昨天滬深股指以微漲收盤，兩市有數十只股票漲停，卻有600多只股票下跌，這反映出幾個趨勢：首先是板塊表現趨向分化。前期漲幅較大的品種有獲利了結的愿望，盡管指數處于上漲過程中，但個股將由普漲演化為分道揚鑣，這種分化現象將延續。近階段即使股指還有上漲的空間，某些股票近期內可能難創2月中旬以來的新高；其次是放量滯漲，多方信心略顯不足。2402點的調整節奏很明快，反彈到2313點遇阻回落，表明2333點頸線位的壓力較大，人們擔心再度沖高回落時，股價會連續調整。為了避免前功盡棄，多數投資者控制倉位或不在目前的點位追漲，操作心態趨向謹慎；第三，金融板塊成為此波反彈的主導力量，其在一定程度上屬于補漲的性質，一旦補漲到位，新的調整壓力也許會再度顯現。值得一提的是，昨天股指經歷了大幅震蕩后能以微漲收盤，著實難能可貴。

市場風格有所轉換

周三大盤強勁上漲的重要催化劑是績優股的領漲，申萬風格指數表明，周三績優股指數以8%的漲幅名列榜首，昨天以1.14%的漲幅名列第五，改善了該板塊默默無聞的處境。當然，該板塊的分歧也較大，昨天回探幅度一度較大，下影線較長，換手較活躍。虧損股指數昨天卻以1.874%的漲幅居第一，這種風格的快速轉換可能意味著藍籌股的發力尚缺乏可持續性。從資金流向觀察，當天滬市資金流向前六名分別是招商銀行、海通證券、中信證券、浦發銀行、工商銀行以及中國平安。前幾波反彈時，如果大盤藍籌股啟動，股指一般會沖高回落，導致投資者對大盤股的大漲較為敏感，近期這種狀況稍有改觀，績優股的上漲對指數的貢獻不小。

60日均線尚具支撐作用

自2月17日2402點開始的調整以三波的形式快速完成，在2037點獲得支撐，與3月3日時的60日均線2036點較為接近，顯示出中期均線60日均線的支撐作用。三個交易日上證指數上漲200余點且面臨20日均線的阻力，目前20日均線在2220點附近，接近人們的心理防線2245點，在這個區域，多空雙方可能會產生較大的分歧，不進則退，短期內可能會沖高回落。當然，如果近日大盤再度回調，一般而言，60日均線還是會顯示出支撐作用的。近幾個交易日的反彈很好地修復了短期均線系統的空頭排列，要重新形成對多方有利的格局，至少要收盤在20日均線之上。短期較為理想的走勢是在20日均線和60日均線之間再蓄勢整理一段時間，之后再伺機彈升。

大盤的運行節奏受到多重因素的影響，如果從股指本身的波動節奏觀察，目前反彈行情尚未結束，但基本處于反彈的后期。自2008年12月31日1814點以來，大盤反彈呈5波結構，第1波快速抵達2009年1月7日的1948點，第2波回調至1月13日的1861點，第3波主升至2月17日的2402點，第4波回調至3月3日的2037點，第5波自2037點開始。第5波是自1814點以來反彈的后期階段，其走勢有兩種可能，一是按正常規律運行，從理論上說，會創出2402點調整以來的新高，走完較標準的反彈結構，然后調整；二是走失敗形態的可能，也就是不以5小波的形式運行，半途而廢，草草收場。目前較難斷定此波反彈究竟會以何種方式運行，但最好是一顆紅心兩種準備，近期在上漲過程中不宜追漲，要適當控制倉位。(申銀萬國證券研究所魏道科)