二、國際收支主要項目分析

（一）貨物貿易

2007 年，我國對外貿易繼續快速增長。按國際收支統計口徑2，貨物貿易進出口總值21246 億美元，較上年增長23％。其中，出口12200 億美元，進口9046 億美元，分別增長26％和20％；貨物貿易順差3154 億美元，增長45％。根據海關統計，2007 年我國貨物貿易呈現以下主要特點：進出口總值和貿易順差再創新高。全國進出口總值21738 億美元，較上年增長24％，其中：進口9558 億美元，增長21％，增幅較去年上升1 個百分點；出口12180 億美元，增長26％，增幅下降2 個百分點；進出口順差2622 億美元，增長48％。加工貿易進出口增速放緩，一般貿易增長較快。一般貿易進出口9672 億美元，較上年增長29％；加工貿易進出口9861 億美元，增長19％。一般貿易的規模與加工貿易大體相當。其中，一般貿易出口增長29％，增幅下降3 個百分點，進口增長29％，增幅上升10個百分點；加工貿易出口增長21％，增幅較上年下降2 個百分點，進口增長15％，較上年下降3 個百分點。2 根據國際收支統計口徑，貨物貿易進口和出口均采用離岸價格計價，即海關統計的到岸價進口額減去相應的運輸和保險費用為國際收支口徑的進口，出口沿用海關的統計。此項目中還包括一些不經過我國海關的轉口貿易等，對商品退貨也進行了相應調整。14外商投資企業進出口增長放緩，民營企業增長強勁。外商投資企業進出口12549 億美元，較上年增長21％，占進出口總值58％。其中，出口6955 億美元，增長23％，增幅較上年下降4 個百分點；進口5594 億美元，增長18％，增幅較上年下降4 個百分點。民營企業出口2977 億美元，增長39％，進口1267 億美元，增長35％。與主要貿易伙伴繼續保持良好的增長勢頭。歐盟繼續成為我國第一大貿易伙伴，中歐雙邊貿易額3562 億美元，增長27％，增速比同期中美貿易高12 個百分點，比同期中日貿易高13 各百分點，中歐貿易額占我國進出口總額的16％，占比上升1 個百分點。美國、日本仍是我國第二和第三大貿易伙伴，中美、中日雙邊貿易額分別達到3021 億美元和2360 億美元，占我國進出口總額的比重分別為14％和11％，與上年相比均下降1 個百分點。中國與東盟國家的雙邊貿易繼續保持快速增長，雙邊貿易額達2026 億美元，增長26％，占比上升了0.2 個百分點。此外，與俄羅斯、印度的雙邊貿易發展迅速，分別增長44％和56％。進出口商品結構繼續優化。全國機電產品和高新技術出口分別為7012 億美元和3478 億美元，分別較上年增長28％和24％，在出口商品中所占比重分別為58％和29％。勞動密集型產品出口增長平穩，部分能源性產品出口有所下降，其中，煤炭出口量下降16％，原油出口量下降39％。同時，部分資源性產品進口繼續較快增長,其中，原油進口1.6 億噸，增長12％;食用植物油進口838 萬噸，增長25％。

（二）服務貿易

2007 年，我國服務貿易收入1222 億美元，比上年增長33％；服務貿易支出1301 億美元，增長29％；逆差79 億美元，下降11％。我國服務貿易呈現以下主要特點：服務貿易規模首度逾2000 億美元，增速創近年新高。2007 年服務貿易總額2523 億美元，較上年增長31％，增速較上年上升9個百分點，較同期貨物貿易總額增速高7 個百分點。自2000 年以來，僅2004 年服務貿易規模增速（32％）超過此水平。服務貿易逆差延續2005 年以來小幅回落趨勢。服務貿易逆差79 億美元，較上年減少11％。其中，主要逆差項目運輸和保險逆差合計217 億美元，與上年基本持平；主要順差項目旅游、建筑、計算機信息和其他商業服務等順差合計207 億美元，增長4％。通訊、金融、咨詢等規模較小項目則呈逆差縮小或轉為順差的情況。傳統服務項目仍占據主導地位，但比重有所下降。我國服務貿易收支仍主要集中于運輸和旅游服務項目，兩項收支合計占服務貿易總規模的56％，此比例較上年下降3 個百分點。高附加值服務增速高于服務貿易總體增速，逆差略有下降。計算機信息服務、咨詢、專有權利使用費和特許費以及廣告宣傳等四個高附加值服務項目總收支為408 億美元，較上年增長35％，高于服務貿易總體增幅4 個百分點。其中，高附加值服務項目收入182億美元，增長46％；支出226 億美元，增長28％；逆差44 億美元，下降16％。

服務貿易主要伙伴國家/地區基本保持穩定，集中度較高。服務貿易收支前十名伙伴國家/地區占全部服務貿易收支的近3/4。其中，服務貿易收入來源國家/地區排名前五位的仍是中國香港、美國、日本、韓國和中國臺灣，支出目的國家/地區排名前五位的仍是中國香港、美國、日本、韓國和中國澳門。專欄2取消經常項目外匯賬戶限額境內機構自主保留外匯1997 年，為適應我國實現經常項目可兌換進程，國家外匯管理局將境內機構外匯賬戶從性質上區分為經常項目外匯賬戶和資本項目外匯賬戶，同時，經常項目外匯賬戶從功能上區分為外匯結算賬戶和外匯專用賬戶，并分別實行不同的管理方式。2001 年后，為適應我國加入世界貿易組織的形勢要求，鼓勵和扶持出口，增強企業的國際競爭力，國家外匯管理局加快了經常項目外匯賬戶管理政策的改革步伐，逐步擴大企業使用外匯的自主權。2001 年、2002 年，大幅放寬經常項目外匯賬戶開立標準，凡有涉外經營權或有經常項目外匯收入的境內機構均可開立經常項目外匯賬戶，同時將經常項目外匯賬戶限額提高至境內機構上年度經常項目外匯收入的20％；2004 年、2005 年，根據境內機構經常項目外匯收支的實際情況，分檔次核定經常項目外匯賬戶限額，將賬戶可保留現匯的比例調整為境內機構上年度經常項目外匯收入的30％或50％，同時，延長了企業超限額結匯期限；2006 年，完全取消境內機構經常項目外匯賬戶開戶審批，賬戶限額也調整為按照上年度經常項目外匯收入的80％與經常項目外匯支出的50％之和確定。2007 年8 月，為適應改革開放和經濟發展的需要，進一步便利境內機構經營用匯，深化外匯管理體制改革，促進國際收支平衡，國家外匯管理局取消了境內機構保留經常項目外匯的最高限額。至此，境內機構可以根據自身的經營17需要自行開立經常項目外匯賬戶、自主保留外匯。這進一步增強了企業持有和使用外匯的自主性，一方面提高了外匯資金使用效率，另一方面也可以增強企業的匯率風險和投資意識。同時，境內機構外匯使用的便利化，必將帶動我國外匯市場的深化，進一步促進金融機構外匯產品的開發，這也符合人民幣匯率形成機制改革的總體發展要求。

（三）直接投資

1. 外國來華直接投資

按國際收支統計口徑，2007 年外國來華直接投資流入1496 美元，較上年增長73％；撤資清算等流出112 億美元，增長32％；凈流入1384 億美元，增長77％3。從外國來華直接投資的部門構成看，2007 年我國非金融部門吸收外國來華直接投資1418 億美元；金融部門吸收外國來華直接投資78 億美元。外國來華直接投資資金來源地較為集中。2007 年，外國來華直接投資資金來源前十位國家/地區依次為：中國香港（790 億美元）、美國（97 億美元）、中國臺灣（69 億美元）、日本（67 億美元）、新加坡（64 億美元）、韓國（47 億美元）、英屬維爾京群島（38 億美元）、英國（26 億美元）、德國（21 億美元）、開曼群島（15 億美元），前十位國家/地區在華投資金額占同期外國來華直接投資總額的90％。部分自由港來華直接投資資金繼續保持增長態勢。2007 年，維爾京群島、開曼群島、毛里求斯、巴巴多斯、西薩摩亞和百慕大等自由港對華直接投資資金額約為80 億美元，較上年增長116％；占我國吸收外國來華直接投資總額的6％。外國來華直接投資區域分布格局保持基本穩定，東部地區仍是我國吸收外商直接投資的主要聚集地，但中西部地區的增速更快。2007 年，江蘇、上海、廣東、北京和浙江等東部地區吸收外國來華直接投資資金額比上年增長44％，占全國外國來華直接投資總額的86％；湖北、安徽等中部地區吸收外國來華直接投資資金額增長69％，占全國外國來華直接投資總額的8％；西部地區吸收外國來華直接投資資金額增長75％，占全國外國來華直接投資總額的6％。中、西部地區吸收外國來華直接投資資金增速高于東部地區，但在資金占比上的差距依然明顯。外商來華直接投資的產業結構略有變化，投資高新技術領域和設立研發中心的熱情不減；房地產等領域實際利用外資增長較快。2007 年，制造業外國來華直接投資資金額比上年增長27％；房地產業增長98％；社會服務業增長104％；批發零售和餐飲業增長52％；交通運輸和通信業增長34％；金融保險業增長22％；農、林、牧、漁業增長33％。

2．對外直接投資

2007 年，我國對外直接投資189 億美元，較上年下降13％；對外直接投資撤資清算等匯回19 億美元，增長169％；凈流出170 億美元，下降20％。

2007 年，我國非金融類對外直接投資187 億美元，金融類對外直接投資2 億美元。在非金融類對外直接投資中，股本投資75 億美元，占對外直接投資額的40％；利潤再投資60 億美元，占32％；其他投資52 億美元，占28％。從投資目的地看，我國非金融類對外直接投資去向依次為美洲、亞洲、大洋洲、非洲和歐洲。其中，對美洲和亞洲地區的投資約占3／4，對大洋洲、非洲地區和歐洲地區的投資各占約一成。從投資的行業分布看，我國非金融類對外直接投資涉及營銷網絡、航運物流、資源開發、生產制造和設計研發等眾多領域，在采礦、制造業和批發零售業的直接投資較為集中，2007 年對這些行業的投資額占全部非金融類對外直接投資的46％、18％和8％。從投資方式看，跨國并購活躍。國內有競爭力的企業更多地采用收購兼并方式開展對外投資。2007 年，以并購方式實現的對外直接投資占我國非金融類對外直接投資的1／3。

（四）證券投資

2007 年，我國對外證券投資凈流出23 億美元，比上年下降98％；境外對我國證券投資凈流入210 億美元，下降51％；順差187億美元，2006 年為逆差676 億美元。2007 年，我國證券投資呈現以下主要特點：我國對外證券投資凈流出大幅下降。2007年我國對外證券投資凈流出23億美元，2006年為凈流出1104億美元。其中，對外股本證券凈20流出152億美元，2006年為凈流出15億美元；對外債務證券投資凈流入129億美元，2006年為凈流出1090億美元。2007年，盡管QDII項下對外證券投資增長迅速，但由于美日等主要經濟體增長放緩，投資收益趨降，美國次貸危機更增加了全球經濟不確定性，國際主要債券價格和金融市場利率波幅增大，而我國經濟繼續保持強勁增長勢頭，國內貸款需求持續增加，商業銀行對外證券投資規模大幅減少，導致我國對外證券投資整體下降。吸收境外證券投資凈流入較上年減少。2007 年我國吸收境外證券投資凈流入210 億美元，比上年下降51％，其中，境內銀行和企業境外發行股票募集資金126 億美元，下降近七成；吸收合格境外機構投資者（QFII）投資10 億美元，2006 年為33 億美元。吸收境外證券投資下降的主要原因是2006 年我國主要國有商業銀行股份制改造和境外上市融資較為集中，2007 年國內資本市場交易活躍，資金充裕，吸引了包括已發行境外H 股的眾多境內機構紛紛轉向國內資本市場發行股票和再融資。

（五）外債

截至2007 年末，我國外債余額為3736 億美元（不包括港、澳、臺地區對外負債，下同）。其中，登記外債余額為2405 億美元，貿易信貸余額為1331 億美元。22按期限劃分，2007 年末中長期外債（剩余期限）4余額為1535億美元，占外債余額的41％；短期外債（剩余期限）余額為2201億美元，占外債余額的59％，其中：登記短期外債（剩余期限）余額為870 億美元5，貿易信貸余額為1331 億美元。2007 年，我國外債變動主要呈現如下特點：外債總規模繼續增長。2007 年末，我國外債余額比上年末增加506 億美元，增長16％。其中，中長期外債余額增加141 億美元，增長10％，主要來自外資金融機構和外商投資企業中長期外債增長。短期外債余額增加365 億美元，增長20％，主要來自貿易信貸增長。2007 年末，貿易信貸余額比上年末增加291 億美元，增長28％，對短期外債增長的貢獻率為80％。從債務人類型看，登記外債增長主要源于外商投資企業和中資金融機構外債規模增加，其增加額分別為132 億美元和100 億美元，分別增長22％和14％，對外債余額增長的貢獻率分別為26％和20％。從債務類型看，仍以國際商業貸款為主。2007 年末，國際商業貸款余額為1821 億美元，占登記外債余額的76％，所占比重較上年末上升1 個百分點；外國政府貸款余額為300 億美元，占登記外債余額的12％，所占比重與上年末持平；國際金融組織貸款余額為284億美元，占登記外債余額的12％，所占比重較上年末下降1 個百分。 （按照期限結構對外債進行分類，有兩種分類方法。一是按照簽約期限劃分，即合同期限在一年以上的外債為中長期外債，合同期限在一年或一年以下的外債為短期外債；二是按照剩余期限劃分，即在簽約期限劃分的基礎上，將未來一年內到期的中長期外債納入到短期外債中。為便于區分兩種分類方法，本文在中長期外債和短期外債后分別以簽約期限和剩余期限注明分類方法。）

在870 億美元登記短期外債（剩余期限）余額中，登記短期（簽約期限）外債余額為706 億美元，未來1 年內到期的中長期（簽約期限）轉短期債務余額為164 億美元。23點。從幣種結構看，仍以美元債務為主。在登記外債中，美元債務占68％，比上年末下降2 個百分點；日元債務占11％，比上年末上升0.3 個百分點；歐元債務占7％，比上年末下降0.2 個百分點；其他幣種包括特別提款權、港幣等，合計占比14％，比上年末上升2個百分點。中長期債務主要投向基礎設施建設、制造業及交通運輸、倉儲和郵政業。按照國民經濟行業分類，在登記的中長期外債（簽約期限）余額中，投向制造業281 億美元，占17％，較上年末下降4 個百分點；投向電力、煤氣及水的生產和供應業189 億美元，占11％，較上年末下降3 個百分點；投向交通運輸、倉儲和郵政業186 億美元，占11％，較上年末上升1.4 個百分點；投向信息技術服務業119億美元，占7％，較上年末下降1 個百分點；投向房地產業131 億美元，占8％，較上年末上升1.2 個百分點。據初步計算，2007年，外債償債率6為2％，債務率7為28％，負債率8為11％，外匯儲備與短期外債（剩余期限）余額的比例9為694％，均在國際標準安全線之內。