盡管首日市場(chǎng)交投冷清，兩市交易總量合計(jì)659萬(wàn)元，但融資融券啟動(dòng)對(duì)A 股市場(chǎng)的深遠(yuǎn)影響體現(xiàn)在長(zhǎng)遠(yuǎn)。業(yè)內(nèi)人士分析稱，融資融券雖然在短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)影響有限，但在業(yè)務(wù)開(kāi)閘初期，有望給市場(chǎng)帶來(lái)300億元的新增資金，相當(dāng)于發(fā)行3個(gè)百億大基金。

國(guó)泰君安認(rèn)為，在短期內(nèi)，融資融券啟動(dòng)對(duì)大盤藍(lán)籌股的利好影響較為有限。對(duì)大盤藍(lán)籌股的利好影響體現(xiàn)在：大盤藍(lán)籌股的流動(dòng)性將得到提升；其二，在試點(diǎn)期間融資規(guī)模顯著大于融券規(guī)模的情況下，在一定程度上有利于大盤藍(lán)籌股(主要是低估值板塊如銀行等)。但由于規(guī)模有限使得利好影響的實(shí)質(zhì)意義有限。

英大證券的觀點(diǎn)則相對(duì)樂(lè)觀。其分析報(bào)告指出，融資融券業(yè)務(wù)開(kāi)閘初期，有望給市場(chǎng)帶來(lái)300億元的新增資金，相當(dāng)于發(fā)行3個(gè)百億大型基金。參加全網(wǎng)測(cè)試的券商初期計(jì)劃每家拿出40-50億元的自有資金開(kāi)展此項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)。如首批試點(diǎn)只有6家券商，初期合計(jì)總規(guī)模達(dá)到240-300億元。這相當(dāng)于發(fā)行2-3個(gè)百億大型基金。在去年的牛市中，A股市場(chǎng)也就出現(xiàn)5個(gè)上百億元基金。

因此，在今年信貸收緊、限售股規(guī)模創(chuàng)天量、資金面趨緊的情況下，融資業(yè)務(wù)帶來(lái)的新增資金無(wú)疑將很大程度增加A股市場(chǎng)的流動(dòng)性。融資融券不但完善了交易工具，最直接的“貢獻(xiàn)”就是盤活了證券公司的存量資金，為A股市場(chǎng)帶來(lái)“新鮮血液”。

此外，融資融券的“雙刃劍”作用也再次被券商提及。渤海證券分析認(rèn)為，融資是利好，融券是利空，很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)融券的利空還無(wú)法真正釋放。根據(jù)香港市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，賣空限制使得股票價(jià)格高估，當(dāng)股票允許賣空后呈現(xiàn)負(fù)的超額收益。根據(jù)對(duì)香港市場(chǎng)買空、賣空的實(shí)證研究，可以得出結(jié)論：融資買入是絕對(duì)的利好，而融券賣出是很大的利空。但是研究也表明，在開(kāi)展賣空交易后的很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)香港市場(chǎng)的賣空交易額一直保持很低，且賣空交易額遠(yuǎn)低于買空交易額。

而我國(guó)股票市場(chǎng)的融券交易也會(huì)出現(xiàn)類似的情況，從獲批6 家券商給出的可融券股票名單可清晰看出，券商提供融資交易的股票包含了滬深交易所列出的全部股票名單，但提供融券交易名單卻大大縮水。即使股指期貨推出后融券組合可以進(jìn)行套期保值，但真正融券的數(shù)量也不會(huì)出現(xiàn)根本性變化。(劉雨峰)