中投證券研究所 侯宏森

石化產業振興規劃遠比已經出臺的鋼鐵、汽車兩大產業規劃更為復雜，且涉及的子行業眾多。我們預計產業振興的總體指導思想為以升級調整為主線，短期保平穩收益，長期促健康發展，針對重消耗大宗產品領域，將會以資產重組、一體化循環經濟建設為重點，短期保障大部分企業的平穩收益，針對精細化發展領域，國家將出大政策，投大資金，下大力度支持建設和發展。

對于重消耗大宗產品領域，我們應該輕行業，重公司，主要關注有資產重組概念和打造一體化循環經濟的上市公司；對于精細化發展領域，我們應該輕公司，重行業，主要關注目前還沒有被市場充分重視的公司。

振興計劃或旨在解決兩大問題

我們認為未來出爐的石化振興計劃或旨在解決兩大問題。首先，是重消耗大宗化工產品產能嚴重過剩，主要依賴出口，而高端精細化工產品發展薄弱，還需大量依賴進口。在化工行業的各子行業領域中，氮肥、磷肥、氯堿、純堿、甲醇等重消耗大宗產品均為典型的“兩高一資”生產領域，產品多為出口，目前國內產能已嚴重過剩，“兩高一資”依然為我國化工行業主要特征；與此同時，有機氟硅、聚酯和工程塑料等各種化工新材料、新型農藥和精細磷化工產品，以及鉀鹽、鋰鹽、日化等子領域產品多為國內消費型，卻仍無法滿足國內需求。

其次是外向型增長主導化工行業投資趨勢，重消耗大宗產品項目投資旺盛，而精細化發展領域產品項目投資低迷。近幾年我國化工行業總收入獲得快速的增長，每年增速均保持在20%以上，但我國化工產品出口收入占行業總收入比重已超過1/5，出口對國內市場已具有相當影響力。我國的出口化工產品大多為重消耗大宗產品，由于外向型的經濟增長方式，導致國內精細化發展領域的成長嚴重受阻，而重消耗大宗產品嚴重過剩。

短期保平穩長期促發展

我們預計產業振興的總體指導思想為以升級調整為主線，短期保平穩收益，長期促健康發展。

目前政策振興的長期目的還應該是產業調整，企業重組，淘汰落后產能，推動龍頭企業實現一體化循環經濟，降低生產成本，并加大下游對上游的產能消化吸收力度。目前政策振興的短期目的是降低生產企業的原料成本，抵御低價進口產品的價格競爭，加大國內外銷售力度，實施戰略儲存，并擴大下游應用領域，以幫助企業穩步渡過目前的艱難時期。

我們預計，國家會投巨資加速項目建設，快速實現進口產品國產化，快速實現國內產品全球化，快速實現高端產品普及化，快速實現資源產品高附加值化，快速實現技術成果產業化。尤其是目前已經取得小批量生產的供不應求高端技術產品將會得到國家的大力支持。如有機硅、工程塑料、電子材料等化工新材料，還有新型農藥、化工中間體、專有化學品等。