股市在滬綜指3200點(diǎn)整數(shù)關(guān)口前出現(xiàn)調(diào)整與徘徊，不是什么壞事。投資者可以把它看作是一種蓄勢，一種等待，是為下一次突破進(jìn)行準(zhǔn)備。我們預(yù)計(jì)，在適當(dāng)休整后，市場有可能發(fā)動一輪直指3400點(diǎn)的放量上攻行情。

為何止步3200點(diǎn)

如果只是從指數(shù)運(yùn)行的角度來看，本周二的股市令人失望。在周邊市場強(qiáng)勢上漲背景下，滬綜指卻高開低走，最后很勉強(qiáng)地以上漲3.02點(diǎn)報(bào)收，行情顯得很弱。但這只是一個表象。事實(shí)上，自10月30日以來，滬綜指已經(jīng)連續(xù)上漲了8個交易日，期間累計(jì)最大漲幅超過8%，并且一度連續(xù)突破了三個整數(shù)關(guān)口。在這種情況下，股指上試3211.11點(diǎn)以后有所調(diào)整，應(yīng)該說是很正常的。

考察一下目前階段的行情，有這樣一些狀況不容忽視。首先，大盤經(jīng)歷了創(chuàng)業(yè)板開市以及大量限售股解禁的沖擊，在擴(kuò)容壓力巨大的情況下，仍然基本保持了平穩(wěn)向上的格局，顯示市場內(nèi)在做多能量已經(jīng)在很大程度上得到了聚集，這是此間股市得以走好的基本條件。

其次，市場上有關(guān)做多的理由大體一致，也就是普遍認(rèn)為良好的宏觀面以及企業(yè)業(yè)績的不斷改善支撐了股市，各賣方機(jī)構(gòu)調(diào)研顯示，今年四季度乃至明年一季度經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍然很適合進(jìn)行投資。在這種情況下，可以說能夠入市的資金現(xiàn)在大都已經(jīng)入市了。股市在創(chuàng)業(yè)板開市、解禁股倍增的情況下不跌反漲，與外圍資金的進(jìn)入是有關(guān)的。

但是，現(xiàn)在是否還有大量資金等在場外呢？這就不好說了。雖然總體而言，現(xiàn)在流動性并沒有出大問題，但至少在階段性層次上，資金供應(yīng)還不那么穩(wěn)定，最近幾個交易日成交金額走平乃至有所下降，多少也表明了這一點(diǎn)。這也許提示出，如果沒有新事件發(fā)生，也就是沒有“催化劑”，那么大盤短期要一路上漲，的確有點(diǎn)困難。

第三，就這一段時期行情來說，似乎一直缺少強(qiáng)勢領(lǐng)漲品種，很多板塊都有不錯表現(xiàn)，但基本上沒有持續(xù)性。這樣一來，即便有相應(yīng)的后續(xù)資金，也很難找到突破口，這就阻礙了資金的持續(xù)流入。進(jìn)一步說，市場熱點(diǎn)翻來覆去就是這幾個，缺乏新意，自然也就很難產(chǎn)生真正的市場吸引力。到頭來，一個股東名單中有疑似影視明星的股票，居然成為市場關(guān)注焦點(diǎn)，以致被停牌后一復(fù)牌就又頑強(qiáng)上漲，這簡直就有點(diǎn)“娛樂化”了。顯然，當(dāng)市場目光圍繞這樣的題材而不能自拔時，只能表明它的正常運(yùn)行動力可能不足。也因?yàn)檫@樣，股市雖然有上漲要求，同時也不缺乏上漲理由，但是在3200點(diǎn)這樣一個整數(shù)關(guān)口前，它出現(xiàn)了猶豫。

蓄勢之后劍指3400點(diǎn)

那么后市是否會長期受阻于3200點(diǎn)呢？答案是否定的。市場在擺脫了重重利空制約后，其內(nèi)在上漲動力迸發(fā)不會是一時的，會有連續(xù)性，短暫的休整不妨礙其在條件合適情況下繼續(xù)有所作為。就宏觀面來說，行將公布的10月份國內(nèi)經(jīng)濟(jì)與金融數(shù)據(jù)，無疑也會給市場提供全新想像空間。當(dāng)然，這在很大程度上要取決于相關(guān)數(shù)據(jù)是否能夠超預(yù)期，以及在多大程度上超預(yù)期。

不過，應(yīng)該說數(shù)據(jù)將成為凝聚市場向上力量的一個題材基本不成問題，這也就表明，會有更加樂觀的市場環(huán)境出現(xiàn)，而這無疑會驅(qū)動現(xiàn)在還處于觀望狀態(tài)的資金加入到做多隊(duì)伍中來。到那個時候，相信市場熱點(diǎn)也會隨之產(chǎn)生，畢竟無論是經(jīng)濟(jì)增速加快、工業(yè)增加值提高還是物價狀況改善，都能夠催生激發(fā)市場熱情的題材。

我們估計(jì)滬綜指在3200點(diǎn)關(guān)口前會整理幾天，期間會出現(xiàn)縮量運(yùn)行格局。隨后，會有一波較為明顯的放量上攻行情出現(xiàn)，這波行情如果能夠順利展開的話，高點(diǎn)應(yīng)該會超過3400點(diǎn)。（申銀萬國研究所 桂浩明）