歲尾年初之際,多家券商將目光盯上了集合資產(chǎn)管理計(jì)劃,“海通季季紅”、“中銀中國(guó)紅1號(hào)”、“光大陽(yáng)光5號(hào)”等產(chǎn)品紛紛亮相。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,如果運(yùn)行良好,集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的市場(chǎng)表現(xiàn)可能不遜于股票型基金或債券型基金。而在這些集合資產(chǎn)管理計(jì)劃中,限定性和非限定性產(chǎn)品數(shù)量相當(dāng),預(yù)計(jì)可以帶來數(shù)百億增量資金,并對(duì)A股市場(chǎng)產(chǎn)生積極影響。

逐鹿集合理財(cái)

在這輪集合理財(cái)潮中,國(guó)元證券和中銀國(guó)際等證券公司的行動(dòng)最為迅速。目前,國(guó)元證券黃山2號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃已經(jīng)成立,中銀國(guó)際的“中銀中國(guó)紅1號(hào)”也即將結(jié)束發(fā)行期并擇日成立。

據(jù)了解,“國(guó)元黃山2號(hào)”2008年9月22日起正式推廣,同年12月19日成立。“國(guó)元黃山2號(hào)”的有效參與戶數(shù)為2859戶,凈參與金額為9.21億元,戶均30萬(wàn)元。該計(jì)劃規(guī)模上限為50億份。

“中銀中國(guó)紅1號(hào)”推廣期于2008年11月10日開始,2009年1月14日結(jié)束,距正式成立也為期不遠(yuǎn)。該計(jì)劃的資產(chǎn)組合比例為股票類資產(chǎn)0-80%,固定收益類10-90%,現(xiàn)金資產(chǎn)0-100%。“中銀中國(guó)紅1號(hào)”的產(chǎn)品說明書同時(shí)強(qiáng)調(diào),“以股票為主體,進(jìn)行多元化的資產(chǎn)配置和動(dòng)態(tài)調(diào)整。”

海通證券和長(zhǎng)江證券等證券公司的出手也比較快。目前,這些券商的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃正處于發(fā)售階段。

海通證券提供的資料顯示,“海通季季紅”已于2008年11月20日開始募集,原定認(rèn)購(gòu)截止日為同年12月19日,但隨后海通證券增加了推廣代理機(jī)構(gòu),將募集期延長(zhǎng)到了2009年1月12日;推廣期目標(biāo)募集規(guī)模為50億份,存續(xù)期最高規(guī)模為60億份。據(jù)介紹,“海通季季紅”固定收益類金融產(chǎn)品投資比例為30-95%,現(xiàn)金類資產(chǎn)5-70%。

長(zhǎng)江證券的超越理財(cái)增強(qiáng)債券集合資產(chǎn)管理計(jì)劃自2008年11月14日起正式發(fā)行。據(jù)了解,“長(zhǎng)江超越理財(cái)”主要投資于固定收益類金融產(chǎn)品。長(zhǎng)江證券表示,該計(jì)劃推廣期募集資金規(guī)模上限為50億份,存續(xù)期間募集資金規(guī)模上限為60億份。

大通證券和光大證券等證券公司也先后加入了這輪集合資產(chǎn)管理熱。盡管這部分券商的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃剛剛獲準(zhǔn)設(shè)立,但這并不妨礙它們的發(fā)行信心和投資信心。

大通證券是證券公司集合資產(chǎn)管理隊(duì)伍中的新來者。2008年12月,大通證券星海一號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃獲準(zhǔn)設(shè)立,推廣期最高募集規(guī)模為35億份,存續(xù)期最高募集規(guī)模為50億份,權(quán)益類資產(chǎn)配置比例為0-60%,固定收益類配置比例為40-100%,在開放期現(xiàn)金類資產(chǎn)配置比例不少于10%。

光大證券則拉開了“將集合資產(chǎn)管理進(jìn)行到底”的架勢(shì)。2008年11月,光大陽(yáng)光增強(qiáng)型限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃獲批,并準(zhǔn)備擇期發(fā)行。據(jù)了解,被稱為“光大陽(yáng)光5號(hào)”的這只集合資產(chǎn)管理計(jì)劃發(fā)行總規(guī)模最高不超過50億份;存續(xù)期規(guī)模最高不超過60億份。出于低風(fēng)險(xiǎn)的考慮,“光大陽(yáng)光5號(hào)”主要投資于以公司債為主的固定收益類產(chǎn)品,輔以權(quán)益類產(chǎn)品。

整體來看,上述集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的預(yù)設(shè)發(fā)行規(guī)模多為50億份。可以預(yù)計(jì),如果大多數(shù)產(chǎn)品的募集規(guī)模接近發(fā)行目標(biāo),這些資產(chǎn)管理計(jì)劃就可能帶來逾百億增量資金,并成為A股市場(chǎng)的一支活躍力量。

三特點(diǎn)保駕護(hù)航

由上述情況可以發(fā)現(xiàn),券商的這些集合資產(chǎn)管理計(jì)劃普遍具有三方面特點(diǎn)。

一是設(shè)有收益補(bǔ)償條款或持有人保護(hù)條款。“海通季季紅”的持有人保護(hù)條款顯示,對(duì)持有該集合計(jì)劃滿5年的持有人,如果其持有五年到期總收益率低于15%,計(jì)劃管理人將以該集合計(jì)劃第5年的管理費(fèi)給予符合條件的持有人,直至持有人總收益率達(dá)到15%或上述管理費(fèi)支付完畢。“國(guó)元黃山2號(hào)”的相應(yīng)條款也指出,若投資者持有該計(jì)劃滿5年,到期后若計(jì)劃份額凈值與持有期累計(jì)分紅之和小于份額面值,國(guó)元證券將以參與的自有資金對(duì)投資者進(jìn)行補(bǔ)償,直至補(bǔ)完為止。

二是限定性和非限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃數(shù)量相當(dāng)。“國(guó)元黃山2號(hào)”、“中銀中國(guó)紅1號(hào)”、“大通星海一號(hào)”等產(chǎn)品均屬非限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃,而“海通季季紅”、“長(zhǎng)江超越理財(cái)”、“光大陽(yáng)光5號(hào)”等產(chǎn)品均屬限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃。雙方陣營(yíng)相差不大。

三是門檻不算太高。比如,“中銀中國(guó)紅1號(hào)”首次參與的最低金額為10萬(wàn)元,“光大陽(yáng)光5號(hào)”單個(gè)客戶首次參與的最低金額為5萬(wàn)元,“海通季季紅”首次參與金額不得低于5萬(wàn)元等。

中信證券一位分析人士指出,伴隨著證券市場(chǎng)日益發(fā)展以及證券公司不斷成熟,券商改善經(jīng)營(yíng)模式、完善業(yè)務(wù)體系的需要越來越迫切。在此背景下,資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)就有了非常大的發(fā)展空間。如果運(yùn)行良好,非限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的市場(chǎng)表現(xiàn)有可能不遜于股票型基金,限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的市場(chǎng)表現(xiàn)也有可能超越債券型基金。

大通證券亦對(duì)獲準(zhǔn)發(fā)行集合資產(chǎn)管理計(jì)劃持樂觀態(tài)度。該公司表示,由于“大通星海一號(hào)”的獲批發(fā)行,大通證券成為國(guó)內(nèi)獲準(zhǔn)開展集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的第21家券商,也是《證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則(試行)》2008年7月實(shí)施后獲批的首家證券公司,更是獲此業(yè)務(wù)資格的第一家非創(chuàng)新類證券公司,標(biāo)志著大通證券創(chuàng)新業(yè)務(wù)正式啟動(dòng)。