4月30日上證綜指分時圖

近期，滬深股市震蕩深跌，從3159點到2870點，短短11個交易日，上證指數(shù)上演了半年多來最慘烈的調(diào)整。業(yè)內(nèi)人士認為，股市調(diào)整的背后并非經(jīng)濟基本面發(fā)生改變，我國宏觀經(jīng)濟增長勢頭依然良好，市場為何與宏觀基本面向好的現(xiàn)狀背離？投資者又在擔憂什么？

股市繼續(xù)調(diào)整：11天回到半年前

從4月16日開始，滬深股市震蕩下挫，在11個交易日里，滬指跌幅超過9%，深成指跌幅逾10%，滬指連破3100點、3000點、2900點幾個重要關口，30日報收在2870點。

盡管30日上證指數(shù)在連跌數(shù)日后首次出現(xiàn)0.08%的微幅上漲，但全天滬深兩市下跌家數(shù)仍遠遠超出上漲家數(shù)，市場調(diào)整似乎并未就此結束。

政策因素導致資金離場被市場人士認為是推動股市下跌的主要原因。國信金融工程部基金倉位測算模型顯示，截至上周末，股票型基金持股比例由78%降至74.9%，接近2008年行情低迷時的水平。

同時，房地產(chǎn)調(diào)控引發(fā)部分機構投資者集體拋售地產(chǎn)股，目前，機構權益?zhèn)}位水平普遍較一季度末有所下降。而受此影響，地產(chǎn)板塊一直處于此輪調(diào)整跌幅榜前列，并且下跌板塊也正在呈現(xiàn)向中小板和創(chuàng)業(yè)板股擴散勢頭。

有業(yè)內(nèi)人士認為，除政策面因素外，不久前推出的股指期貨也與市場加速調(diào)整存在聯(lián)系。境外經(jīng)驗顯示，股指期貨推出前一個月，市場會經(jīng)歷一段上漲，但正式推出后，現(xiàn)貨市場多經(jīng)歷10%至15%的下跌，觀察我國股指期貨4月16日推出前后大盤的表現(xiàn)，基本也符合這個規(guī)律。

事實上，自2009年11月份上證指數(shù)達到階段性高點3361點以來，A股市場一直處于震蕩調(diào)整狀態(tài)中，期間曾歷經(jīng)數(shù)次反彈，但總體趨勢仍然處于下跌中。

宏觀經(jīng)濟基本面依然向好

令人疑惑的是，股市持續(xù)調(diào)整的背后，卻并非經(jīng)濟基本面出現(xiàn)負面因素，反而是經(jīng)濟強勁復蘇，增長勢頭良好。業(yè)內(nèi)人士也普遍認為，我國宏觀經(jīng)濟依然向好，經(jīng)濟中長期健康增長的基本面沒有改變。

一項針對包括匯豐銀行、花旗銀行、交通銀行、中金公司、摩根士丹利在內(nèi)的23家中外機構的最新調(diào)查顯示，這些機構對中國第二季度經(jīng)濟依然保持樂觀預測，GDP增速預測平均值為10.5%，工業(yè)增速平均值為16.8%。

同時，拉動經(jīng)濟增長的“三駕馬車”也繼續(xù)顯現(xiàn)積極信號。中國人民銀行最新公布調(diào)查顯示，一季度企業(yè)投資意愿繼續(xù)上升，同時，42.2%的城鎮(zhèn)居民家庭月消費增加，比去年底和去年同期分別增加4個和12.6個百分點，居民消費貸款需求景氣指數(shù)則回升至66.8%，達到2007年以來的較高水平。

正在舉辦的廣交會上傳出消息也令人欣慰，繼一期成交171億美元較去年秋交會增長9.8%之后，二期境外到會采購上人數(shù)及出口成交額同比繼續(xù)增長，保持恢復性增長勢頭。

央行最新發(fā)布的《2010年一季度中國宏觀經(jīng)濟形勢分析》指出，隨著世界經(jīng)濟復蘇，二季度對外貿(mào)易將進一步回暖，外貿(mào)訂單等指標顯示出口增速將保持在20%以上，進口增速受價格及內(nèi)需推動仍維持在高位。

而正在逐一公布的上市公司2010年一季報也是捷報頻傳，以滬深300指數(shù)成分股為例，已公布一季度業(yè)績的200余家滬深300指數(shù)成分公司合計實現(xiàn)凈利潤1294.6億元，同比增幅達到81.9%。

此外，海外市場也不乏“亮點”。最新公布的數(shù)據(jù)顯示，美國房地產(chǎn)市場繼續(xù)回暖，3月份美國新屋銷量同比增長23.8%，延續(xù)改善跡象，而且新屋開工數(shù)已經(jīng)連續(xù)三個月攀升，建筑商對于未來房地產(chǎn)行業(yè)的樂觀預期在回升。

招商證券首席策略研究員陳文招認為，鑒于海外經(jīng)濟和中國出口的恢復，國內(nèi)經(jīng)濟增長發(fā)生二次探底的可能性很小，中國經(jīng)濟中長期健康增長的基本面沒有改變。