7月公布的基金二季度報(bào)告和一些機(jī)構(gòu)投資者在目前點(diǎn)位達(dá)成了這樣的共識(shí)：長(zhǎng)期來(lái)看，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和升級(jí)、工業(yè)化和城市化等仍會(huì)推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持較快增長(zhǎng)。中期來(lái)看仍存在悲觀預(yù)期：美國(guó)次貸危機(jī)的影響，國(guó)際能源價(jià)格高漲帶來(lái)全球通脹壓力；國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)及政府調(diào)控政策的走向、公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況不明朗、大小非減持壓力依然存在。經(jīng)過(guò)去年四季度以來(lái)的大幅調(diào)整，A股市場(chǎng)的整體估值水平進(jìn)入或逐步進(jìn)入合理的水平，關(guān)注市場(chǎng)"錯(cuò)殺"的機(jī)會(huì)。綜合來(lái)看我們判斷A股市場(chǎng)處于中期震蕩筑底和結(jié)構(gòu)性調(diào)整的階段。8月的A股市場(chǎng)將是這個(gè)震蕩筑底階段的一個(gè)組成部分。近期國(guó)際原油期貨價(jià)格大幅回落、管理層維穩(wěn)態(tài)度明確、宏觀調(diào)控有放松跡象等支撐股指上行。而美國(guó)仍未走出次貸危機(jī)、新股發(fā)行、年內(nèi)大小非解禁高峰期、奧運(yùn)會(huì)后存在調(diào)整資源價(jià)格預(yù)期、上市公司業(yè)績(jī)下滑預(yù)期等因素對(duì)股指構(gòu)成壓力。關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)政策和證券市場(chǎng)政策走向?qū)ψC券市場(chǎng)的影響。

　　行業(yè)和板塊方面我們認(rèn)為，基金繼續(xù)看好的抗通脹或通脹受益行業(yè)，如醫(yī)藥、旅游、食品飲料、商業(yè)、傳媒、科技（通信及通信設(shè)備、軟件、網(wǎng)絡(luò)）、生物制品等行業(yè)；政府主導(dǎo)投資的鐵路建設(shè)、農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等行業(yè)；銀行、地產(chǎn)等調(diào)整幅度較大的周期性行業(yè)會(huì)有階段性的投資機(jī)會(huì)。

　　封閉式基金折價(jià)率明顯上升。截止到2008年7月31日封閉式基金整體折價(jià)率為21.57%，比6月上升3.60%；其中大盤封閉式基金（剔除新上市的國(guó)投瑞銀瑞福進(jìn)取和大成優(yōu)選）折價(jià)率為27.43%，比5月上升4.54%；中小盤封閉式基金折價(jià)率為9.35%，比6月上升0.83%。

　　7月封閉式基金凈值上漲，折價(jià)率較大幅度上升。目前的折價(jià)水平逐步向2007年以來(lái)封基總體折價(jià)水平上限靠攏。如果折價(jià)率繼續(xù)上升，當(dāng)股票市場(chǎng)向好時(shí)可以階段性關(guān)注封閉式基金跌出來(lái)的價(jià)值回歸的機(jī)會(huì)。投資者可階段性關(guān)注折價(jià)率較高的優(yōu)質(zhì)封閉式如：基金科翔、基金科匯、基金科瑞、基金豐和、基金開(kāi)元、基金興華、基金裕陽(yáng)、基金安順、基金天元。

　　7月A股市場(chǎng)回暖也帶動(dòng)了我們的基金投資組合收益回升，我們的積極型投資組合跑贏主要股指，穩(wěn)健型投資組合跑贏深成指和滬深300，保守型基金組合也實(shí)現(xiàn)正收益。

　　預(yù)計(jì)8月的股票市場(chǎng)將繼續(xù)震蕩，選時(shí)、選股能力決定偏股型基金的市場(chǎng)表現(xiàn)。本期我們對(duì)于投資組合做出調(diào)整：積極型組合配置比重不做調(diào)整，調(diào)出廣發(fā)小盤，換入博時(shí)管理的博時(shí)主題行業(yè)基金，以增加組合對(duì)藍(lán)籌的配置。穩(wěn)健型組合品種不做調(diào)整，增加選時(shí)能力強(qiáng)的華夏紅利的配置比重至40%，富國(guó)天益的配置比重減少到30%。保守型組合中，由于市場(chǎng)看好中短債的投資機(jī)會(huì)，我們調(diào)出華夏債券，調(diào)入今年以來(lái)一直表現(xiàn)較好的嘉實(shí)超短債。組合基本情況見(jiàn)表。