在單針探底2319.74點之后，大盤上周展開反彈行情，滬綜指全周呈現(xiàn)震蕩上行格局，周漲幅高達3.69%。周中陽線令郁悶許久的投資者終于長出一口氣，市場的悲觀情緒也開始有所緩解。在持續(xù)下跌后，是什么因素導致上周市場出現(xiàn)強勁反彈？此外，在經(jīng)過上周的“預熱”后，市場會不會從本周開始真正“入夏”，揭開中級反彈的序幕？

嘉賓：長城證券 張勇，西部證券 韓實；主持人：記者 龍躍

中報或成反彈契機

主持人：從今年4月中旬開始，大盤持續(xù)下行，期間幾無持續(xù)性反彈出現(xiàn)。但是，從上周市場看，大盤幾乎全周都保持著向上的格局，支撐市場向上的因素有哪些？

長城證券 張勇：引發(fā)上周大盤反彈的首要原因是中報行情由個股行情演化為全面上漲，最終形成星火燎原態(tài)勢；而反彈內(nèi)在原因是投資者對于政策調(diào)控放松預期有所增強，即緊縮政策可能轉(zhuǎn)向適度放松。

從中報行情看，我們認為，中報行情已經(jīng)由個股行情升級為全面爆發(fā)，成為近期行情的主線。隨著中報行情大幕徐徐拉開，過度緊張的市場情緒被靚麗的中報沖淡，投資者重新將目光聚焦到業(yè)績因素上來，前期由于跟隨市場暴跌的業(yè)績增長股被錯殺，在中報業(yè)績預增因素刺激下，形成了一輪幅度可觀的糾錯行情。據(jù)統(tǒng)計，目前滬深兩市共有754家上市公司對2010年半年報業(yè)績進行了預告。其中，首虧16家，續(xù)虧92家，續(xù)盈94家，預減34家，預增246家，略增有149家，略減18家，扭虧101家，業(yè)績不確定的有6家。

總體而言，上半年預喜上市公司占已發(fā)布半年報預告公司總數(shù)的77.09%。從業(yè)績預增股市場表現(xiàn)看，在預計業(yè)績增幅超過100%的218只股票中，有21只個股上周的累計漲幅超過10%。比如，業(yè)績預增1149%的西北化工，一周股價累計上漲14.44%；預增1373%的友利控股，累計漲幅達20.21%。由此可見，短期市場已經(jīng)開始圍繞中報業(yè)績預增展開尋寶游戲。

西部證券 韓實：上周滬深股市走出一波探底反彈行情。隨著農(nóng)行IPO項目塵埃落地，市場資金面壓力驟然大減，做空能量消耗殆盡，這在客觀上促成了上周大盤止跌回升局面的出現(xiàn)。同時，在國內(nèi)外利好因素刺激下，市場強勢特征逐步顯現(xiàn)，并在上周五形成大幅反彈，中報業(yè)績預增股和高送轉(zhuǎn)預期股紛紛走強，帶動市場人氣漸趨活躍，預示個股的中報行情有望進一步展開。

目前影響A股市場走向的核心因素主要有兩個：一是經(jīng)濟增速放緩的預期，二是政策導向的變化。從近期的市場表現(xiàn)來看，A股市場前期的大幅下跌，已經(jīng)比較充分地反映了對未來經(jīng)濟增速放緩的擔憂，特別是藍籌股在大幅下跌后，其估值水平已經(jīng)進入到合理區(qū)域，對利空預期較為充分；此外，市場對緊縮政策的預期也出現(xiàn)一定程度松動。

政策走向有待觀察

主持人：從更深層次的原因看，上周反彈的根本動力還是在于投資者對調(diào)控政策或?qū)⑺蓜有纬梢欢A期。那么，政策是不是真的會松動，松動的空間又有多大？

長城證券 張勇：日前央行貨幣政策委員會例會強調(diào)，下半年要繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，增強調(diào)控的針對性和靈活性，把握好政策實施的力度、節(jié)奏和重點。

我們認為，如何理解繼續(xù)保持適度寬松成為關鍵。如果為了防止經(jīng)濟二次探底，銀根松動，勢必會加大通脹壓力，形成兩難格局。所以，投資者仍需聽其言、觀其行，密切跟蹤央行如何繼續(xù)實施適度寬松貨幣政策。另外，房地產(chǎn)調(diào)控政策方面也出現(xiàn)一定變化，據(jù)媒體報道，上海多家銀行對于第三套房貸的發(fā)放已經(jīng)悄悄松動，多家銀行改變此前“原則上暫停發(fā)放”的做法，開始受理第三套房的房貸申請，客戶只要資信狀況好，不會被拒。上述政策仍然屬于在“新國十條”范圍內(nèi)的變動，投資者容易聯(lián)想到房貸政策松動是否能夠蔓延到全國，從而改變房地產(chǎn)調(diào)控政策走向。但是，從目前房價堅挺的現(xiàn)狀看，全面放松可能性仍然較小，在一線城市房價沒有顯著下跌之前，難言政策松動。