歷來作為基金最重要持倉的銀行、鋼鐵、石化、地產(chǎn)等周期類行業(yè)，正在持續(xù)退出基金的“核心資產(chǎn)”組合，這對熱切期盼大盤股行情卷土重來的投資者可能是不利的信號。

上投摩根基金日前發(fā)布的2010年下半年策略顯示，其下半年的核心資產(chǎn)已正式確定為“消費(fèi)品”行業(yè)和政策扶持的新興產(chǎn)業(yè)。而以往一直身居組合核心位置的周期性行業(yè)，被邊緣化為“衛(wèi)星資產(chǎn)”，只關(guān)注其波段操作機(jī)會。

重定義“核心資產(chǎn)”

按照上投摩根的投資策略，未來上投旗下基金的“核心資產(chǎn)”將主要以受益于國民收入分配改革和消費(fèi)升級共同推動的大消費(fèi)行業(yè)，如醫(yī)藥、商貿(mào)零售、旅游和品牌消費(fèi)行業(yè)，和受到政策扶持的新興產(chǎn)業(yè)，如智能電網(wǎng)、新能源汽車、三網(wǎng)融合和軟件等為主線。

這些行業(yè)進(jìn)入基金的“核心資產(chǎn)”，意味著將成為公司重點(diǎn)配置和長期持有的對象。而過去充當(dāng)這個位置的是，銀行、有色、地產(chǎn)和部分強(qiáng)勢的制造行業(yè)。

做出上述的調(diào)整，顯然和基金對目前經(jīng)濟(jì)的中長期看法有關(guān)。根據(jù)上投摩根的分析，我國宏觀經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷一季度高點(diǎn)之后，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)同比和環(huán)比已開始呈現(xiàn)逐季回落態(tài)勢。由于四季度房地產(chǎn)投資和出口的回落趨勢擴(kuò)大，當(dāng)季增長存在一定下行風(fēng)險，但仍會處于較快區(qū)間(8%-9%)，歐債短期內(nèi)仍不會惡化。同時，政策面的轉(zhuǎn)身遲遲沒有出現(xiàn)。從長遠(yuǎn)看，投資和出口將不斷下滑，未來的投資機(jī)會顯然更集中在消費(fèi)領(lǐng)域。

分歧仍在擴(kuò)大

不過上述狀況，在業(yè)內(nèi)尚未成為“燎原”之勢。

根據(jù)基金此前披露的一季報(bào)，金融保險業(yè)、機(jī)械設(shè)備儀表業(yè)、金屬非金屬、采掘業(yè)和石化等周期性行業(yè)仍然占據(jù)基金過半的組合。截至今年3月31日，基金在上述行業(yè)的布局資產(chǎn)超過7000億元。而僅在銀行業(yè)身上，偏股基金就持有近3000億元市值的股票，仍然是目前基金最重要的持倉，也就是“核心資產(chǎn)”。

不過，上述核心資產(chǎn)的“顏色”正在退卻，在過去幾個季度中，基金持有的銀行地產(chǎn)采掘等主要周期性行業(yè)的資產(chǎn)快速下降，已經(jīng)從絕對多數(shù)，逐步下降到資產(chǎn)組合的半數(shù)附近。基金核心資產(chǎn)的“藍(lán)籌”顏色正在退卻已是事實(shí)。

另外，從金融指數(shù)2季度大跌30%以上的市場狀況似乎也顯示，基金退出既往核心資產(chǎn)的步驟正在加快。

雖然，仍然有很多基金堅(jiān)持持有相當(dāng)比例的周期類股票，以期待波段操作機(jī)會。但不能否認(rèn)的是，已經(jīng)越來越少機(jī)構(gòu)認(rèn)定，藍(lán)籌股在未來幾年的市場內(nèi)有持續(xù)的長線投資機(jī)會了。記者 周宏