上周末，首批融資融券試點券商名單出爐，意味著融資融券業務離正式開閘又進了一大步。然而，昨日大盤卻并沒有達到預想中的提振，拿到首批試點業務資格的券商股集體遭遇“見光死”

新業務難止下滑

昨日，券商股先漲后跌，中信證券、海通證券、光大證券、廣發證券這4家獲得首批業務資格的券商股票均出現了不小的拋盤，投資者利好兌現落袋為安的意圖非常明顯。

華泰證券分析師張黎認為，“隨著首批試點名單披露，2010年第一階段的融資融券主題行情將由此告一段落。2010年證券行業難有趨勢性的投資機會，全年將主要圍繞主題性機會展開?！?/p>

根據華泰證券最新研究報告指出，基于對證券行業2010年凈利潤相比2009年下滑10%的判斷，目前行業估值2009年31倍PE將上升至2010年34倍，而即便考慮創新業務，國內證券行業未來3年仍然難以達到30%以上的凈利潤增長，不足以支撐目前的高估值。

安信證券分析師楊建海則指出，第一批實施融資融券試點對利潤貢獻最為明顯的券商為海通證券，其次為光大證券，平均增量貢獻為3.1%。

然而，安信證券也對證券行業仍持謹慎態度。楊建海預計2010年證券行業營業收入可能會下降25%左右，凈利潤的下降幅度會超過25%。他認為，“新業務對利潤會有3%左右的增量貢獻，和傳統業務的下降幅度相比，新業務難以彌補傳統業務的下降。”

藍籌需求被激發

根據最新消息稱，融資融券最快將于下周一開戶。那么，不少業內人士事先預期的藍籌價值回歸行情能否上演，成為本周投資者最大的關注點。渤海證券分析師周喜認為，“隨著融資融券、股指期貨等創新業務的推進，權重藍籌板塊的配置價值也將逐步提升，其一方面源于投資者對股指期貨行情的心理預期；另一方面則可能源于基金的調倉行為。”

“從短期來看，融資融券和股指期貨會增加對藍籌股需求?！必敻蛔C券分析師劉之彥認為，“第一批90只融資融券標的股基本上是兩個市場中間最具代表性的藍籌股。在融資融券正式推出之后，機構為了開展業務，必須先買入一些相關股票，以便未來客戶進行融券，這將增加對這些股票的需求。同時，由于大盤股的流動性好、業績穩定，他們在融資融券業務中充當保證金時具有更高的折算率，這也會刺激對藍籌股的需求。”

同時，根據英大證券研究報告顯示，目前在融資融券90只標的個股中，有18只2009年最新預測市盈率低于20倍。低市盈率的個股主要集中在銀行業、機械等個股，高市盈率個股則分布在鋼鐵、有色等強周期性行業。目前A股市場上中小盤股對大盤股的估值溢價處于歷史最高水平，中小盤股的平均市盈率已經達到40倍以上，而超級大盤指數成分股平均市盈率只有18倍，銀行股只有15倍左右。金融板塊估值偏低，融資融券、股指期貨的推出將推動金融類股估值的回歸。

概念炒作未減少

“融資融券對我們這些小散戶而言，就是一個炒作券商股的概念?！鄙赉y萬國延長路營業部股民王萬喜在談及融資融券時這般形容，“誰是首批試點的話題已經讓個別券商股估值預先提升不少，名單公布后市場就少了一個炒作概念，前期漲勢較大的個股股價回落也是自然?！?/p>

對此，有業內人士提出反對意見稱，A股市場的概念炒作不會因此而減少。一家創新類券商分析師指出，“盡管首批試點券商名單已經公布，但市場目光已經轉向了第二批名單中，這可能產生另一批券商股的價格波動?！?/p>

另外，渤海證券分析師周喜表示，在投資品種方面，除新興產業、區域振興、高送轉等主題板塊仍是本周市場活躍的主體外，西南地區旱災的發展可能仍會為抗旱題材帶來短期的投資機會。( 趙怡雯)