中期難以突破2400-2700

⊙國金證券

我們判斷經濟數據仍將環比回暖，這會給短期的A股市場一定的支持。但同時A股市場的上漲已反應了這種回暖預期，未來更加取決于經濟超預期的表現。目前A股市場的重心轉移到對經濟回暖持續時間和程度的判斷上，未來的主要變化在于：1、投資可能會在三季度出現峰值，而消費有望在三季度見底；2、通脹預期的形成與發酵；3、貨幣政策可能的調整。

我們認為，中期從盈利能力角度看難以突破2400-2700點區域。策略上需要逐步關注產業輪換的要求，逐步降低投資品配置，提高消費服務類配置（通脹免疫＋區域消費＋出口型消費）。其中，出口數據的略微復蘇有助于我們提出的出口型消費機會的表現。本周我們建議關注年報行情下具有高分紅收益率的公司。我們統計了年報中披露將要分紅的上市公司，高速公路行業整體分紅收益率較高。

反彈可持續關注資產注入

⊙宏源證券

4月份前兩個交易周市場確實表現得滿園春色，后續這種強勢反彈仍可持續。我們認為當前A股市場股東比較熱衷的增發方式，即資產注入換取上市公司股權就是對A股公司的增持。且這種增持操作可實現鎖定增持價格和巨量買入的雙重優點，傳遞了產業資本對A股公司的看法。根據我們前期對這種增發的追蹤，這樣的資產注入換股權的操作多集中在地產、煤炭和有色等三大板塊。因此，應該在關注地產、煤炭和有色板塊時，資產注入個股值得重點關注。

延續4月份配置方向：三大領域繼續相伴“偉大的企業”：新能源、生物醫藥、裝備制造；區域振興、并購整合，跨越式成長：上海國資整合、央企整合之軍工板塊、區域經濟振興之濱海新區，浦東新區，成渝新區，海西概念；通脹預期受益的資源類板塊：有色金屬、煤炭、地產。