日前，記者獲悉，阿爾普爾新能源科技有限公司等11家新三板(中關(guān)村代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng))試點企業(yè)與券商在青島高新區(qū)集中舉行簽約儀式，正式啟動新三板股改掛牌程序，這標(biāo)志著青島市新三板試點推進(jìn)工作進(jìn)入關(guān)鍵發(fā)展階段。

6月初，中國證監(jiān)會市場部副主任霍達(dá)透露，有關(guān)部門正在研究將中關(guān)村園區(qū)代辦股份轉(zhuǎn)讓試點擴(kuò)大。有專家認(rèn)為，新三板擴(kuò)容將拉開國內(nèi)新三板改革的序幕。而業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，新三板市場擴(kuò)容試點工作可能將從7月份正式開始，與此同時，為促進(jìn)新三板的發(fā)展，在交易制度方面，將正式引入做市商制度。

高新區(qū)摩拳擦掌

資料顯示，中關(guān)村代辦系統(tǒng)股份報價轉(zhuǎn)讓試點自2006年1月啟動，截至目前，已有68家企業(yè)掛牌。很顯然，作為多層次資本市場的重要一環(huán)，一個“中關(guān)村”遠(yuǎn)不能滿足新三板的發(fā)展需求。因此，在此次新三板的改革中，試點園區(qū)擴(kuò)容至關(guān)重要。

有消息稱，此次新三板改革中，試點園區(qū)將由目前的中關(guān)村一家向全國的56個高新區(qū)及蘇州工業(yè)園區(qū)擴(kuò)展。同時，有媒體報道指出，有關(guān)部門已經(jīng)擬定了《全國高新技術(shù)園區(qū)申請代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點資格評審辦法》，其中，對園區(qū)綜合實力、新三板掛牌的準(zhǔn)備情況兩方面提出了要求。

對此，滬上某券商代辦股份轉(zhuǎn)讓部門負(fù)責(zé)人在接受《國際金融報》記者采訪時表示，目前還沒有看到這樣一份規(guī)定，但去年年末開始，已經(jīng)有很多高新區(qū)在進(jìn)行新三板掛牌企業(yè)的篩選工作。“部分園區(qū)的準(zhǔn)備可以說相當(dāng)充分。”

據(jù)了解，今年年初至今，包括青島高新區(qū)、石家莊高新區(qū)以及江蘇、湖北、湖南等地的高新區(qū)都在積極籌備新三板試點的事宜。

做市商制度護(hù)航

近期，主板和創(chuàng)業(yè)板市場的成交量有所下滑，不過，即便這樣，對三板市場來說也是可望而不可及的。因此，改變這一被動局面，在此次新三板改革中，監(jiān)管層將引入做市商制度，以提高市場流動性。

有消息稱，監(jiān)管層已經(jīng)擬定了《做市商業(yè)務(wù)指引》，對券商做市實行資格管理。該文件有望在7月份發(fā)布。

按目前新三板的交易規(guī)則，股份轉(zhuǎn)讓是買賣雙方在主辦券商提供的平臺進(jìn)行搓合交易。據(jù)申銀萬國統(tǒng)計，三板市場上有97%的交易是買入之后再也沒有賣出。

而新三板一旦實行做市商制度，意味著買賣雙方不必等到對方出現(xiàn)，只要由做市商出面，承擔(dān)另一方的責(zé)任，交易就可以進(jìn)行。

“做市商保證了市場進(jìn)行不間斷的交易活動，從而增加流動性活躍市場。”臺灣寶來證券總經(jīng)理黃齊元在接受《國際金融報》記者采訪時表示，臺灣市場也存在與大陸三板市場類似的興柜市場，這一市場目前就采用做市商制度。

黃齊元介紹，按照臺灣興柜市場的要求，每家公司至少需要兩家券商擔(dān)任做市商，而做市商則從股票買賣的差價中獲利。

目前為止，監(jiān)管層還未劃定做市商的入選條件。但有消息稱，目前證券業(yè)協(xié)會公布的新三板29家主辦券商入選首批做市商的幾率較大。

降低投資門檻

“興柜市場的繁榮除了做市商制度，散戶的參與也起到了非常重要的作用。”黃齊元介紹，臺灣興柜市場散戶投資者占比達(dá)到60%-70%，盡管散戶持股量并不高，但其創(chuàng)造的交易量卻非常可觀。

新三板市場則截然相反。三板成立之初規(guī)定，自然人投資者參與股份報價轉(zhuǎn)讓，每筆委托股份數(shù)量應(yīng)為3萬股以上。以目前較為便宜的綠創(chuàng)環(huán)保為例，其最新報價為1.88元，目前投資者進(jìn)行一筆交易就需要資金5.64萬元，這一門檻有效限制了風(fēng)險承受能力較小的散戶進(jìn)入。

而去年7月，新三板進(jìn)行系列改革，其中一條甚至規(guī)定，只允許機(jī)構(gòu)投資者和特殊個人作為“合格投資者”參與新三板交易，普通個人投資者將不再參與。由此，新三板被貼上“散戶禁入”的標(biāo)簽。

此次新三板改革，有望重新對中小投資者開放市場，并可能降低投資門檻。此前，相關(guān)券商建議取消3萬股每手的限制，將門檻降到1000股每手。

一家新三板主辦券商告訴記者，從促進(jìn)流動性的角度來說，降低投資門檻非常有效。但監(jiān)管層更多會考慮投資者風(fēng)險的因素。因此，在門檻降低的同時，監(jiān)管層應(yīng)該會沿用創(chuàng)業(yè)板的經(jīng)驗，出臺配套的投資者準(zhǔn)入規(guī)定。(宋璇)