4月開門紅新高之后能否更高

滬深股市本周三繼續(xù)保持溫和反彈的強勢格局，滬綜指也終于成功突破前期2402.81點高點，創(chuàng)出2422.63點反彈新高。但在創(chuàng)出新高后，市場一度出現(xiàn)震蕩，顯示場內(nèi)資金對后市仍然存在分歧。那么，在突破了前期高點后，大盤的反彈動能是否繼續(xù)充足？新高之后是否還有更高？

市場處于較佳反彈“時間窗” 后市仍將震蕩攀升

隨著全球股市進入反彈周期，困擾A股市場運行的外圍環(huán)境有所改善；而國內(nèi)經(jīng)濟伴隨財政投資項目建設大面積展開，也有望企穩(wěn)反彈。經(jīng)濟數(shù)據(jù)環(huán)比逐月轉好的預期，使投資者心態(tài)趨于穩(wěn)定，A股市場處于較佳反彈“時間之窗”，預期后市仍將保持震蕩攀升格局。

混沌基本面逐漸明晰

從去年10月反彈以來，周邊市場惡劣的走勢一直困擾A股，但花旗集團、美國銀行等金融機構今年頭兩個月出現(xiàn)盈利，預示美國金融機構暫時度過了最嚴峻的階段。而美聯(lián)儲開始“印鈔”行動，加之各國政府刺激經(jīng)濟政策全面實施，又使得全球通脹預期開始抬頭，高風險資產(chǎn)由此受到青睞，全球股市有望進入反彈階段。

從國內(nèi)來看，國家統(tǒng)計局公布1－2月份工業(yè)企業(yè)利潤同比下降37.27%，預示一季度上市公司業(yè)績同比仍然不會太好。但1－2月份各行業(yè)之間盈利狀況已經(jīng)出現(xiàn)分化：鋼鐵、有色等行業(yè)有可能延續(xù)去年四季度的下滑態(tài)勢，但石化、電力等行業(yè)受益成本回落，企業(yè)經(jīng)營狀況已經(jīng)出現(xiàn)改善。

進入二季度，經(jīng)濟好轉預期有望進一步增強，依據(jù)在于國內(nèi)房地產(chǎn)市場復蘇超出預期。由于房地產(chǎn)在國民經(jīng)濟中占據(jù)重要地位，對GDP的直接、間接貢獻率占到兩成以上，因此房地產(chǎn)變化可以在一定程度上反映經(jīng)濟冷暖。春節(jié)以來，各地房屋成交量持續(xù)增長，如3月份北京、上海、深圳銷量環(huán)比分別增長40%、89%和59%，各地住宅庫存消化速度超出預期。如果這一狀況得以持續(xù)，加之國家財政投資項目大面積開工建設，二季度國內(nèi)企業(yè)盈利環(huán)比明顯改善將是大概率事件。

市場熱點正在切換

與前兩個月基金等機構投資者較為謹慎相比，近期看好A股的機構投資者逐漸增多，基金持有的品種漸次走強。如近半個月，申萬績優(yōu)股指數(shù)漲幅達到14.27%，超越虧損股13.04%的升幅；低市盈率指數(shù)表現(xiàn)超越高、中市盈率指數(shù)；大盤股指數(shù)表現(xiàn)也超越中、小盤股指數(shù)，表明機構投資者態(tài)度已出現(xiàn)轉變，這是當前行情能夠持續(xù)的基礎。

首先，機構投資者行為具有持續(xù)性。與一般散戶投資者過分在意市場短期波動相比，機構投資者更依賴于基本面變化趨勢的判斷，因而具有連續(xù)性。基金持有股票走強，表明機構投資者對后市發(fā)展開始趨于樂觀。

其次，基金的“彈藥”較為充足。今年以來有39只基金已發(fā)或在發(fā)，其中已完成發(fā)行的10只偏股型基金募集規(guī)模達到210億元，尚有11只偏股型基金將在本月發(fā)行結束，預計募集資金規(guī)模不會太低，這些基金將相繼進入建倉期。

機構行為的變化，必然引發(fā)市場熱點的轉移。去年10月以來，以低價股超跌反彈為主的行情，開始向盈利預期復蘇及政策強力支持的行業(yè)切換。

一是能夠充分享受流動性溢出的行業(yè)。預計3月份信貸增速依然比較高，這樣一季度信貸將創(chuàng)天量，實體經(jīng)濟尚難充分消化，虛擬經(jīng)濟由此受益。最典型的是券商股，一季度A股總交易量雖略少于去年同期，但去年一季度股指大幅下跌，而今年一季度指數(shù)大幅上漲，自營收益將提振券商業(yè)績。

二是通脹預期帶來的資源股交易性機會。礦產(chǎn)資源股已有所反應，但具有較多土地資源儲備的地產(chǎn)股仍值得挖掘，而隨著房屋銷量持續(xù)增長，市場也會重新審視地產(chǎn)股的價值；另外，國家大力投資發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，如通信設備、鐵路設備、新能源等也開始走強。（南京證券　周旭）