2011年6月宏觀形勢月報:控物價與調結構將成重點

2011年12月01日15:01 | 中國發展門戶網 www.chinagate.cn | 給編輯寫信字號：T|T

關鍵詞：宏觀形勢月報宏觀形勢控物價調結構物價宏觀經濟經濟增長投資出口通脹拐點

七、央行繼續保持緊縮貨幣政策，加息或成主要調控工具

（一）貨幣供應量增速連續3個月在調控區間以內

6月末，廣義貨幣（M2）余額78.08萬億元，同比增長15.9%，比上月末高0.8個百分點，比上年末低3.8個百分點；狹義貨幣（M1）余額27.47萬億元，同比增長13.1%，比上月末高0.4個百分點，比上年末低8.1個百分點；流通中貨幣（M0）余額4.45萬億元，同比增長14.4%。當月實現現金凈回籠117億元。其中，M2增速反彈幅度較大，我們認為這主要是銀行處于季末存貸比考核的需要，特意將部分理財產品設計期限設定為6月底到期，以此是大量表外業務回流至表內，造成單月存款額增速加快。同時，今年上半年新增居民存款規模為68162億，同比少增8195億，這主要是由于實際的負利率情況和市場缺乏賺錢效應，造成銀行理財產品快速增長，上半年，銀行理財產品發行數量為10286 個，較去年同期多增發5217個，從而分流了部分居民存款。

圖11：貨幣供應量累計同比增速（%）

（二）信貸余額增速下降，上半年信貸投放額度慢于去年同期

6月末，我國金融機構人民幣貸款余額51.40萬億元，同比增長16.9%，比上月末和上年同期分別低0.2和3.0個百分點，延續了年初以來的增速放緩態勢。上半年新增貸款規模將控制在41801億元左右，而2010年1-6月的新增數據為46176億元，同比減少4375億元，這已略滯后于年初央行制定的信貸節奏安排，6月份當月人民幣貸款增加6339億元，同比多增207億元，環比多增823億元，與前兩個月同比少增的情況相比，市場流動性偏緊的壓力有所緩和。值得關注的是，本月新增非金融性公司中長期貸款僅945億元，創2008年10月以來新低，這反映了銀行存在嚴重的惜貸心理，銀行資金面緊張的狀況仍舊比較嚴重。我們預計，在年內通脹預期仍處高位的背景下，貨幣政策仍將維持緊縮，特別是央行對于各金融機構信貸規模的調控仍將成為主要的調控手段，全年新增信貸規?？煽?。

圖12：金融機構人民幣貸款余額及增速（億元，%）

（三）堅持穩健貨幣政策取向，更加注重價格型工具使用

2011年下半年，隨著經濟增速的進一步回落，部分行業和地區企業生產困難和就業壓力的加大，要求放松貨幣政策的呼聲可能再起。鑒于目前經濟增長和就業狀況大體正常，物價上漲、節能減排和結構調整的壓力較大的總體形勢，應當繼續堅持穩健貨幣政策取向和必要的調控力度，注意把握政策的穩定性、針對性和靈活性，把握好政策節奏和力度。

一是在繼續運用公開市場操作、存款準備金率等數量工具來管理和調控市場流動性的同時，要更加重視利用利率、匯率等價格工具，逐步消除負利率，一方面為抑制物價過快上漲和穩定通脹預期創造貨幣條件，另一方面也有利于優化資源配置和經濟結構調整。

二是在保持合理的社會融資規模和節奏的同時，要著力優化信貸結構，引導商業銀行加大對戰略性新興產業、節能環保產業、現代服務業、科技自主創新、“三農”和中小企業的金融支持，嚴格控制對高耗能、高排放和產能過剩行業的貸款，合理調節中長期貸款和短期貸款的比例，滿足實體經濟對金融的合理需求，為實現經濟結構調整和經濟增長動力轉換提供支持。

三是在繼續運用對沖措施化解外匯占款增加的同時，加大對商品與服務貿易中的轉移定價、外商投資企業資本金與國外借款結匯后的資金流向、地下錢莊等短期國際資本流入的主要渠道進行更加嚴格的監控與管理，以抑制短期國際資本的流入，提高貨幣政策有效性。

相關閱讀：

上一頁 5 6 7 8 9 10 11 下一頁

中國發展門戶網