售了75億美元的可轉債，這些可轉債可占攤薄后花旗集團4.9％的股權。因次級債投資資產減計100億美元的瑞士銀行，也在2007年12月份通過向新加坡直接投資有限公司和一家中東的匿名投資者發行可轉債，融資130億瑞士法郎。

　　2007年美國和歐洲市場的企業債發行總額達到3萬億美元，這一龐大規模削弱了可轉債的發行規模。目前巴克萊、摩根大通和摩根士丹利的銀行家都預期明年可轉債發行將達到新的高峰。