2．先行合成指數繼續回升

5月份，描述未來經濟走勢的先行合成指數已連續5個月反彈。從先行合成指數的構成指標看，經過季節調整后，產成品資金占用逆轉指標、鋼產量、M1增速等三個指標持續回升，而沿海港口貨物吞吐量、商品房新開工面積等兩個指標繼續下降。

3．綜合警情指數在淺藍燈區企穩

5月份，反映宏觀經濟景氣狀況的綜合警情指數在淺藍燈區企穩。構成綜合警情指數的10個指標呈現“六升、四降”的走勢。其中，上升的有：M1、固定資產投資、工業增加值、人民幣貸款總額、發電量和財政收入；回落的有：CPI、工業企業銷售收入、消費品零售額和進出口總額。

圖2 綜合警情指數趨勢變動

圖3 警情指數冷熱狀態

5月份，10個警情指標中，消費品零售總額和貸款處于“過熱”的紅燈區，固定資產投資處于“趨熱”的黃燈區，M1位于綠燈區，其余6項指標，包括CPI、財政收入、發電量、工業增加值、進出口總額、工業企業銷售收入仍處于“過冷”的藍燈區。宏觀警情指標冷熱不均的狀況沒有改觀，受政府政策刺激國內消費和投資持續快速增長，但出口受外需萎縮拖累大幅下滑。工業增加值出現明顯回升，從工業生產的格局看，與消費和投資有關的行業生產增長在加快，與出口有關的行業生產增長仍然低迷。雖然5月份用電量和發電量仍保持負增長，但降幅有所收窄。全國用電量和發電量已從“大幅回落”走向“底部企穩”，發電量和用電量同比加速下滑的勢頭已經止住，出現了比較明顯的企穩勢頭。

5月份先行合成指數和一致合成指數的走勢表明，在政府擴大內需政策特別是投資刺激計劃的刺激下，我國經濟已經出現企穩回升跡象。但對于政府政策帶來的積極變化還不能盲目樂觀，一方面經濟增長回穩主要還是政府政策驅動的結果，增長動力轉換尚待時日。另一方面，世界經濟衰退的格局尚未改變，國內經濟運行所受沖擊還會繼續顯現。同時，一些長期積累的矛盾仍很突出，實現經濟穩定回升的基礎仍不穩固。