QFII難逃套牢命運

10月加倉 QFII難逃套牢命運

素來在抄底方面頗有些靈感的QFII中國基金，在本輪下跌前卻沒有逃頂成功。

由上海證券報和理柏中國共同推出的QFII中國A股基金月報顯示，QFII中國A股基金在本輪調整前并沒有表現出逃頂的"先見之明"。相反部分QFII還出現了高位加倉的狀況。這使得他們也難逃短期套牢的命運。

上述情況還顯示，無論是市場判斷還是實際操作方面，目前投資A股市場的QFII基金和不斷唱空A股市場的外資專家，意見并不一致。

QFII基金總體加倉

QFII中國A股基金在10月份里，繼續承接了以往"高舉高打"的A股配置策略。當期，QFII中國A股基金最低持股比例為82.6%，最高達到102.8%。相比上一個月大幅增加。

其中，今年5月份開始持續減低倉位的申銀萬國藍澤A股系列基金，在10月份突然出現加倉動作，盡管具體加倉的品種不能夠完全確定，但上述基金的加倉行為，顯然讓他們成為市場下跌最后關頭前高位補倉的基金。

另外，進入統計的基金中，半數以上倉位達到99%以上。QFII一直秉持的滿倉操作策略并沒有明顯變化，凸現了QFII對市場的總體判斷與此前保持一致。

長期依然審慎樂觀

QFII中國基金A股基金月報還顯示，盡管擔心估值問題，在10月報中，QFII基金總體并沒有改變以往的審慎樂觀態度。

JF中國先驅基金表示，對市場繼續保持審慎樂觀態度，但會關注三項指標：一、原油價格高于90美元，對美國和全球經濟所產生的影響；二、中國政府推出更多銀行信貸緊縮措施所帶來的影響；三、資金流動數據，尤其是從中國大陸流向境外的資金。

他們在月報中認為，盡管市場關注全球增長及中國的緊縮政策，但基金仍相信銀行及地產股應可在中期內以較佳價值提供增長機會，而消費概念股持續增長的前景則較為明朗。同時仍然看好中國經濟增長形勢，以及中國國內和從中國流向境外的過剩流動資金。

開始追求穩定增長

在投資策略方面，QFII基金則明顯的對于周期類股表示謹慎，同時大為青睞穩定增長的投資機會。

ING中國A股基金表示，近期中國有關部委公布的統計資料表明，中國經濟正趨于過熱，貨幣增長過快、信貸投放過多的問題正在加劇。他們預計未來一段時間內，政府會繼續出臺有關調控措施，但其直接作用的對象依然是實體經濟，而不是證券市場。由于流動性過剩問題短期內難以有效解決，業績增長可化解結構性泡沫，總體判斷依然看好中國證券市場。

在投資策略上，基金將繼續遵循將核心資產配置在有業績支撐的行業和個股上，適當加大對成長性較為明確的細分行業和個股的配置，逐步調整高估值行業和個股的權重，以追求收益的穩健增長。該基金尤其提出，未來的小市值、低價和重組股有可能會有良好的表現。(上海證券報)