坦率的基金經(jīng)理，略顯悲壯，值得尊重！

長城久恒在2008年成功采取了保守策略，同業(yè)排名靠前，不過在2009以來的市場行情中回報非常落后，基金經(jīng)理總結(jié)了幾大原因，其中對投資理念和策略方面的反省尤顯坦率和真誠。

“我們固守的理念和風(fēng)格不能適應(yīng)一季度甚至是當(dāng)前的市場狀況。本基金相當(dāng)程度上秉承“自下而上”方式進(jìn)行個股選擇的價值型投資理念，我們認(rèn)為價值低估股票的價值回歸或者公司成長帶來的股價上漲是投資回報的主要來源。而一季度的市場主要以沒有業(yè)績支撐的主題投資為主旋律，小市值、高換手以及概念、故事等等都成為股價上漲的驅(qū)動因素，面對這樣的狀況我們雖然已經(jīng)非常激進(jìn)地放寬選股的標(biāo)準(zhǔn)并將我們的股票持倉提高到前所未有的64.7%的水平，但我們?nèi)匀涣Σ粡男摹㈦y以跟上市場的步伐。”

“2009年二、三季度，這樣的趨勢盡管可能還會延續(xù)，但我們堅持認(rèn)為沒有實(shí)體經(jīng)濟(jì)支撐、沒有業(yè)績支撐而單純依靠注入流動性和信心的市場繁榮終將破滅，或許我們還要等待相當(dāng)一段時間，但我們努力要做到的就是在不知道終點(diǎn)的煎熬中仍然要堅持自己的原則，特別是當(dāng)我們堅信它是正確的時候。最可怕的事情就是當(dāng)我們最終向市場投降，買入那些我們現(xiàn)在看不上眼的、認(rèn)為是沒有業(yè)績支撐的故事驅(qū)動的股票時，行情戛然而止，泡沫再次破滅。 ”（晨星（中國）研究中心 厲海強(qiáng)）