反彈有支撐后續動力有限

⊙上海證券

好于預期的3月份出口和貿易順差數據有助于緩解之前市場對于出口會繼續大幅下滑以及出現貿易逆差的擔憂情緒，這會對市場構成一定的正面影響。相關的勞動密集型出口行業，如紡織、輕工行業后期的市場表現可以關注。總體來看，外貿與信貸數據對市場的正面影響已經基本釋放，根據宏觀分析師預測的3月份PPI、CPI、投資、工業增加值、消費以及一季度GDP數據，將對市場產生中性或略偏負面的影響，市場對經濟未來趨勢的憂慮依然未消除。基于市場表現已經部分反應了一季度經濟回暖預期，盡管近期公布的3月份經濟數據對市場構成有力支撐，但卻難以形成加速反彈的動力。

上周大盤震蕩后重續升勢已經體現了市場對經濟數據的樂觀預期，因此數據披露后大盤上升趨勢將因此得到鞏固，但后續動力有限，本周市場即使攻克年線之后也并非一路坦途。

二季度是效果檢驗關鍵期

⊙中投證券

二季度將是“效果檢驗”的關鍵時期，我們認為市場對經濟復蘇預期的“效果檢驗”分為三個階段：需求檢驗、產出檢驗和盈利檢驗。若“效果檢驗” 理想，上證指數將沖擊2600點的波動區間上限，若“效果檢驗”不理想，會有新的經濟刺激政策出臺，帶來新的“預期和信心效應” 。市場維持階段性活躍，但指數收益難比一季度，上證指數將在2000到2600點區間進行反復震蕩。

我們更新了中投精選組合，新加入5只股票：招商地產、冠城大通、招商銀行、大同煤業和海油工程。置換出的5只股票是：中國南車、特變電工、恒瑞醫藥、一致藥業和報喜鳥。