證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人昨日表示，商業(yè)銀行在闊別12年后，將重返交易所債券市場，這將有助于打破分割，建立統(tǒng)一互聯(lián)的債券市場，擴(kuò)大債券融資規(guī)模。監(jiān)管部門將采取各種技術(shù)措施，避免銀行信貸資金違規(guī)進(jìn)入股市。

債券融資將擴(kuò)容

“上市商業(yè)銀行進(jìn)入交易所債券市場從事企業(yè)債、公司債等債券品種的交易，有利于拓寬直接融資的渠道，擴(kuò)大債券融資的規(guī)模。”證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人認(rèn)為，上市商業(yè)銀行的進(jìn)入，將擴(kuò)大交易所債券市場的參與主體，活躍公司債券市場。

根據(jù)昨日發(fā)布的《關(guān)于開展上市商業(yè)銀行在證券交易所參與債券交易試點(diǎn)有關(guān)問題的通知》，試點(diǎn)期間，商業(yè)銀行可以在證券交易所固定收益平臺，從事國債、企業(yè)債、公司債等債券品種的現(xiàn)券交易，以及經(jīng)相關(guān)監(jiān)管部門批準(zhǔn)的其他品種交易。

統(tǒng)計(jì)資料顯示，2008年我國資本市場全年融資3396億元，不到全年新增貸款的10%，也就是說，我國直接融資占間接融資的比重不足10%，而國際上主要發(fā)達(dá)國家直接融資的比重都在50%以上。

除直接融資和間接融資比例失衡外，我國直接融資中也還存在著股權(quán)融資和債權(quán)融資比例失衡的問題。雖然去年公司債券發(fā)行有長足進(jìn)展，全年30家上市公司發(fā)行公司債券998億元，是2007年的2.43倍，但也只占全部直接融資規(guī)模的30%左右，而美國公司債券發(fā)行規(guī)模相當(dāng)于股權(quán)融資的6倍左右。

據(jù)介紹，目前，交易所債券市場交易的電子化程度比較高；交易結(jié)算機(jī)制多樣化，支持凈額結(jié)算，也支持逐筆結(jié)算，并有詢價(jià)機(jī)制；交易價(jià)格比較連續(xù)，交易相當(dāng)活躍，有利于形成比較完整的國債收益率曲線；形成的市場價(jià)格比較客觀；費(fèi)率比銀行間市場要低……這些特點(diǎn)將吸引商業(yè)銀行進(jìn)入交易所債券市場，為商業(yè)銀行在銀行間市場之外，提供一種新的選擇。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，14家上市商業(yè)銀行的資產(chǎn)占全部銀行資產(chǎn)的80%左右，它們進(jìn)入交易所債券市場后，將極大增加交易所債券市場的承接能力，擴(kuò)大債券市場規(guī)模，促進(jìn)企業(yè)直接融資。

不存在資金違規(guī)流入可能

1997年，因?yàn)閾?dān)憂銀行信貸資金借道交易所債券市場違規(guī)進(jìn)入股市，在有關(guān)部門的要求下，商業(yè)銀行告別了交易所債券市場。12年之后，商業(yè)銀行將重返交易所債券市場，是否還有銀行資金違規(guī)進(jìn)入股市之虞？

“通過技術(shù)上的安排，不存在銀行資金違規(guī)流入股市的可能。”證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹說，證券交易所向相關(guān)商業(yè)銀行提供的是債券專用席位，相關(guān)商業(yè)銀行在其債券專用席位內(nèi)，只能使用本銀行賬戶從事債券交易，不能買賣股票，這就堵住了商業(yè)銀行資金違規(guī)進(jìn)入股市的通道。

他進(jìn)一步表示，試點(diǎn)期間，商業(yè)銀行只能從事國債、企業(yè)債、公司債等債券品種的現(xiàn)券交易，不能開展回購，這將避免銀行信貸資金變相進(jìn)入股市的可能。

據(jù)介紹，證監(jiān)會將和銀監(jiān)會建立聯(lián)席監(jiān)管制度，對商業(yè)銀行在證券交易所的債券交易進(jìn)行監(jiān)管，快速解決試點(diǎn)期間出現(xiàn)的各種問題。

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中國債券市場的發(fā)展過程

中國債券市場經(jīng)過20年的建設(shè)，不管是債券的發(fā)行量和保有量，還是債券二級市場建設(shè)，都取得了令人矚目的成績。我國債券市場建設(shè)大致可分為5個(gè)階段：

1.1981—1986 國債發(fā)行方式為行政攤派，發(fā)行工作相當(dāng)困難。由于沒有完善的流通市場，以及一些個(gè)人的投機(jī)行為，使得國債信譽(yù)受到極大損害。

2.1986—1992 在中國債券市場具有一定規(guī)模和質(zhì)量的基礎(chǔ)上，開始進(jìn)行國債轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，二級市場從無到有，到90年國債轉(zhuǎn)讓市場全面開放。二級市場已初具規(guī)模，91—92年國債異地間的流通轉(zhuǎn)讓極其活躍。

3.1992—1997 兩交所因具有：公開、公平、高效、安全的優(yōu)勢，逐步把債券投資機(jī)構(gòu)吸引到場內(nèi)交易。債券交易極度活躍，債券發(fā)行方式靈活多樣。

4.1997—1998 97年上半年，根據(jù)國務(wù)院的精神，銀行退出交易所，成立全國銀行間同業(yè)拆借市場。在這一階段，債券發(fā)行回到單一的承購包銷，債券交易極其慘淡。

5.1999—2000 央行、財(cái)政部充分認(rèn)識到問題的嚴(yán)重性，大力改革，逐步健全各種制度法規(guī)，推出一系列新措施，債券發(fā)行和交易逐漸好轉(zhuǎn)。2000年成為債券市場具有歷史意義的一年。（中國貨幣網(wǎng)）