根據(jù)多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，由于食品價(jià)格繼續(xù)回落和去年翹尾因素影響，8月CPI(消費(fèi)者價(jià)格指數(shù))同比增幅將在7月6.3%的水平上繼續(xù)下降，預(yù)計(jì)將降至約5%甚至低于5%。

　　若如此，CPI將連續(xù)第四個(gè)月下滑，并有望創(chuàng)下年內(nèi)低點(diǎn)。

　　興業(yè)銀行(20.86,-1.23,-5.57%,吧)首席分析師魯政委在研究報(bào)告中表示，根據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，8月食品價(jià)格環(huán)比下跌約0.4%，而非食品價(jià)格環(huán)比基本保持穩(wěn)定。而去年翹尾因素對(duì)8月CPI的影響約為2.4%，由此可以測(cè)得8月CPI將在4.9%~5.0%。

　　去年8月的CPI同比漲幅達(dá)到6.5%，是去年僅次于11月的次高水平。

　　國(guó)泰君安證券宏觀分析師姜超則根據(jù)同比數(shù)據(jù)進(jìn)行測(cè)算，也得出基本一致的結(jié)論。姜超表示，由于季節(jié)因素影響食品價(jià)格持續(xù)回落，8月食品價(jià)格同比漲幅將較7月下降，由14.3%回落至11%左右，下滑約3.3個(gè)百分點(diǎn)，這將拉動(dòng)CPI在7月水平上下降1.1個(gè)百分點(diǎn)，因此8月CPI會(huì)低至5.2%以下，預(yù)計(jì)在5%左右。

　　“主要是來(lái)源于食品價(jià)格的下降，”他說(shuō)，“因?yàn)槟壳笆称穬r(jià)格環(huán)比在下降，而去年同期食品價(jià)格處于持續(xù)上漲的趨勢(shì)中，所以今年的同比增幅會(huì)有明顯的下降，8月低于5%的可能性也是有的。”

　　他進(jìn)而指出，由于9月、10月CPI可能會(huì)反彈，8月CPI數(shù)據(jù)可能創(chuàng)下年底最低點(diǎn)，接近年初央行設(shè)定的4.8%的年度目標(biāo)。不過(guò)，如果油價(jià)、電價(jià)再度上調(diào)，將對(duì)CPI的上漲帶來(lái)壓力。

　　對(duì)于8月CPI的下滑，市場(chǎng)早有預(yù)期并已提前反應(yīng)。自8月中旬以來(lái)，債券市場(chǎng)呈連續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，其中以中長(zhǎng)期債上漲最為明顯，收益率曲線進(jìn)一步平坦化。

　　“由于在預(yù)期之中，對(duì)市場(chǎng)可能不會(huì)帶來(lái)什么影響。”申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所研究員屈慶預(yù)期，8月CPI將在5.5%以下。

　　長(zhǎng)期來(lái)看，如果CPI的回落之勢(shì)可以持續(xù)，無(wú)疑將對(duì)目前債券市場(chǎng)的回暖形成支撐。

　　姜超認(rèn)為，目前市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)增速下降的擔(dān)心已超過(guò)對(duì)通脹的擔(dān)心。一方面，如果經(jīng)濟(jì)增速下降，物價(jià)上漲態(tài)勢(shì)將緩和；另一方面，在經(jīng)濟(jì)增速下降的態(tài)勢(shì)下，貨幣政策可能由從緊轉(zhuǎn)松，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、加息的可能性將變小，意味著基本面和資金面都會(huì)對(duì)債市形成利好。

　　魯政委指出，如果經(jīng)濟(jì)增速下降，將使金融機(jī)構(gòu)的惜貸范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，預(yù)計(jì)將有利于債券市場(chǎng)；與此同時(shí)，如果經(jīng)濟(jì)增速下滑，將導(dǎo)致股市不景氣，使大量保險(xiǎn)資金和基金更重視對(duì)債券資產(chǎn)的配置，也進(jìn)一步增加需求方的力量。

　　魯政委認(rèn)為，年內(nèi)貨幣政策將主要以邊際調(diào)增為主，信貸放松將是小幅的，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)的可能性不大，年底可能會(huì)下調(diào)。而明年，信貸額度控制可能淡出，并可能看到存款準(zhǔn)備金率大幅下調(diào)。（郭茹）