周四大盤整體呈現窄幅震蕩整理走勢，當日大盤低開后，在5日均線和10日均線之間維持振蕩整理，盤中最低下探至5338點，最高5453點，收于5365點，跌幅0.87%，市場成交量小幅萎縮。盤面上觀察，今天行情震蕩幅度并不大，始終圍繞5400點附近盤整。

消息面上，《中國資本市場法制發展報告（2006）》面世，標志著資本市場的制度性變革在往更深層次發展，用法律的手段來約束市場違規行為將越來越完善。而有關股指期貨進程的商業銀行參與股指期貨的相關管理辦法據傳將在年底出臺，意味著和股指期貨有關的配套措施正在一步步到位，股指期貨的步伐也越來越近。目前尚未解壓，遏制流動性仍然是管理層的首要任務，加上十月份CPI再創高點，下一步貨幣政策會采取何種措施還有待觀望，因此周三的上漲僅為反彈而已。同時，新資金入市步伐又在解凍，近期有兩只封裝開基金申購以及兩只老基金分拆，預期將給市場補充資金。因此股指繼續下行的空間我們認為較為有限，近期在消息面未明朗前維持振蕩整固較為可能。

盤面上看，個股下跌家數較多，缺乏明顯板塊效應。早盤有色股票承接了昨日的強勁走勢，出現一波上攻，中國鋁業最多時上攻達接近8個點，但午盤有色股票有所回落，除中鎢高新漲停外，其余有色均有不同程度回落。地產中的一些二三線品種在前期出現較大跌幅后今天有所表現，如萊茵置業、華業地產等。與有色走勢相反的是，金融板塊在午盤一度有所表現，工商銀行、建設銀行紛紛上揚，無奈尾盤隨著權重板塊的回落，指數再次振蕩向下。但中國石油和中國神華以及有色金屬和部分煤炭鋼鐵股依然處在整理之中，

就后市看，市場出現持續調整之后，周三出現強勁上漲后，技術上出現一定的振蕩在所難免，但是成交量仍然不夠理想，從K線看，大盤在10日線受阻回落，MACD線綠柱變短，但是中期調整趨勢沒有改變，KDJ線金叉形成，J線繼續向上，短期反彈可期。量能沒有有效放大，沒有量的配合，反彈行情能否持續讓人擔憂，但是前期經過反復的調整，階段性底部得到市場認可，市場下跌的空間并不大，未來市場如果不能得到量能的有效配合，股指仍會呈現震蕩整理的格局，但是寬幅下跌的可能性不大，資金面上顯示有部分新資金進場。雖然本次調整力度已經不小，但是在成交量沒有明顯放大的情況下，目前還難說調整已經結束，宏觀經濟日益緊縮的局面仍然在持續，力度也在加強。目前市場對于大盤仍將在5000－5500點區間震蕩整理基本形成共識。在周末效應和加息利空籠罩下，多頭較為謹慎，但5280-5300若能有效獲得支撐，后市仍會延續反彈走勢，但成交量若不能有效放大，后市仍有整理可能。（野村證券/賈健）