地方政府?dāng)埾率谛乓?guī)模3/4

在1月份信貸增長達(dá)到驚人的1.6萬億之后，2月份信貸新增依舊維持1.07萬億的高位。銀行資金都涌向哪些領(lǐng)域？為在微觀層面剖析銀行信貸資金的流向，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者對今年前兩個月國內(nèi)14家銀行的公開授信資料進(jìn)行了統(tǒng)計。盡管授信額度并不等于銀行實(shí)際貸款數(shù)額，但卻能反映銀行資金的最新動向。而根據(jù)公開資料來看，與央行公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相比，在操作層面上，銀行信貸結(jié)構(gòu)令一些業(yè)內(nèi)人士感到擔(dān)憂。

統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年前兩個月，國內(nèi)14家銀行授信額度總規(guī)模超過4萬億，達(dá)到4.52萬億。其中對地方政府授信3.49萬億，對大型投資項(xiàng)目和大型企業(yè)授信1.06萬億。其中，對中小企業(yè)授信1956億，僅為總規(guī)模的不到1/20。地方政府、大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、大型投資項(xiàng)目和大公司仍是銀行授信的主要對象，而對中小企業(yè)來說，除了工行、中行和農(nóng)行之外，記者并沒有搜集到其他銀行對中小企業(yè)授信的記錄。

以中國銀行為例，該行先后對湖北省、長春市等多個地方政府授信，總計達(dá)1.07萬億。但截至本月初，該行為中小企業(yè)的授信額度為1000億，為所統(tǒng)計的14家銀行當(dāng)中對中小企業(yè)授信最多的銀行，其次為工行880億元，農(nóng)行72.4億元。

票據(jù)融資所占比重過高也是令業(yè)內(nèi)人士關(guān)注的問題。從目前利率水平看，票據(jù)融資的貼現(xiàn)率與同期銀行存款利率間存在顯著利差，因此，票據(jù)融資可能存在企業(yè)的套利行為。而銀行在短期票據(jù)融資中存在多少“一筆資金、多次輪轉(zhuǎn)”的現(xiàn)象，從而使得新增信貸規(guī)模摻雜水分，也為業(yè)內(nèi)所關(guān)注。目前，來自央行、銀監(jiān)會的兩路人馬在2月份對商業(yè)銀行的信貸投放情況進(jìn)行了全面的摸底。

而對于有多少銀行信貸資金進(jìn)入股市這一問題，早在一月份信貸數(shù)據(jù)出臺后便為業(yè)內(nèi)人士所熱議。有業(yè)內(nèi)人士表示，“在實(shí)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)欠佳的情況下，企業(yè)貸款所獲得的資金轉(zhuǎn)為存款甚至投入股市中是有相當(dāng)?shù)目赡苄缘?，只是具體數(shù)額無法測算?！?/p>

數(shù)據(jù)解讀

【焦點(diǎn)一】銀行資金為何主要投向財政項(xiàng)目？

記者：在2月份非金融性公司及其他部門的新增信貸中，票據(jù)融資占比為47.3%，較1月份提高了5.7個百分點(diǎn)；中長期貸款占比為35.7%，較1月份提高0.8個百分點(diǎn)。加上由本報統(tǒng)計的國內(nèi)14家銀行今年前兩個月的授信情況來看，對地方政府和大型項(xiàng)目投資授信比例占了絕大多數(shù)，這種情況對刺激經(jīng)濟(jì)增長有多大幫助？

魯政委：據(jù)我判斷，中長期貸款主要投向了財政擴(kuò)張等銀行自認(rèn)為無風(fēng)險的項(xiàng)目，而票據(jù)（特別是轉(zhuǎn)入票據(jù)）也常被金融機(jī)構(gòu)視為一種無風(fēng)險信貸，這意味著，本月銀行投放在無風(fēng)險領(lǐng)域的信貸高達(dá)83.0%，較1月份76.5%繼續(xù)大幅提高了6.5個百分點(diǎn)。這明確顯示，金融機(jī)構(gòu)目前對非財政擴(kuò)張領(lǐng)域的信貸謹(jǐn)慎態(tài)度絲毫沒有改變。

目前銀行資金并不是全面投向所有經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，而是主要投向財政項(xiàng)目。但目前來看，即使信貸增速持續(xù)超預(yù)期，也依然無法打消人們對于“安全餡餅”分完之后、信貸就可能出現(xiàn)萎縮的擔(dān)憂。從這個意義上說，在非財政擴(kuò)張領(lǐng)域被激活之前，要期望財政刺激推動經(jīng)濟(jì)反彈，唯有依賴財政投入規(guī)模足夠大、持續(xù)時間足夠長，否則，就可能呈現(xiàn)一種“N”形的脈沖式波動。

李慧勇：從目前的情況看，貸款投放的主要渠道依然是票據(jù)融資這一方面。但是，考慮到監(jiān)管部門強(qiáng)調(diào)“關(guān)注”票據(jù)業(yè)務(wù)之后，一些銀行通過提高定價水平、控制貼現(xiàn)規(guī)模以及嚴(yán)查真實(shí)貿(mào)易的背景下，可能使票據(jù)融資的總體規(guī)?；芈?。

在中長期貸款方面，盡管相關(guān)數(shù)據(jù)也出現(xiàn)了一定程度的增長，但與票據(jù)融資額相比，增長速度仍顯緩慢。考慮到票據(jù)融資的特殊性，預(yù)計2月信貸增長部分并未有效流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，因此對經(jīng)濟(jì)的支撐力度相當(dāng)有限。

【焦點(diǎn)二】信貸狂飆能延續(xù)多久？

記者：此前市場普遍預(yù)期2月份信貸數(shù)據(jù)將會大幅回落，甚至出現(xiàn)腰斬，然而最終2月份信貸仍新增1.07萬億。預(yù)計這種信貸狂飆突進(jìn)能否延續(xù)？

魯政委：目前來看，在經(jīng)濟(jì)下滑、信用風(fēng)險上升的背景下，銀行放貸收益不僅未能提高，卻還在持續(xù)收窄。為求得風(fēng)險收益匹配，金融機(jī)構(gòu)的信貸行為只得向低風(fēng)險領(lǐng)域收縮。

為爭搶無風(fēng)險的財政擴(kuò)張項(xiàng)目，金融機(jī)構(gòu)不得不給與最優(yōu)惠的利率以求進(jìn)入，由此在第四季度經(jīng)濟(jì)下滑愈加明顯的情況下，其信貸中執(zhí)行基準(zhǔn)利率下浮10%的信貸占比不僅未下降，反倒還持續(xù)攀升到了歷史區(qū)間的上端；與其同時出現(xiàn)明顯攀升的，則是在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上上浮100%信貸的占比，這顯示了信用預(yù)期風(fēng)險上升的情況下，只要金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為利差是足以覆蓋風(fēng)險的，信貸仍可能繼續(xù)進(jìn)行。

李慧勇：預(yù)計在未來幾個月內(nèi)中長期貸款所占的比重將會有所增加，主要是基于以下原因。一是伴隨著政府投資項(xiàng)目的落實(shí)，對中長期貸款的需求會增加；二是在完成了“跑馬圈地”之后，銀行會逐漸把票據(jù)融資等低收益資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為中長期貸款等高收益資產(chǎn)；三是國家對票據(jù)融資監(jiān)管的加強(qiáng)將擠出票據(jù)融資的水分，使得票據(jù)融資規(guī)模下降，這也將提高中長期貸款的比重。