當(dāng)市場(chǎng)熱議今年是否將成為股票發(fā)行制度改革“元年”之時(shí)，監(jiān)管層早已在去年底就開(kāi)始思考。《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》獲悉，日前，證監(jiān)會(huì)召開(kāi)了一場(chǎng)小規(guī)模座談會(huì)，議題為中國(guó)石油（601857.SH）高開(kāi)暴跌背后的制度原因。而此前，上海證券交易所（下稱“上證所”）也召集了同樣議題的座談會(huì)。

證監(jiān)會(huì)發(fā)行部相關(guān)人 士主持了上述證監(jiān)會(huì)召開(kāi)的座談會(huì)，參會(huì)者是來(lái)自券商、保險(xiǎn)公司和基金公司的證券投資交易部門(mén)負(fù)責(zé)人。會(huì)上，證監(jiān)會(huì)聽(tīng)取了各機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)石油暴跌的原因分析，但并未進(jìn)行主題發(fā)言或會(huì)議總結(jié)。

去年11月5日，中國(guó)石油首日開(kāi)盤(pán)高達(dá)48.60元，換手率則為51.58%。不少投資者相信“新股不敗”的神話，紛紛追漲買(mǎi)入。截至昨日，中國(guó)石油已累計(jì)下跌35.41%，投資者紛紛在這家“亞洲最賺錢(qián)公司”身上折戟。基金公司投資部人士紛紛認(rèn)為，“新股不敗”的市場(chǎng)環(huán)境是投資者深套于中國(guó)石油的重要原因。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，去年在中國(guó)石油A股上市之前共有97只新股發(fā)行，平均開(kāi)盤(pán)漲幅高達(dá)193.31%，最高一只更是達(dá)到478.85%。

一位參加了上證所召開(kāi)的上述座談會(huì)的人士表示，會(huì)議的議題是“為什么中石油開(kāi)在了48元”。知情人士表示，上述兩次會(huì)議均為聽(tīng)取機(jī)構(gòu)看法，并無(wú)明確的具體制度改革或改進(jìn)的詳細(xì)議題。

知情人士透露，在兩次會(huì)議上，來(lái)自券商、保險(xiǎn)公司和基金公司的交易部門(mén)負(fù)責(zé)人均表達(dá)了同樣的看法，即認(rèn)為中國(guó)石油不斷下跌的主要原因不在交易制度，而在發(fā)行制度。

有關(guān)機(jī)構(gòu)的交易部門(mén)負(fù)責(zé)人介紹，上證所會(huì)議“通知得很急，準(zhǔn)備時(shí)間較為短促，我們部門(mén)周末加班準(zhǔn)備了資料。”這位人士表示，后來(lái)他得知，上證所會(huì)議的召開(kāi)是源于證監(jiān)會(huì)向上證所下發(fā)了相關(guān)通知，請(qǐng)上證所研究中國(guó)石油高開(kāi)暴跌是否源于交易制度。

與會(huì)人士表示，在上證所的會(huì)議上，機(jī)構(gòu)很快達(dá)成了共識(shí)，短短1個(gè)小時(shí)會(huì)議即結(jié)束。上述有關(guān)機(jī)構(gòu)交易部門(mén)負(fù)責(zé)人介紹，隨即上證所將會(huì)議主要觀點(diǎn)上報(bào)證監(jiān)會(huì)，于是證監(jiān)會(huì)召開(kāi)同樣議題的會(huì)議，向眾機(jī)構(gòu)當(dāng)面求解“亞洲最賺錢(qián)公司”暴跌系誰(shuí)之過(guò)。

上述有關(guān)機(jī)構(gòu)交易部門(mén)負(fù)責(zé)人表示，在證監(jiān)會(huì)的會(huì)議上，證監(jiān)會(huì)并未給出結(jié)論，說(shuō)明交易制度沒(méi)有問(wèn)題，不需要進(jìn)行改進(jìn)。“交易制度肯定有改進(jìn)的空間。”他介紹，與會(huì)人士紛紛建議改進(jìn)交易制度。

機(jī)構(gòu)們更鮮明的立場(chǎng)是，交易制度的改進(jìn)并不是解決“新股不敗”問(wèn)題的核心要素。上述有關(guān)機(jī)構(gòu)交易部門(mén)負(fù)責(zé)人表示，機(jī)構(gòu)們認(rèn)為，發(fā)行制度是造成“新股不敗”、新股無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益的主要原因。談到發(fā)行制度，由于參會(huì)人士均是來(lái)自各機(jī)構(gòu)交易部門(mén)，因此不能對(duì)此進(jìn)行專(zhuān)業(yè)討論，當(dāng)日會(huì)議也并未就此形成清晰結(jié)論。

高盛高華證券董事長(zhǎng)方風(fēng)雷此前曾公開(kāi)表示，中國(guó)石油發(fā)行A股是討論“是不是市場(chǎng)化定價(jià)”的一個(gè)很好的案例。中信證券(85.01,-1.58,-1.82%,股票吧)董事長(zhǎng)王東明也曾公開(kāi)表示，中國(guó)石油的下跌，“整體的定價(jià)機(jī)構(gòu)制度來(lái)講就有很大的問(wèn)題”，目前的發(fā)行“審批制，包括對(duì)價(jià)格的審批，實(shí)際上是帶有政府的擔(dān)保在里面”，“大大增加了市場(chǎng)所謂的道德風(fēng)險(xiǎn)”。

燕京華僑大學(xué)校長(zhǎng)華生日前在接受記者采訪時(shí)表示，今年資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)性制度建設(shè)肯定將繼續(xù)推進(jìn)，其中首先應(yīng)該對(duì)現(xiàn)行股票發(fā)行制度進(jìn)行改革。他認(rèn)為，首先需要解決的三個(gè)問(wèn)題是：解決大藍(lán)籌的流通比例過(guò)低的問(wèn)題；推進(jìn)發(fā)行機(jī)制的市場(chǎng)化取向改革，讓發(fā)行定價(jià)真正實(shí)現(xiàn)隨行就市；改變現(xiàn)行的新股申購(gòu)辦法，在網(wǎng)上申購(gòu)中優(yōu)先照顧中小投資者。（第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)/吳慧）