A股市場今年以來的跌宕起伏，讓投資者更關注基金的操作思路。隨著上市公司一季報的密集披露，基金選股策略初露端倪。

消費品行業是比較典型的防御類品種，在股票市場比較大的波動的時候，白酒、醫藥和零售業也就成為各基金公司鐘愛的“避風港”。在今年市場極具戲劇性的波段演繹中，資金再次涌向屢試不爽的非周期性消費品行業。

基金扎堆白酒業

從上市公司一季報來看，機構扎堆傳統白酒行業的現象較為明顯。其中貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖和洋河股份等個股的前十大流通股股東基本被基金占據。

從公布2010年一季報的366只積極投資偏股型基金來看，持有貴州茅臺的基金達63只，基金合計所持股數占流通A股的13.38%，其中廣發聚豐持有超過1500萬股。持有五糧液的基金達47只，基金合計所持股數占流通A股的5.85%。其中，易方達深證100、融通深證100和嘉實滬深300三只指數型基金分別持有3157萬股、2045萬股和1216萬股。

值得注意的是，與2009年4季度相比，基金持有瀘州老窖股數占流通A股的比例出現了15.10%的下降，五糧液和貴州茅臺也分別遭遇了0.66%和0.3%的基金小幅減持。沒有進入基金一季報前50大重倉股的洋河股份一季報顯示，前十名流通股股東大多進行了增倉。公募基金占據了6個席位，合計持有洋河股份近600萬股。

超配醫藥股 中藥增持最多

從行業數據分析來看，醫藥、生物制品行業的總市值占基金全部持股市值的比例為6.85%，與其流通市值占A股上市公司總流通市值比重為3.64%相比，基金超配比例為3.21%，較2009年4季度上升了1.25個百分點。

與2009年4季度相比，基金重倉持有的醫藥股新增14家，新增的公司中上海醫藥位列第一。在其前十大流通股東中，除全國社保基金一零一組合外，其余9席全部為證券投資基金。

有趣的是，在2009年4季度56家基金重倉持有的醫藥股中，有25家公司股份在2010年1季度繼續被加倉。其中，有11家是中藥行業的公司。東阿阿膠最受青睞，有23只基金持有，重倉持有康美藥業的基金也從7只增至21只。另外，天士力、中恒集團和華潤三九等也都成為2010年1季度增持前50名的公司。

零售商業繼續受追捧

由于中國經濟逐步走出谷底，雖然經濟復蘇的過程仍有反復，但向好趨勢的確立以及消費信心的恢復，使得零售業的外部環境持續改善，企業盈利能力全面提升，并由此吸引了機構資金的重倉和增持力度。

根據天相行業分類，2010年一季度，基金重倉的商業股數量為32家，比2009年增加11家。其中，進入新增加的基金重倉股前50名的有新世界、成商集團、華聯綜超、蘭州民百和友誼股份等。基金持股數占流通股比例處于行業前三位的是蘇寧電器(37.51%)、小商品城(16.32%)和豫園商城(12.21%)。

繼續看好消費品行業

事實上，進入4月以來，隨著上市公司一季報的逐步披露，機構投資者對于消費品行業是否還有足夠的吸引力開始出現分歧。以貴州茅臺為例，多空雙方各執一詞。上海某行業分析師認為：“從消費升級的角度來看，我長期還是很看好白酒行業和貴州茅臺，如果是長期投資者，我認為可以介入。”但銀華基金投資總監陸文俊卻認為，各個行業都有市值頂，如果沒有業務多元化，市值頂也就有限。私募基金的劉明達也認為：“目前這個價位對于我們還是沒有足夠的吸引力，對于這么大市值的公司，動態市盈率達到15倍左右才有足夠的增長空間。”

上海某合資基金公司投資總監表示，二季度會繼續超配醫藥股，特別會關注中藥。他指出，中藥行業受到國家產業政策的大力支持。就未來來看，中醫藥企業的發展方向將是創新，將傳統品牌和現代化有效結合，中藥企業現代化、創新化和國際化將帶來新的投資機會。(記者 王慧娟)