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    農行A股報價中樞達2.70元 "巨船"下水沉浮未知
    中國發展門戶網 www.chinagate.cn  2010 年 06 月 25 日 
    關鍵詞: 農行 A股市場 估值水平 銀行板塊 基金投資總監 權重股 H股 破發 基金發行 宏觀基本面
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    “現在市場短暫維穩,很可能是在為農行IPO鋪路,一旦農行上市之后,后市預期會走低,市場會怎么走,還很難說。 ”一位基金經理對記者說。農行A股IPO初步詢價23日結束。據消息人士透露,截至初步詢價結束時,機構報價中樞達到2.70元。市場預計,本次農行A+H上市將有望超過工行,創下全球IPO歷史紀錄。農行這艘“巨船”下水,會否增加股市的承接壓力?進一步下挫銀行板塊權重股的股價?成了近期市場一大懸疑。

    H股定價將高于A股

    農行A股IPO初步詢價23日結束,本次發行獲得機構踴躍認購,最終定價H股將高于A股。據消息人士透露,截至初步詢價結束時,機構報價中樞達到2.70元,認購股數已超過700億股,認購倍數已高達16倍,詢價的價格普遍在1.6倍PB以上。

    據接近農行承銷團人士透露,本次農行A股和H股的發行價格區間將會有所重疊,但是最終定價H股可能高于A股。目前大型商業銀行H股估值水平相對A股存在一定溢價,未來農行A股和H股定價主要將根據兩個市場的投資者反饋以及估值水平等情況,分別確定各自的價格區間,并最終確定發行價格。

    農行H股國際發售的簿記下單昨天拉開序幕。據了解,國際機構投資者下單非常踴躍,首日簿記尚未結束,農行國際配售部分已獲得了超過5倍的認購,預計后續還將有大量優質訂單,H股成功發行已無懸念。據接近農行H股承銷商人士透露,農行與H股承銷商討論后,本次初步確定的H股價格區間對應的2010年發行后PB的為1.55-1.79倍。H股的最終發行價格或高于A股。

    “巨船”下水 沉浮未知

    浙商證券分析師施震隕預計,農行發行上市對大盤的影響,還要看其在A股的融資額。 300億元應該比較合理的;500億元是上限,對市場的壓力會比較大。

    按照農行《招股意向書》披露的發行計劃,本次農行A+H股的發行比例約占發行后總股本比例的變動范圍在15%到16.87%之間,較之前市場預期降低約1.3個百分點,意味著發行股票總數將減少約35億股,募集資金總額下降百億。另外,此次農行采用向戰略投資者定向配售、網下向詢價對象詢價配售和網上資金申購三種方法并行方案。前兩種方式發行股票總額不超過150.28億股,占A股綠鞋全額行使后發行規模的58.8%,即使綠鞋全額行使,網上申購總額也不超過105.35億股,按當前市場價格估算,網上申購金額將不超過400億元,小于市場預期。

    農行發行定價或將考驗市場承受能力。有人預測,這些優質券商有備而來,定價可能超過市場預期。日前,農行結束對機構的初步詢價,A股發行價初定2.7或2.8元。一基金投資總監認為,最高接受價是2.5元,破發可能性較小,“越接近3元可能越大”,一旦以2.8元價格發行,銀行板塊或將受到沖擊。

    A股市場仍具籌資能力

    全國社保基金已被確定為農行的戰略投資者,是繼財政部和中投公司之后農行的第三大股東,目前已投入150多億元人民幣。有業內人士認為,盡管近期國際市場震蕩不斷,對港股會造成直接影響,但A股和H股的融資能力依然較為強勁。今年1月-4月,A股市場融資總額達到2226.82億元人民幣,其中IPO發行金額占1517.40億元,是2009年全年融資和IPO總額的49%和83%。另外,1月-4月間,國內32只基金發行,為股票市場增加數百億元資金。港交所在今年前4個月內的IPO集資總額也高達368.61億港元,同比上升1319%。

    有金融專家預計,在中國經濟“保八”以上的增速下,只要金融監管和調控政策保持適度的靈活性和針對性,A股市場今年仍具有吸收3000億元至5000億元籌資的能力,因此內地股市能夠承接農行IPO等大盤股,不致于引起股市暴跌或崩盤。

    “下水”之前大盤或筑底?

    盡管不少市場人士擔心,農行市場之后,各方支撐力逐漸退散,拉動銀行板塊乃至整個盤面持續走弱。但樂觀聲音認為,從經驗角度上看,許多權重股發行上市時如果定位比較高,很可能構筑一個市場頂部,如2007年的中國石油、中國神華;相反,如果權重股定位低,則有望構筑一個市場底,如中信證券。目前農行所處市場點位不高,如果定價較低,其上市后對大盤可能反而是個機會。

    但基金經理大都保持謹慎,有人認為,當前股市畢竟缺乏持續走強的借口,無論是宏觀基本面,還是資金面,都不支持股市出現反轉式上升。因此,農行上市前,A股市場可能會維持穩定,一旦上市后,市場走勢會蘊含一定下跌風險。(楚怡俊)

    來源: 新聞晚報

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