自6月18日恒生AH股溢價指數跌破100點關口后，至今一直徘徊在100點以下低位震蕩。繼6月23日創下97.53點的歷史最低點后，昨日略有回升，升幅為0.85%，收于98.36點。截至昨日，AH股價倒掛股份已達17只，其中金融類股份大多出現H股股價高于A股的現象。

出現差價原因甚多

恒生指數有限公司董事巫婉雯昨日接受本報記者專訪時表示，最初推出恒生AH股溢價指數，是為了規范AH股價的衡量標準。她說：“我們是在2007年首次推出該指數，當時AH股價差異很大，市場出現了許多關于AH股價方面不同的計算和比較方法，這促使我們產生了推出該指數的想法，希望能夠用客觀的方法，整體去評估AH股價之間的差異，目前涵蓋在該指數的公司共有47家。”

此外，巫婉雯指出，AH股價能否實現無差價并且最終實現互通，也是最初設計恒生AH股溢價指數的初衷之一。她表示：“目前分別在內地和香港掛牌的AH股之間存在差價，這和同時在香港以及倫敦上市的匯豐控股股價趨同的情況不一樣。導致這種情況發生的原因很多，一方面是內地和香港兩地的投資者不同，市場規則不一致，另一方面也是由于人民幣尚未實現自由兌換，以及兩地的股票暫時不能實現互通。”

巫婉文表示不便對下半年該指數的走勢做出預測。但她認為：“未來AH股能否真正實現趨同，關鍵是看內地市場能否真正開放，人民幣能否實現自由兌換以及A股、H股之間能否自由流通。”

最終將走向融合

對于近期恒生AH股出現倒掛現象，市場人士認為，這與兩地市場的投資觀念以及氛圍有很大關系，而近期人民幣升值預期強烈也是關鍵因素之一。

富昌證券總經理藺常念表示，近期央行的匯改言論加大了人民幣的升值預期，由于境外投資者不能直接投資A股，因此大量資金涌入香港購買相關的金融產品，從而推高H股的股票價格。

訊匯證券董事總經理沈振盈表示，近期香港投資氛圍比內地樂觀。此外，兩地投資者偏好不同也是原因之一。他說：“目前出現AH股倒掛的個股多為大盤藍籌股，部分原因是由于A股投資者偏好投資二三線的小股票，大盤藍籌股因不受投資者追捧而表現平平。”

招商證券(香港)投資銀行董事總經理溫天納則認為，境內外投資者對股票價值判斷出現分歧，是導致近期AH股出現倒掛現象的主因。

市場分析人士普遍認為，A股與H股的價格最終將走向融合。沈振盈表示，AH股價走向趨同需要有兩個前提條件：首先是人民幣實現自由兌換；此外，是A股與H股之間能夠互通買賣。溫天納認為，通過兩地ETF指數實現相互掛牌而產生對沖效應，也可使AH股價走向趨同。 （徐 歡）